气候融资规模仍远低于实际需求，尤其是在新兴市场和发展中经济体（EMDEs）。
弥合这一缺口需要调动私营部门的参与，而风险与回报的权衡仍是其决策的核心。
保险可以作为气候融资的战略推动因素，帮助潜在投资者应对不确定性，并建立具有韧性、可融资的项目储备。
气候融资规模已达2023年的1.9万亿美元，这是气候相关投资的一个重要里程碑。然而，融资规模仍远低于实际需求，尤其是在新兴市场和发展中经济体（EMDEs），这些经济体身处气候影响的第一线，却往往在财力上最难以应对。
到2030年，新兴市场和发展中经济体将需要约2.4万亿美元（每年），以实现气候和发展目标，其中包括来自外部来源的1万亿美元，主要为私人融资。
可用资本与实际需求之间的差距清楚地表明：气候融资的未来取决于能否推动私营部门更深入地参与。
感知风险阻碍私人投资
私人投资决策的核心是风险与回报的权衡。在新兴市场和发展中经济体，这一权衡常因普遍认为投资风险远高于发达市场而失衡。
由于宏观经济和监管不确定性、货币波动以及金融基础设施有限等因素，新兴市场和发展中经济体常被视为高风险市场。虽然其中一些风险确实存在，但许多风险被夸大了，而区分感知风险与实际风险，对于为符合气候要求和可持续发展的项目调动私人资本至关重要。
新数据来自全球新兴市场风险数据库，这是发展中国家规模最大的信用风险数据集，同时还有近期分析（由国际金融公司（IFC）开展），表明新兴市场和发展中经济体中较高的感知违约风险高估了实际风险。
本报告显示，在169个国家超过1万笔私营部门贷款中，平均违约率仅为3.54%，与发达经济体企业相当，回收率也超过全球基准。即便在全球压力时期，许多新兴市场企业的违约情况也低于预期。
尽管表现如此，感知差距依然存在，并持续推高资本成本。要使私营部门大规模投资，符合气候要求的项目必须具备可融资性。而可保性与可融资性之间存在直接联系：如果一个项目无法投保，它也就难以吸引私人投资。
将保险置于气候融资讨论的核心
保险在应对这些风险方面具有独特且尚未充分发挥的作用，既是承保方，也是投资者。保险可以通过提供数据、建模、风险分散和创新产品，发挥战略推动作用，帮助投资者应对不确定性，并建立具有韧性、可融资的项目储备。
然而，基于历史数据构建的传统保险模式，正被演变速度快于行业适应能力的系统性气候风险所超越。如果不采取果断行动，经济的部分领域可能变得无法投保，从而使社区和资本流动面临风险。
“如果某项资产或业务无法投保，它很可能就无法投资。如今，保险的作用已超越风险保障。它是衡量气候适应准备程度和长期资产价值的晴雨表，”首席执行官Laurenca Tubiana解释道，欧洲气候基金会。“在气候变化背景下，保险行业的作用不仅是技术或市场问题，更是需要集体行动应对的系统性政治挑战。”
提升保险的作用对于动员私人资本和扩大气候解决方案的规模至关重要。然而，尽管气候融资领域对保险作用的期望迅速增长，但仍需要更清晰、更一致地明确保险公司实际能够做出的贡献。
保险公司在为气候融资降低风险方面的独特能力
保险公司远不止是损失保障的提供者。它们是长期投资者、系统稳定器和风险管理者。它们在风险建模、工程评估、灾害分析和长期资本配置方面的优势，使其在将风险不确定性转化为财务洞察方面具有独特地位。
这些能力使保险公司能够充当可保性与可融资性之间的桥梁，通过以减少不确定性并提高投资准备度的方式塑造项目。
与此同时，保险公司须遵守偿付能力和审慎监管要求，这些要求决定了它们可以如何参与投资结构。更富成效的做法，是首先更清晰地理解保险公司在气候融资中可以运用的具体能力。
其价值在于，在投资流程中最适合发挥保险独特能力的阶段运用风险专业知识，并使之与偿付能力和审慎监管要求保持一致。
