密码货币与央行之争

在密码货币主导的世界里，货币的含义将会变得完全不同。越来越多的商界人士、投资者和政策制定者（尤其是委内瑞拉）都认为，未来十年内，其他形式的数字货币将成为主要的支付工具。虽然人们对此达成了一致共识，但监管单位和中央银行的反应却仍是一个未知数。

在研究密码货币的价格和市值方面，CoinMarketCap是一家领先的追踪网站。据其测算，截至2017年8月底，市场上流通的密码货币的总市值达到了1700亿美元，是年初的9.5倍。面对这种激增，很多监管单位和中央银行都感到束手无策，因为他们尚未决定，到底应该将密码货币列为商品、资产还是货币。

这个分类看上去虽然有些古怪，但它却非常重要，毕竟货币最基本的职能之一就是及时地为交易提供便利。为了维护区块链（一种比特币等密码货币使用的技术）的安全性，比特币的交易受到限制，导致交易进程往往非常缓慢——本可以在一天内完成的交易往往耗时数日。换言之，在很多情况下，密码货币并不能满足货币的基本职能。虽然私人区块链能提高交易速度，但它们的使用人群较少，也不太容易获取。

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密码货币面临的阻碍

国际货币基金组织日前发布了一份员工讨论笔记，称银行业应当考虑投资密码货币。随后，人们开始呼吁，要求加大相关监管力度。数字科技的快速发展正在颠覆金融服务领域，为消费者、服务供给方和监管者创造机会的同时，也带来了不小的挑战。

如果银行业全盘接受，那密码货币将迎来一个巨大的市场。不过，密码货币的未来似乎并非一片光明，它已经遭受到了来自中国监管者的巨大打击——九月初，中国人民银行宣布，代币众售属于非法融资渠道。作为融资工具，代币众售能将未来的密码货币兑换成即时可用的流通密码货币，让痴迷于数字货币的人能够快速、轻松地融资。换言之，这已经成为了未来密码货币的众筹平台。据加密货币互动平台CryptoCompare称，代币众售的融资总价值已达到了23.2亿美元。

中国对密码货币的监管十分严格。部分报道称，中国可能会全面禁止国内交易方使用虚拟货币。如果报道属实，那么虚拟货币必然遭受重创。不过，事情也许会有转机，说不定严格的监管能够打消人们的疑虑，让他们对密码货币重振信心。

早在2017年年初，俄罗斯央行就开始大力监管数字货币，而年底之前，俄罗斯财政部也将进一步推进对密码货币的监管行动。全球范围内，给予密码货币最大支持的机构当属芬兰央行。他们的经济学家认为，支撑比特币等密码货币的基础设施具有革命性意义，能够有效地防止货币操纵行为。除此之外，澳大利亚、日本等国也开始逐步认可密码货币，并颁布相关法律，让它成为合法交易工具。比如，在日本，只要交易双方在管理机构处注册，并接受注册会计师的年度审计，比特币交易就是合法可行的。

新加坡央行表示，数字代币已超出了一般虚拟货币的职能范围，需要实施监管行为。据称，只有在获得了当地银行或新加坡《证券及期货法》的认可后，人们才能够进行代币众售。美国证券交易委员会也持有相同看法，表示将按照证券的监管方式管理代币众售行为，未经注册的交易方将受到刑事处罚。

两个选择

很多国家（中国除外）正在逐步接受密码货币。这表明，作为一种金融工具，密码货币正变得越来越流行。未来，监管者将面临两个选择。

第一个选择是施行更严苛的监管，从而保证密码货币交易不会被用于黑网活动、恐怖主义融资或洗钱。第二个选择是，在分布式账本技术的支持下，让央行发行自己的数字货币，即央行数字货币。分布式账本技术和密码货币所使用的区块链技术相仿，能够让央行数字货币快速取代密码货币的价值主张。目前，英格兰银行已经率先考虑发行央行数字货币，而加拿大央行、瑞典央行和欧洲中央银行正在分析发行数字货币的可行性。

央行数字货币带来的广泛讨论表明，央行对此事十分认真，并希望能与日益流行的密码货币抗衡。在这个尚未成熟的市场上，最坏的结果就是，央行将剥夺持有或交易密码货币的合法性。不过，对于部分未经中央清算所审核的密码货币及其交易，这种明令禁止很难得到有效执行，因为任何组织或个人都无法对其进行管控，除了美国总统富兰克林·罗斯福——1933年，罗斯福颁布法令，认定持有金块属于非法行为，并要求所有美国人将其尽快上交给美国联邦储备委员会。

如果央行真的禁止人们持有或交易，那密码货币市场终将走向衰落。换言之，各国央行能够决定密码货币的生死存亡，而中国已经预示了一个黑暗的未来。密码货币的支持者只能祈祷，其他国家会选择一条不一样的路。

作者：Nafis Alam，双威大学金融学教授

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翻译：达沃斯博客翻译小组•叶枫

责编：刘博睿

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