数年来，拉丁美洲和加勒比地区的经济活动持续降温，许多地方的经济温度仍在下降。目前预计，2015年该地区经济增速将降至1%以下，低于2014年的1.3%。除全球金融危机期间曾短暂陷入衰退外，这将是自2002年以来最慢的增长速度。
然而，区域内的增长态势各不相同，大体呈现南北差异。墨西哥、中美洲和加勒比部分地区或许春意渐浓，而南美洲许多地方的经济气候仍明显寒冷。这种前景分化背后的原因是什么？怎样才能让整个地区的前景重新明朗起来？
北方春意初现……
有两个外部因素对该地区的前景起着关键作用：
美国经济稳步复苏，预计2015年增速将达到3%。
全球大宗商品市场持续疲软，包括 油价自2014年年中以来大幅下跌 。
对中美洲和加勒比地区的大多数经济体而言，这两项发展都是利好。它们通过贸易、汇款和旅游往来与美国经济相连，因此将受益于美国经济的活跃，即使这意味着美国利率逐步上升。与此同时，油价下跌带来了显著缓解，平均可使进口支出减少相当于GDP的3至4个百分点。如果不是长期存在的国内问题继续拖累经济活动，增长反弹本可更为强劲；这些问题尤其包括许多国家财政状况疲弱，以及旅游业依赖型加勒比经济体面临的重大竞争力挑战。外部环境改善为解决这些问题提供了良好机会。
反过来，受美国需求增强的支撑，预计墨西哥经济将加快增长。油价走低会使政府收入有所减少，但由于石油生产在经济活动中已不再占很大比重，对增长的阻力应该有限。
……但南方仍寒意未消
相比之下，近期外部形势对南美洲大多不利。该地区与美国经济的贸易联系相对有限，因此受到的正面溢出效应也有限。与此同时，大宗商品价格持续下跌，打击了该地区举足轻重的大宗商品出口国。近几个月受影响最大的是油气出口占比较高的经济体，尤其是委内瑞拉、玻利维亚、厄瓜多尔和哥伦比亚，这些国家的贸易条件（出口价格相对于进口价格）已大幅恶化。各国自身的挑战也进一步拖累前景，包括巴西私营部门信心极度疲弱，以及委内瑞拉经济危机不断加剧。
在这种环境下，预计南美洲大多数经济体的增长将进一步放缓，因为企业投资疲软正蔓延至消费支出。三大经济体（阿根廷、巴西和委内瑞拉）预计将在2015年出现经济收缩。另一方面，在良好时期建立的强劲宏观经济框架和缓冲机制所支撑的财政与货币政策将发挥助力，智利和秘鲁的经济增长应会反弹。其他地区的前景则取决于经济体面临的外部冲击性质及其调整能力。例如，乌拉圭近期贸易条件有所改善，因为油品进口价格下跌带来的收益超过了农产品出口价格走低造成的损失。灵活的汇率可通过将需求转向本地生产的商品，在促进调整方面发挥重要作用。哥伦比亚就是一例，预计比索大幅贬值将提振该国（非大宗商品）出口需求。
升温没有速效之策
尽管南美洲正与低增长艰难周旋，但大多数大型经济体的失业率仍处于历史低位。通胀高于目标区间中点，而经常账户赤字普遍进一步扩大。综合来看，这些事实表明经济闲置产能仍然有限。随着中期增长预测也被进一步下调，显然，该地区面临的不只是暂时的周期性放缓。此外，结构性增长前景转弱之际，政策空间也显著收窄：许多国家的财政缓冲已被削弱，而汇率贬值又限制了进一步放松货币政策的余地。
如何迎回晴好时光
因此，应谨慎避免试图通过过度的宏观经济政策刺激来升温。要恢复稳健的增长前景，反而需要明确聚焦于解决结构性弱点——基础设施、教育、治理和营商环境方面的问题。
拉丁美洲各地的政策制定者还需要密切关注金融部门风险。在信贷快速增长、资本流入以及企业在国际市场发行债券日益增多的数年之后，许多国家的企业和家庭如今正面临融资环境趋紧，与此同时，企业利润和就业已开始走弱。此外，美国货币政策正常化进程快于预期，或其他全球冲击，都可能引发金融市场新的动荡；美元大幅升值也可能损害持有未对冲美元债务的借款人。总的来说，稳健的资产负债表和可信的政策承诺，是抵御金融动荡的最佳保障。尤其是中央银行，应继续明确聚焦于使通胀维持在目标水平，同时随时准备通过有针对性的干预，防止汇率过度波动或市场无序波动。
简言之，拉丁美洲和加勒比地区各地的政策制定者任重道远。只要警惕金融风险，坚定奉行审慎的宏观经济政策，并果断推进结构性改革，这段漫长的寒冷时期终将过去，温暖的气候也会再次遍及整个地区。我们将在即将发布的《区域经济展望》中进一步探讨这些议题，该报告将于4月29日发布。
本文由 IMF Direct合作发布。本文的发表并不意味着世界经济论坛认可其中的观点。
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作者：Alejandro Werner 于2013年1月就任国际货币基金组织西半球部主任，担任现职。
图片：一名男子行走在布宜诺斯艾利斯金融区，2014年7月31日。路透社/Marcos Brindicci。
