全球债券抛售潮持续

本月国债的广泛抛售已将主要经济体的借贷成本推至多年高位，给政府、企业和家庭带来了更大压力。此次抛售范围之广实属罕见。彭博社报道称，9月初全球债券收益率升至近二十年来最高水平；路透社对此次抛售情况的综述，进一步呈现了压力的蔓延程度。日本10年期国债收益率自1996年以来首次突破3%；德国和法国基准收益率升至十多年来最高水平；英国长期借贷成本达到20世纪90年代末以来新高。

国债收益率上升会传导至整个经济的融资环境，影响公共债务成本、住房抵押贷款和企业借贷等方方面面。

多重力量正在推动债券收益率上升。彭博社称，能源价格上涨重新引发对通胀的担忧，使快速降息的可能性降低。路透社分析显示，各国政府也在发行更多债务，同时大型科技公司则通过借款来为人工智能和数字基础设施投资提供资金。随着投资者消化日益增加的债券发行量，美国财政部已扩大长期国债回购规模，以支持市场流动性。

股市也面临压力。随着国债收益率和油价上涨，美国股市出现下跌。国债收益率上升可能使债券相对于股票更具吸引力，促使投资者重新评估风险较高的资产。

投资者正在转向更具防御性的资产。路透社援引LSEG Lipper数据称，截至9月2日，全球货币市场基金吸引461亿美元资金，而短期债券基金录得自7月以来最大流入。同期，国债和企业债券基金则出现资金流出。

此轮波动幅度仍小于2022年的债券市场暴跌。截至8月底的20个交易日内，全球国债收益率上升17个基点；2022年同期则上升62个基点。今年以来，更广泛的固定收益市场下跌4.2%，而2022年的峰谷跌幅为23%。

本文作者：

Spencer Feingold，世界经济论坛资深编辑

Rebecca Geldard，世界经济论坛资深撰稿人

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