我们如何将保险公司纳入气候融资机制？
为更有效地将保险公司纳入气候融资机制，可以采取若干切实可行的步骤。具体包括：
1. 通过更早将保险公司纳入项目，做好前期准备
在整个价值链上尽早开展合作并保持一致，对于保险公司支持气候项目的可投资性至关重要。
气候融资中一个长期存在的盲点是，保险公司往往很晚才被引入项目开发。在项目设计阶段（而不仅是融资之后）尽早让保险公司参与，是解锁可投资气候项目的关键。
这是因为，保险公司的专业知识和气候数据能够在风险变得代价高昂之前加以识别，而招标和投资指南发出的明确需求信号，则有助于推动具有韧性、基于风险考量的设计。早期合作可以弥合感知差距、降低融资成本，并有助于在新兴市场建立稳健的项目储备。
正如Linda Freiner，任职于苏黎世保险集团的集团首席可持续发展官，指出：“保险往往被引入得太晚；尽早参与可以使风险评估和缓解工作更加有效。”
要更好地将保险纳入流程，关键步骤包括：
尽早纳入保险专业知识： 在项目设计期间纳入保险公司在风险建模、工程和数据方面的能力，以便在项目开发的早期阶段识别、定价和缓解风险。
协调各方并创造需求信号： 政府、开发商、保险公司和金融机构应协调数据、时间表和风险框架，将韧性和保险相关标准纳入公共招标、采购和投资指南，使保险公司的参与成为常态。
优先关注与气候相关的风险：将承保能力投向支持公正转型的可持续资产，即使保险公司正被其他行业所吸引。
2. 将风险知识转化为资本流动：数据与政策解决方案
监管和数据方面的限制目前制约着保险公司的全面参与。消除这些障碍对于动员私人资本至关重要。
监管灵活性： 改革相关框架，允许保险公司在混合融资和降险工具中承担风险敞口，同时保持财务稳健，使其既能充当风险缓释者，又能成为长期投资者。
数据驱动的决策： 改善前瞻性气候风险数据和价格曲线，并统一方法、模板和透明度标准，以增强市场信心。
将风险转化为投资者语言： 将复杂的保险和气候数据转化为可操作的洞察，帮助金融机构做出更好的决策。
3. 从安全网到增长引擎：重新定位保险
保险应被视为提升韧性和市场稳定性的主动推动者，而不仅仅是危机后的安全网。尽管技术专业知识和气候保险解决方案已经存在，但关键挑战在于扩大其规模并获得政治共识。
要充分释放其潜力，保险必须从被动应对危机转向发出韧性和财务可行性的信号。这需要创新、采用新技术，以及为特定行业、地区和项目类型量身定制的产品。
新的可扩展模式： 设计相关框架，使保险公司能够在符合偿付能力和审慎监管要求的前提下，大规模参与降险工具。
评估韧性价值： 超越传统财务指标，衡量韧性红利、系统性影响和避免的损失。
将可保性作为公共物品加以维护： 确保广泛的可保性对于在气候风险加剧的背景下维持经济稳定至关重要。
气候融资的前进之路
保险应与贷款和投资并列，作为气候融资的“第三支柱”，以动员私人资本、扩大发展中经济体的财政空间并加速转型。
充分利用现有保险工具，可使与《巴黎协定》相符的投资流量最多增加40%，使保险成为气候融资的核心推动因素，而非事后考虑。
Freiner表示：“公私合作伙伴关系在将保险公司纳入气候融资生态系统方面发挥着至关重要的作用，它通过促进政府、保险公司、投资者和发展融资机构之间的早期合作，帮助建设具有面向未来韧性的关键基础设施。”
但要从愿景走向行动，需要检验合作伙伴关系、展示可扩展的模式，并将韧性置于投资的核心。保险公司、投资者、信用评级机构和政策制定者之间的协作，对于将愿景转化为切实的资本流动、推动公正且具韧性的转型至关重要。
2026年，我们将探索各种解决方案，以加强保险作为关键推动因素的作用，助力将私人资本扩大投入气候相关项目。如果您有兴趣参与其中，我们期待您的来信。
