P2P何以成为高风险之地？

“爆雷”近来成为了让P2P行业人心惶惶的热词之一，指的是P2P平台因停业、清盘、公司倒闭和负责人“失联”等而无法兑付投资人款项的事件。

在各大媒体报道中，今年7月被认为是“集中爆雷”的一个月份。根据《南方周末》的报道，今年前5个月中，每个月平均“爆掉”的平台在20家左右；到6月，突然增加至63家。而行业网站“网贷之家”公布的数据显示，7月份P2P停业和问题平台数量为218家，其中问题平台165家，停业转型平台53家。

不过，这不是P2P行业第一次出现这种情况。

据《中国经济周刊》报道，经历了2013年的“狂欢”，2014年开始“爆雷”频繁发生，“2015年至2017年全国新增问题平台的数量分别为：1026家、1498家、948家”。截至今年上半年，全国新增问题平台673家”。

那么，P2P平台为何成了投资风险如此之高的行业？

全球第一家P2P（Peer-to-Peer）线上互助借款公司是2005年3月在英国上线的Zopa公司，随后该行业在英国、美国等生根发芽。根据普华永道的报告，2014年，美国的P2P平台约借出贷款55亿美元，预计到2025年，该行业的市场价值将达1500亿美元。

该报告还称，P2P平台为用户提供了全新的接待体验，比如低利率、简化的申请流程和快速贷款决策等，已经从金融危机后只能接银行不受理的小额贷款的平台，延伸到了包括房产贷款在内其他门类的贷款平台。

国外的P2P公司有没有“爆过雷”呢？答案是肯定的。

以英国为例，今年3月，一家名为Collateral的P2P平台公司遭清盘，原因是该公司在临时许可失效后未经监管部门授权继续运行。2014年8月，小型P2P平台公司Be The Lender倒闭，调查发现该平台上一些项目的借款公司实际上隶属于这家P2P平台的母公司。

最著名的要数TrustBuddy，它是上市P2P公司第一个倒闭的案例，原因是该公司当时新任的管理团队发现公司存在挪用客户资金、未真实匹配借款、把旧坏账卖给新的投资人等严重不当行为。最终，该案例以公司破产收尾，震惊了整个P2P网贷行业。

在P2P行业本身面对潜在问题中，信息不对称而导致的风险评估错误最为突出。在传统借贷行业中，金融机构需要走一套详尽的承保程序，以确保贷款的风险。在P2P平台上，由于简化了申请流程，对于借款者的评估必然无法像银行一般深入，这就埋下了隐患。行业中比较安全的做法是借助已有的社会信用体系，比如美国的一些P2P平台对借款者个人的信用评级甚至收入等有要求，用这些门槛来筛除不符合条件的借款人。

对平台来说，这一步非常重要，因为任何P2P贷款的基础实质上是信用建模的过程。一个平台需要建立一个可靠且有效的系统，来准确评估接待人违约的风险，从而向投资人分配与风险匹配的公平利率，也为那些偏好波动性强的项目的投资人提供心理预期值，以此建立长期的信任关系。

此外，这些风险都是针对真实的P2P网贷平台，而非打着P2P旗号进行挪用资金、非法募集资金甚至沦为传销的伪P2P项目。对这样的问题平台来说，上述行为只是“拆东墙补西墙”的窟窿，总有“崩盘”的时候，那么投资者将要面临的“风险”，也是没有办法规避的。

作者：Karen Liu，Formative Content作家

以上内容仅代表作者个人观点。

本文由世界经济论坛原创，转载请注明来源并附上原文链接。

责编：张智

世界经济论坛是一个独立且中立的平台，旨在集合各方观点，讨论全球、区域及行业性重要话题。