散户投资兴趣达历史新高，如何赋能他们？

散户投资已成为一种持久趋势。尽管有人担心在恢复“常态”生活后，投资可能回落至疫情前水平，但数据显示，资本市场的个人参与实际上已经被推升至全新的高度，预计未来几年还将进一步增长。

世界经济论坛《2024年全球散户投资者展望》的发现确认了散户投资在增强个人和系统长期财务韧性方面的重要作用（例如减少对已显滞后的国家养老金覆盖范围的依赖），但要确保成功参与，公共和私营部门仍需积极努力。

基于论坛2022年版《资本市场的未来》报告中首次提出的“赋能投资者”概念，一个涵盖四大支柱的框架逐渐成型，可作为潜在指南，用于明确培育散户在资本市场中持续且成功参与的关键方法。系统性赋能投资者至关重要，可以减少投资预算不足等参与障碍以及回报有限等表现不佳问题。

为了实现散户的长期成功参与，金融系统的利益相关方需要共同弥合准入、教育、信任和投资推动因素等方面的关键差距。

过去几年，尽管技术和低成本交易平台的出现有效降低了市场准入门槛，但全球各地的散户投资者实际上仍常常被排除在某些投资机会和专业咨询服务之外（即“建议差距”）。在市场波动与高通胀周期的背景下，人们对可预见性和可支配收入控制的需求正在影响个人的参与选择，这使得获得合适的产品和服务成为成功参与的关键推动因素。

随着资本市场个人参与的持续增长，金融机构和政策制定者可以在解决与准入相关的挑战方面发挥决定性作用。主要行动呼吁包括：

（1）通过持续的投资者支持和教育活动，提高参与信心，提升对“低门槛”产品的认识。
（2）利用人工智能运营和服务模式，推动获取专业指导服务民主化，旨在缩小“建议差距”。（3）通过推动公平获取产品、服务和金融信息，降低散户投资者当前面临的高额交易成本。

金融教育是个人参与资本市场的核心动力。尽管人们对投资的兴趣达到了历史最高水平，但广泛的金融认知鸿沟仍然存在。即使金融教育不足未直接阻止参与，但贯穿产品选择、投资持有和退出阶段的系统性行为偏差仍可能导致回报不佳，进而削弱长期财富增值的潜力。

在弥合散户投资者持续存在的金融教育差距方面，公共和私营部门的共同行动可以发挥决定性作用。主要行动呼吁包括：

倡导在学校系统性地采取金融素养提升举措，并在职场提供员工福利方案。推广支持在整个投资生命周期内灵活地向个人提供有针对性、数据驱动的个性化指导（而不仅仅是在购买金融产品/服务之前履行信息披露义务）的监管框架。提高散户投资者对“入门友好”产品的认知，同时向他们宣介此类产品的优势，例如通过第三方维护的标签体系。

不同国家和代际的投资者对金融系统的信任程度存在显著差异，其中发展中经济体和年轻投资者的信任度最高。尽管更高的散户投资者信任度与参与率提升直接相关，但在一个免费信息泛滥、中介机构利益冲突持续存在的世界，过度信任也可能对投资结果造成不利影响。

为巩固对金融系统的信任，同时确保其关键参与方与散户投资者之间利益保持一致，政策制定者和金融机构可以采取多项举措。主要行动呼吁包括：

在主流信息渠道上推动经审核的金融内容的传播，同时提高费用结构和投资组合层面报告的透明度。通过采用更公平的运营和商业模式（例如仅收取服务费的咨询），从机制设计层面保障散户投资者的利益。在散户投资者中倡导“健康的怀疑”心态，使其能够自主维护自身利益（例如在进行性价比考量时）。

尽管多元化的散户投资者群体需要个性化的价值主张，但一些专门设计的产品以及软性和硬性的激励机制已证明是促进投资参与的有效推动因素。从税收减免到自动加入的养老金计划，再到定期供款方案，产品设计在推动资本市场参与的同时，也能有效引导理想的投资行为。

鉴于散户投资者独特的行为模式和偏好，资产管理公司、财富管理机构以及金融系统内的公共部门具备独特优势，可以通过定制化的产品设计来促进参与。主要行动呼吁包括：

（1）推广享有税收优惠的投资计划，以遏制个人参与惰性，并消除个人对金融产品的疑虑或认知不清。
（2）通过定制的设计要素（例如保本条款、定期供款计划），缓解散户投资者对亏损的恐惧以及对市场波动的过度反应。
（3）利用雇主与雇员在财务事务上的天然信任关系，推动长期财富积累计划。

尽管散户投资已经取得了显著进展，但其潜力仍未完全释放。推动公平的市场参与结果是公共和私营部门的共同责任，而投资者赋能正成为多元化金融生态系统的基石。

本文作者：

Dean Frankle，波士顿咨询公司董事总经理兼合伙人

Edoardo Bizzarri，波士顿咨询公司（BCG）项目负责人

本文原载于世界经济论坛Agenda博客，转载请注明来源并附上本文链接。

翻译：狄陈静

编辑：万汝鑫