直到初夏，欧元区似乎注定会在市场压力下崩溃。但欧洲政策制定者采取了行动，使持续已久的欧元危机出现转机。危机尚未结束，但已进入相对平稳的阶段。
马里奥·德拉吉已经消除了欧元可能明天崩溃的恐慌。他实际上以自己的职位和声誉作为赌注，为欧元的存续作担保。由于他得到了欧洲央行管理委员会绝大多数成员的支持，这一承诺是可信的。此外，9月初推出的新机制——直接货币交易（OMT）——获得了德国政府的隐性支持，而德国政府也极为关切欧元不致崩溃。
各国元首终于承认，仅靠财政调整和结构性改革不足以建立市场信心。6月欧洲理事会会议启动的银行业联盟建设进程，构成稳定市场的第二个关键要素。
希腊似乎也正在企稳。该国目前已实现“粗略”的初级财政收支平衡，无论是国内财政账户还是对外贸易，均已实现平衡，商品和服务出口足以覆盖进口。债权国对此表示认可，并愿意借款给希腊，以支付其所需偿还的利息。“希腊退出欧元区”的可能性现已大大降低。
因此，近期的风险热点已得到控制。但这并不改变一个事实：外围国家向国内需求萎靡的“新常态”调整将是漫长而痛苦的过程；出口增长将是唯一出路。这将是一个缓慢的过程。
德国用了10年时间（1995至2005年）才适应两德统一所引发的繁荣结束。因此，西班牙或爱尔兰等国很可能要到本十年末，才能从建筑业繁荣的结束中完全恢复。葡萄牙或希腊等国则只能适应较低的消费水平，因为它们已无法再依赖外国资本流入。
欧元危机远未结束。但从现在起，复苏将是一场马拉松，而非短跑。
作者：Daniel Gros，比利时欧洲政策研究中心（CEPS）主任； 世界经济论坛欧洲全球议程理事会成员
图片：交易员在法兰克福证券交易所DAX指数显示屏前工作。REUTERS/Reuters Staff
