ESG投资是金融领域快速增长的板块。据彭博情报公司称，全球ESG资产规模可能超过41万亿美元，2022年达到这一规模，到2025年将达到50万亿美元。
从风险缓释和机会优化的角度看，ESG如今已成为每项企业战略不可或缺的组成部分。
为ESG投资制定可衡量且获认可的标准，并对未达标者施加处罚，有助于投资者更好地评估企业的ESG承诺。
ESG是否会让人们忽视气候变化？这是近期一场小组讨论的主题，该讨论在《纽约时报》气候前沿会议上举行。环境、社会和公司治理（ESG）是一种风险管理工具，用于应对组织未来可能面临的长期风险。ESG是金融领域快速增长的板块。据彭博情报公司称，全球ESG资产规模可能超过41万亿美元，2022年达到这一规模，到2025年将达到50万亿美元。
越来越多的投资者将这些ESG指标与财务指标结合起来，评估财务会计框架之外的风险。ESG变量涵盖广泛议题，这些议题通常不纳入财务分析，但与财务相关。因此，从风险缓释和机会优化的角度看，将ESG纳入企业战略已不可或缺。
ESG报告标准超过600种
倡导者和支持者承认，当前的ESG框架复杂且并不完善，而缺乏标准参照又加剧了这一问题。批评者则称其为“营销幌子”或“新自由主义幻想”，认为它把企业社会责任变成了一场数字游戏。
目前有超过600种ESG报告标准。一些公司采用自设框架，自行选择参数和由行业制定的标准，且不受任何监管。此外，公司是与所在行业的同行进行比较，这也解释了为什么一些石油巨头被纳入名单，而特斯拉等公司却被排除在外。标准各异会造成低效，并损害其公信力和实用性。
推动ESG监管
尽管存在缺陷，ESG仍将长期存在。有人呼吁通过有力的政府政策对这一领域进行监管和执法。2022年3月，美国证券交易委员会（SEC）宣布计划制定“全面的ESG披露框架”，这可能会推动更充分的信息披露和更高的透明度。”然而，在统一的监管框架出台之前，ESG是一种补充性工具，不仅有望促进气候行动，还可能应对其他社会和治理问题，例如多元化与包容、公平对待员工，以及组织的透明度和报告标准。其理念是，投资者可以运用投资推动气候行动并处理其他重要社会议题，从而激励企业针对气候及其他重要社会议题采取行动。即使是批评者也认为，ESG有潜力发挥关键作用，而且即使并非强制要求，越来越多的组织也将其纳入战略。
私募股权公司也在为旗下基金和投资组合公司采用ESG策略；72%年收入在5000万美元至10亿美元之间的大型私募股权公司已纳入ESG策略。环境问题只是促使它们采用这些策略的原因之一。其他驱动因素包括预期监管、声誉风险、改善公司治理、社会关切、吸引人才、品牌建设和提高透明度。
识别真正的ESG投资
在这个支离破碎的框架下，心怀善意的投资者如何才能看穿漂绿，判断ESG承诺是真实行动还是一种干扰？应采用哪些指标评估企业的ESG承诺和表现？是否有些指标比其他指标更重要？本文指出了一些积极进展：相关问题正以一种能让ESG工具作出切实且公平贡献的方式得到应对。我们将重点介绍实现了既定目标的组织，以及未能兑现宏大主张和承诺的组织。
智利等主权债券，以及Enel和Suzano等公司债券，都是此类ESG债券的良好范例：发行方若未能达到客观、可量化的标准，就会受到处罚。以Suzano为例，如果它未能按计划在2025年前朝着2030年温室气体（GHG）排放量减少15%的目标稳步推进，“票息将一次性上调25个基点。”同样，Enel的循环信贷额度也直接挂钩其温室气体排放量的减少。
智利为主权债券ESG实践树立榜样
在主权债券领域，人们正敦促更多国家效仿智利。智利政府的ESG债券发行额达310亿美元，是拉丁美洲最大的ESG债券发行方，并希望进一步提升其环境表现。近期，智利制定了首份可持续发展挂钩债券框架，为智利发行可持续发展挂钩主权债券奠定了基础。
智利计划将这些债券的募集资金用于遏制温室气体排放，并推动国家能源结构多元化。与绿色债券及其他带有可持续发展标签的债券不同，这类工具不对应特定项目或支出，而是将债券票息与某些关键绩效指标（KPI）及其目标的实现情况挂钩。这些指标要求智利减少温室气体排放，并提高其能源结构中可再生能源的占比。如果未能实现减排和可再生能源发电目标，智利就须向投资者支付固定罚金。
未实现ESG目标的处罚
将ESG债券与可量化、可验证的目标挂钩，并在发行方未达标时施加处罚，可以约束发行方，并为漂绿提供解药。同时，投资者也能辨别优劣。不能指望ESG挂钩投资和资产管理者解决气候变化及其他社会问题，但希望这能带来转变：越来越多的投资者会要求，在债券到期时，若发行方未能实现所述目标，就对其施加处罚。投资者也可以避开设有资金用途限制、目标过于宽松，或未承诺采用切实可验证指标（例如减少温室气体排放或扩大可再生能源规模）的ESG债券。
在公司债券和主权债券中采用明确的ESG目标，而不是名义上、无形的目标，应能让投资者了解预期，并建立纪律约束机制。如此一来，投资者就能引导关注点投向正确方向，并通过投资组合真正产生影响。
