什么是经济衰退？

去年年底，日本和英国两个G7国家因消费支出放缓陷入衰退。

彭博社2月报道称，英国创2009年以来的最慢增速，而日本从世界第三大经济体跌至第四位。

根据世界银行1月发布的《全球经济前景》报告，2023年美国的经济表现超出预期，降低了2024年全球经济衰退的风险。

不过，世界银行指出，由于新冠肺炎疫情的长期影响、乌克兰战争和中东的战争以及高通胀的持续，2024年经济增长“疲软”，2020-2024年可能成为全球经济“30年来增速最慢的五年”。

但是，“经济衰退”的定义到底是什么？我们如何判断是否陷入了衰退？

对于“经济衰退”，目前还没有全球公认的官方定义。

1974年，美国经济学家Julius Shiskin将经济衰退描述为“连续两个季度增长率下降”。许多国家沿用了这一定义。

但是，美国后来倾向于使用一个更为开放的定义。美国国家经济研究局（NBER）在判断国家是否陷入衰退时考虑多重因素，将经济衰退定义为“整个经济体中经济活动明显减少，现象持续数月以上，通常在生产、就业、实际收入和其他指标上有所体现。”

“当经济活动达到顶峰时，衰退开始，当经济达到低谷时，衰退结束。”

和国家层面的经济衰退一样，“全球经济衰退”目前也尚未有统一的定义。世界银行认为，全球经济衰退的主要指标是多个主要国家同时出现经济收缩，以及出现其他表明全球经济增长疲软的证据。

在过去70年中，世界经济主要经历了四次衰退，分别发生在1975年、1982年、1991年和2009年。根据国际货币基金组织（IMF），先进经济体的衰退通常会持续一年左右。NBER的数据也支持了这一论点：从1945年到2009年，经济衰退平均持续时间为11个月。

除了国内生产总值(GDP)持续下降，失业率是经济衰退最明显的指标之一。当失业率开始上升，人们对商品和服务的需求就会放缓，由此可能引发一系列经济后果。根据劳工统计局的数据，在上一次全球经济衰退期间，美国的失业率高达9.5%。

情绪是另一项关键指标。许多主要经济体的就业率较高，但消费者信心指数仍处于低位（尽管在2023年有所提高）。这是由于生活成本危机等因素导致支出减少，进一步造成经济收缩和税收下降。

2023年全球经济增长表现出韧性，通货膨胀率比预期下降得更快，但根据IMF的数据，2024年世界贸易增长预计为3.3%，仍远低于历史平均水平4.9%。IMF预测，先进经济体2024年经济增长将下滑，到2025年再次上升；新兴和发展中经济体2024年和2025年将稳步增长，但存在地区差异。

股市也可能在经济衰退期间面临困难。随着消费者信心下降、支出减少，公司可能被迫裁员，导致投资业绩不佳，并在市场上引发恐慌。根据高盛的数据，在二战以来的12次衰退中，记录美国股市的标普500指数从峰值到谷底的跌幅中值为24%。

失业率可能上升。毕业生和离校生可能更难找到工作。英国智库财政研究所指出，公司可能难以支付员工的工资，或无法给员工涨薪以应对通货膨胀。随着股市下跌，投资者也可能遭受损失。根据《福布斯》杂志，在经济衰退期间，强制拍卖的情况可能增多，银行也更不愿意借钱给申请抵押贷款或个人贷款的人。

央行可以降低短期利率。这有助于增强消费者信心并刺激支出，因为借款成本降低了，购买汽车、住房等的成本也更低了。

为了避免失业率上升，政府可以实施减税等政策来帮助消费者，或开展基建项目，如修建道路和铁路等。

当经济恢复增长（无论增长速度多慢），衰退就结束了。例如，2008年大衰退期间，各国政府实施了一系列量化宽松政策，投入了数万亿资金以推动全球经济复苏。在实施前所未有的刺激措施后，市场开始复苏，尽管失业率升高、平均收入水平降低等问题又遗留了多年。

根据评级机构惠誉的预测，地缘政治风险升高表示石油、天然气等主要商品的价格可能维持在较高水平。

世界经济论坛最新发布的《首席经济学家展望》指出，未来一年的局势复杂多变。超过一半受访的首席经济学家(56%)预测全球经济将走弱，43%预测经济条件将不变或向好。

然而，正如世界经济论坛在《2024年全球风险报告》中所强调的那样，未来还存在更多不确定性，因为2024年是选举年，对美国这个最大的经济体以及全球经济来说都至关重要。

本文作者：

Stephen Hall，论坛议程撰稿人

Rebecca Geldard，论坛议程高级撰稿人

本文原载于世界经济论坛Agenda博客，转载请注明来源并附上本文链接。

翻译：狄陈静

编辑：王灿