利率的700年历史

今天，我们生活在低利率的环境中，政府和机构的借贷成本低于历史平均水平。 显而易见，利率正处于世代最低水平，但您是否知道现在的利率也处于670年来的历史最低水平？

以下的图表概述了可追溯到1350年代的贷款利率。 让我们一起看看债务成本下降的历史——当前政府的借贷成本正处于历史最低位。

贸易为欧洲带来了许多好点子，同时也促进了文艺复兴和货币经济的发展。

欧洲主要港口和贸易国家，例如文艺复兴时期的热那亚共和国或荷兰的历史，有助于我们很好地揭示利率发展历史初期的借贷成本。

热那亚成为西班牙帝国的初级合伙人，热那亚的银行家为西班牙王室的海外扩张提供了资金。

热那亚的银行家为西班牙王室提供了信贷和固定收益。 西班牙王室还通过热那亚的银行家，将可靠度不高的新世界白银转换为资本，从而进一步拓展业务。

永续债券是没有到期日的债券。 投资者可以将这类债券视为权益，而不是债务。 发行人将永远支付永续债券的息票，而不必赎回本金——就像蓝筹股公司的股息一样。

到1640年，人们对荷兰的公共债务充满了信心，以至于有可能以5％这样一个在当时来讲低得多的利率为未偿债务进行再融资。

荷兰的省、市级借款人发行了三种类型的债务：

与其他国家不同，荷兰直接与潜在债券持有人打交道，而不是通过私人银行家发行公共债务。 荷兰还发行了许多小息票债券，吸引了像工匠和妇女这样的小储户。

1752年，英国政府将其所有未偿债务转换为一项债券（俗称金边债券，实为英国国债），即3.5％的合并年金，以降低其利率偿还。 五年后，股票的年利率降至3％，金边债券的合并年金也调整为3％。

金边债券的利率一直保持在3%，直到1888年英国财政部长将合并的3％年金、减少的3％年金（1752）和新的3％年金（1855）转换为一个新的债券—— 合并的2.75％年金。 1903年，金边债券的利率进一步降低至2.5％。

1927年，温斯顿·丘吉尔发行了新的金边债券，年金达4％，作为第一次世界大战的部分债券融资，利率得到短暂回升。

美国国会于1870年通过了一项法案，授权发行三个分别在10年、15年及30年后具有赎回权的国债。 这就是所谓的国库券的发端，这也是现代利率的基准。

1970年代，全球股市一片混乱。 在18个月的时间里，股票市场损失了40％的市值。自此十年左右，很少有人想在公共市场上投资。 经济增长疲软，导致失业率上升至两位数。

70年代初美联储的低息政策鼓励充分就业，但也导致了高通胀。 新的领导班子上台后，美国央行扭转其政策，将利率提高至20％，以重建资本主义经济体系，并鼓励投资。

自大通胀以来，政府债务所设定的利率一直在迅速下降，而全球经济却在迅速扩张。 此外，金融危机将利率推至略高于零的水平，期望能够刺激支出和投资。

显然，贷款曲线不断趋向下降的利率，但它们还能持续走向多低的水平呢？

本文作者：

Nicolas LePan， 数据挖掘编辑， Visual Capitalist

本文原载于世界经济论坛Agenda博客，与Visual Capitalist联合发布，转载请注明来源并附上本文链接。

翻译：陈达铿

编辑：王思雨