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图解:失业率与经济衰退之间有什么关系?

低失业率是经济强劲的一个典型标志。 Image: Pexels/Lukas

Marcus Lu
Financial Writer, Visual Capitalist
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  • 金融专家表示,美国劳动力市场目前很强劲,而低失业率是经济强劲的一个典型标志。
  • 但正如下图所示,失业率往往在经济衰退出现之前达到周期性低点。
  • 本文将介绍这种趋势为什么会出现及其对经济的潜在影响。
数据表明,经济衰退来临前往往会出现低失业率。 Image: Visual Capitalist

失业率与经济衰退之间的惊人联系

2023年,美国劳动力市场以强劲势头开年。1月份新增50.4万个非农就业岗位,2月份新增31.1万。

这两个数字都大大超过了分析师的预期。并且,1月份的失业率达到了3.4%,为近53年的最低点。最近公布的2月份数据则表明,失业率略微攀升至3.6%。

低失业率是经济强劲的一个经典标志。然而,正如上图所示,失业率反倒会在经济衰退出现之前达到周期性的低点。

趋势探因

在关于1月份就业数据的采访中,美国财政部长珍妮特·耶伦大胆声称:“一个国家要是能有50万个工作岗位和50多年来最低的失业率,绝不会陷入经济衰退。”

虽然这种说法并没有错,但上图显示的趋势表明,耶伦可能会在不久的将来就需要收回此番言论。那么,为什么经济衰退往往在失业率达到低点后才会开始呢?

经济周期

经济周期是指经济在增长期和衰退期之间波动的自然趋势。

经济周期就像是一年中的四季一样:经济扩张(春季),达到高峰(夏季),开始收缩(秋季),然后陷入低谷(冬季)。

考虑到这一点,我们有理由认为,失业率的周期性低点(即就业高峰)就是经济已经达到当前周期内高点的一个标志。

货币政策

在低失业率时期,企业招聘相对更难,迫使其提供更高的工资,而这可能会对通货膨胀形成助推。

新冠疫情大流行之后,美国出现了劳动力的严重短缺问题,而在此期间我们可以看到,美国人的工资涨幅大幅提升,自2022年3月以来一直保持在6%以上(3个月的移动平均值)。

美国央行美联储的任务之一就是要确保价格稳定,因此会采取措施防止通胀率攀升过快。在实践中,这就涉及到提高利率,让借贷变得更加昂贵,抑制经济活动。企业扩张速度因而放缓,减少投资并进行裁员。而另一方面,消费者也会尽量减少大笔开销。

由于加息会出现这些后果,一些人认为,美联储激进的加息措施要么会导致经济出现衰退,要么会让已有的经济衰退变得更糟。最近的研究则支持了这一结论。研究发现,自1950年以来,央行在成功减缓通货膨胀不久之后就必然会出现经济衰退。

政治家与经济学家的冲突

自2022年3月以来,美联储正以前所未有的速度提高利率,以打击高通胀。

最近,美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告称,如果通货膨胀继续高于目标水平,利率可能还要继续上升,甚至比原来预期的要更高。参议员伊丽莎白·沃伦则表示,这将让大量美国人失业下岗,并最终导致经济衰退。

根据美联储自己报告的数据,如果继续按计划加息,到今年年底失业率将达到4.6%。

伊丽莎白·沃伦

鲍威尔仍然想要坚持贯彻降低通货膨胀的目标,但随着最近硅谷银行和签名银行暴雷,一些分析家认为,美联储的加息步伐可能会暂时放缓。

原编辑注:本文原文于3月22日发表后,美联储再次将利率提高了25个基点。

本文作者:

Marcus Lu,Visual Capitalist财经撰稿人

本文由世界经济论坛与Visual Capitalist联合发布,原载于世界经济论坛Agenda博客,转载请注明来源并附上本文链接。

翻译:张一凡

编辑:江颂贤

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