106万亿美元的基础设施融资挑战

提到“基础设施”一词，人们脑海中可能首先浮现的是公路、桥梁、下水道系统及其他混凝土结构。

这些固然正确，但远不足以描述21世纪的现实图景。如今，基础设施还必须包括用于数据传输的光纤、可再生能源，以及电动汽车相关技术。而随着人工智能、云服务和自动化的日益重要，那些未能建设强大数字基础设施的国家，将难以在竞争中立足。

然而，无论是下水道还是手机信号塔，每一种基础设施都必须具备安全、可靠、可负担且适应能力强的特质。其中，“适应能力”尤为关键，因为基础设施需要持续演进。在建设未来基础设施的进程中，公共与私营部门的投资均不可或缺。

除了基础性问题，规模构成了另一重挑战。麦肯锡近期研究显示，要满足全球基础设施需求，到2040年需要投入106万亿美元——这笔投资不仅用于新建，还涉及现代化升级、韧性提升及系统整合。

在各类基础设施需求中，交通与物流是最大的单一类别，预计需要36万亿美元，其次是能源与电力（23万亿美元）和数字基础设施（19万亿美元）。从区域分布看，亚洲将占这一预期支出的约65%，其次是美洲（约15%）和欧洲（10%）。

这些数字令人咋舌，而基础设施需求之间可能相互重叠，使得局面更加复杂。例如，数据中心是数字经济的必要组成部分，但其运行依赖能源。电动汽车则需要充电站（交通）、电力（能源）以及购买电力的支付平台（数字基础设施）。

再以废弃物、农业与能源之间的关联为例：农场废弃物（如牲畜粪便和食物残渣）可以转化为可再生天然气，再回馈至电网，为现场设备供电。然而，这只有在农场、转化设施与电力系统三者协同配合的前提下才能实现。

铁路是源自19世纪的经典基础设施形式。而21世纪最先进的铁路运营商，将整合高容量光纤网络、边缘数据中心与5G技术。它们不仅力求通过优化乘务排班来降低人力成本，更希望借助人工智能驱动的预测性维护，同步提升对客户的可靠性。

要满足这些需求，公私部门的协同合作是最佳路径。一个可行的起点是，对现有基础设施中的部分资产进行用途转换。在美国，联邦政府拥有全国约28%的土地，近期已采取措施，将其中部分土地转用于数据中心开发。

私营部门也已加大投入。自2016年以来，专门基础设施基金的管理资产规模已增长两倍，达到1.5万亿美元。此外，麦肯锡2024年的一项调查显示，近半数（46%）的私募市场投资者表示计划增加基础设施配置，理由是该领域具有可预测的现金流和抗通胀特性。

然而，意向并不总能转化为行动，且商界人士深知，过往表现并不能保证未来结果。就这一点而言，利率上升、退出周期延长、竞争加剧及劳动力成本上涨等多个趋势，都有可能抑制投资者的热情。

要持续挖掘价值，投资者或许需要改变评估机遇的方式。许多人正将目光投向航空航天与国防等关键基础设施细分领域，并超越传统生态系统，探索诸如改造未被充分利用的政府或工业设施，以及开发军民两用基础设施等方向。

最后，探索如何利用人工智能等技术提升利润率与资本生产率，同样值得关注。最新一轮AI创新已在基础设施资产的整个生命周期中显现成效：从借助AI优化施工排期以压缩项目时间线，到更精准的预测性维护，再到更高效的采购实践。

全球能否筹措到所需资金并凝聚共识，以建设其必需的基础设施？

这在一定程度上取决于投资者能否重新审视基础设施的内涵，更具创造力，并积极探索新的机遇——即便是那些错综复杂的领域。果断行动的领导者，不仅能为企业构筑长期的竞争力，也将为子孙后代的社会发展奠定基础。

本文作者：

Alastair Green，麦肯锡公司高级合伙人

Ishaan Nangia，麦肯锡公司高级合伙人

Nicola Sandri，麦肯锡公司高级合伙人

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