贸易政策波动可能使原本可行的交易变成融资风险。
与大型企业相比，小企业选择较少，因此尤其容易受到影响。
灵活融资和可预期的政策有助于缩小这一缺口。
关税和贸易规则的变化速度快于其所规范的交易。对贷款方而言，这带来了一个具体问题：交易承保所依据的条款，可能在还款前就发生变化。
贷款方会提高定价、缩减额度、要求更多担保，或拒绝其已无法评估的交易。结果是，部分具有商业可行性的贸易交易得不到融资。
贸易政策不确定性如何加剧
一笔跨境交易从下单到付款可能需要数月，其间企业采购或生产货物、安排运输、发货，并等待最长达90天的付款。
在此期间，规则可能变化，包括新增、提高、暂停或恢复关税，以及文件或合规要求的变动。世界贸易组织（WTO）将近期贸易政策变化描述为前所未有。
联合国贸易和发展会议报告称，约18,000项限制贸易或扭曲贸易的措施自2020年以来相继出台；技术法规和卫生标准如今影响着约三分之二的全球贸易。
贸易政策不确定性的代价是什么？
贸易融资在交易开始前或进行期间提供，并在贸易完成或买方结清发票时偿还。贷款方会评估这段期间可能出现的风险：交易各方的财务状况、货物、运输路线和付款周期。
交易进行期间规则发生变化，可能导致三种情况：
货物运输途中关税上调，会压缩可用于偿还融资的利润空间。
新增合规要求会延误海关放行，拉长付款周期。
政策公告会让买方有理由重新议价、缩减订单或延迟付款。
贷款方会通过提高利率、缩减额度、增加担保要求，或拒绝风险已难以量化的交易来应对这些变化。
贸易融资需求并未下降，相关交易仍需要资金；但获得批准的需求占比正在降低。未获批准的部分就是融资缺口。
快速变化的政策环境影响哪些主体？
进口商也会受到影响，因为他们需要更多营运资金来消化更高的到岸成本——供应商被要求延长付款期限，分销商延长库存持有时间，买方则因未来价格不确定而缩小订单规模。
各种规模的企业都会受到影响，但应对能力可能各不相同。大型、多元化企业可以调整采购来源、使用多个供应商、对冲部分风险，并承受暂时的利润压力。
规模较小、业务多元化程度较低的企业可选方案更少，因此融资影响更早波及它们。联合国贸易和发展会议指出，随着贸易法规收紧，小型出口商面临更高的合规成本。
在Drip Capital，我们为从事贸易的中小型企业提供营运资金，并通过付款和交易数据监测这些变化。例如，原本在45天内付款的买方，付款时间延至55天，继而达到60天。
某条路线上的订单规模缩小。进口商要求供应商给予更长的付款期限，出口商则需要覆盖更长的应收账款周期的融资。这些是我们关注的变化，并非对整个市场的测量结果。
每种变化都会影响营运资金。贸易可能仍具有商业可行性，但所需资金的金额及所需期限会迅速变化。
什么是贸易融资缺口？
亚洲开发银行估计，2025年全球贸易融资缺口仍为2.5万亿美元，约占全球贸易的10%，低于10.6%。该行还发现，受调查银行中有80%预计，随着企业拓展市场多元化并重组供应链，贸易融资需求将会上升。
值得注意的是，融资缺口保持稳定，并未扩大，而全球贸易有所增长：世界贸易组织（WTO）报告称，2025年货物贸易量增长了4.6%，高于预测，部分原因是新关税的影响小于预期。
尽管贸易没有萎缩，但当贷款方变得更加谨慎、企业又需要更长时间占用更多营运资金时，即使在增长中的市场，原本可行的交易也可能得不到融资。
大多数企业融资仍以定期信贷审查为基础。贷款方研究历史账目，设定授信额度，并在六个月或12个月后重新审查。在经营环境总体稳定时，这种做法行之有效。
但当关税、合规要求和买方行为一年内数次变化时，这种做法就不那么有效。根据上一年度账目设定的额度，可能无法反映当下某批货物运输所面临的风险。
贷款方可能因此继续依据已过时的信息提供融资，也可能因为某条路线或某种产品变得更难评估，就削减企业的全部授信额度。
如何缩小贸易融资缺口？
要缩小融资缺口，必须改变两方面。
1. 按交易层面进行评估
与单笔交易挂钩的融资可以更快重新评估。针对每批货物，贷款方可以考察买方、供应商、产品、路线、付款条款、当前生效的关税以及近期付款行为。
这样就能区分仍具可行性的交易与风险已大幅上升的交易。影响一个市场的变化，并不意味着贷款方必须减少对企业其他业务的支持。
这无法消除政策风险，但意味着评估风险时依据的是当前信息，而不是年度概览。
2. 提前通知政策变化
贷款方可以改进风险评估方式，但无法消除突发政策变化带来的不确定性。政府在这方面可以发挥作用。
如果关税和贸易规则变化能提前合理时间公布、按明确时间表实施，且不追溯适用，就更容易评估其成本。这并不要求政策保持不变，但在实施时必须考虑规则变化时已在途的跨境交易。
提前通知能让企业调整定价、采购来源和运输决策，也能让贷款方依据货物抵达时可能适用的规则评估交易。WTO总干事恩戈齐·奥孔乔-伊维阿拉也曾表示，成员可以通过维持可预期的贸易政策并增强供应链韧性，减轻经济负担，惠及世界各地的人们。
这两项改革都无法消除全球贸易的不确定性，但共同实施可以减少因融资成本过高或根本无法获得融资而搁浅的可行交易。
对于从事跨境贸易的企业而言，在交易的适当阶段获得资金，决定了它能否接单、采购库存、向供应商付款或进入新市场。
目标并非只是增加信贷，而是按交易层面评估信贷，从而避免一条路线上的政策变化导致整个企业失去融资。
