什么是绿色债券，为什么其市场增长如此之快？

应对气候危机需要大量资金。联合国气候变化政府间小组估计，要实现《巴黎协定》设定的将气温升幅限制在1.5°C以内的目标，到2050年，每年都将需要超过3-6万亿美元的投资。

为了筹集这些巨额资金，政府和企业越来越多地转向绿色债券。

绿色债券与普通债券类似，但有一个关键区别，那就是这些从投资者筹集的资金，将被专门用于资助对环境产生积极影响的项目，例如可再生能源和绿色建筑。

随着世界各国加大碳减排力度，绿色债券市场蓬勃发展。2021年10月，欧盟首次发行了约140亿美元的绿色债券，这是当时规模最大的一笔交易，标志着绿色债券市场的快速增长。

首批绿色债券于2007年发行。在之后的十年里，绿色债券市场发展缓慢，但随后开始迅速繁荣腾飞。《巴黎气候变化协定》和联合国可持续发展目标等全球绿色倡议推动了绿色债券市场的扩张。

对绿色债券的强劲需求也推动了增长，资产管理公司、保险公司和养老基金等主要投资者都热衷于抢购绿色债券。

2023年11月，巴西发行了首笔绿色债券，旨在支持总统Luiz Inacio Lula da Silva保护亚马逊的宏伟计划。

在领袖政治决心和投资者兴趣的共同推动下，绿色债券市场正在稳步扩张。

标普全球的数据显示，所有GSSSB（绿色、社会、可持续性和可持续性相关债券）的年度发行​​量可能从2023年的0.98万亿美元增至2024年的1.05万亿美元。

虽然这在全球债券市场中仍只是一个小众市场，但到2024年，GSSSB在全球债券发行中的份额可能会达到14%。因此，GSSSB和绿色债券还有足够的空间继续增长。

2007年，欧盟贷款机构欧洲投资银行发行了首只绿色债券。一年后，世界银行紧随其后，也发行了绿色债券。自那时起，许多政府和企业纷纷进入市场，为绿色项目提供资金。

美国是绿色债券的最大来源国之一，由政府支持的抵押贷款巨头房利美领衔。从苹果到百事可乐和威瑞森电信等公司都参与其中。州和地方政府也纷纷利用绿色债券来伟基础设施项目建设融资。

标普全球数据显示，2023年绿色债券发行总额达到5750亿美元，同比增长10%。这主要是由于欧洲发行量增加，但美国发行量又出现了萎缩。

标普全球表示，非金融企业仍然占据“绿色债券市场的最大份额，但金融服务业经过连续三年的增长，目前的发行规模已与绿色债券市场规模基本持平”。

绿色债券在债务资本市场内运作，为气候和环境解决方案提供资金。

最常见的类型是“收益使用”债券，其中筹集的资金专门用于特定的绿色项目，但由发行人的整个资产负债表提供支持。

发行过程涉及多个步骤，包括确定符合条件的绿色项目、创建符合绿色债券原则的绿色债券框架，以及通常需要获得第三方验证。

市场上有各种类型的绿色债券，每种债券都有各自的特点。这些债券包括“收益使用”债券、收入债券、项目债券、证券化债券和抵押债券。

例如，项目债券仅限于特定的基础绿色项目，投资者只能对项目资产进行追索。而证券化债券则是将多个项目集中到一个债务组合中。

绿色债券募集资金的管理通常涉及跟踪、分配和报告，以确保透明度并维持投资者对债券绿色资质的信心。

发行绿色债券为组织提供了多项优势。首先，它通过展示对环境可持续性的承诺来提高发行人的声誉，从而改善公众认知和利益相关者关系。

绿色债券还可吸引更广泛的投资者，包括那些专注于社会责任投资的投资者，从而可能带来超额认购和更优惠的定价。扩大投资者范围有助于实现资金来源多元化，并可能降低借贷成本。

此外，绿色债券可能在某些司法管辖区提供税收优惠，例如免税或抵免，这使得它们比同类应税债券更具吸引力。

通过发行绿色债券，企业和政府可以使其融资策略与可持续发展目标保持一致，从而有可能吸引有环保意识的客户和合作伙伴。

虽然绿色债券专门用于资助环保项目，但它们与其他以可持续发展为重点的债券有相似之处，但目的却不同。

例如，蓝色债券是绿色债券的一个子集，用于资助保护海洋和相关生态系统的项目。

气候债券的概念有时会与绿色债券互换使用，但其更具体地关注减少碳排放或减轻气候变化影响的项目。

在结构上，绿色债券通常与标准债券类似，具有相同的财务特征，例如优先级、期限、评级和利率。关键区别在于“收益使用”，绿色债券的收益专门用于绿色项目。

与传统债券不同，绿色债券需要额外的文件，例如绿色债券框架，以阐明绿色项目的选择、管理和报告。

漂绿行为——对公司或金融产品的绿色资质做出虚假或误导性声明——是绿色债券和其他可持续投资市场面临的一大挑战。监管机构和行业本身正在努力解决这一问题。

许多借款人遵守绿色债券原则，该原则已得到国际资本市场协会的认可，有助于提高市场透明度。还有一系列公司提供债券评估和认证服务。

欧盟通过自愿发行欧洲绿色债券，进一步提高了透明度。这是为了通过向投资者提供足够的信息，帮助他们评估和比较那些声称是绿色的债券，从而帮助市场发展。

尽管应对气候危机刻不容缓，但《巴黎协定》签署后的几年里，化石燃料行业获得的融资远多于绿色项目。彭博绿色报道称，这种情况在2021年发生了变化，表明我们可能正处于拯救地球的斗争的转折点。

根据世界经济论坛《促进有效的能源转型（2023年版）》报告，绿色债券市场继续快速增长，该报告指出，2020年绿色债券发行额达2700亿美元。

随着各国政府将气候问题放在首位，可持续投资似乎将继续保持高速增长。这些计划包括欧洲绿色协议和美国总统拜登的基础设施框架。

绿色债券将继续成为推动可持续发展的关键要素，为世界各地的重大项目提供融资。

本文作者：

Patrick Henry，论坛议程高级撰稿人

Madeleine North，论坛议程高级撰稿人

本文原载于世界经济论坛Agenda博客，转载请注明来源并附上本文链接。

编辑：王灿