您是否曾想过，金融危机之后，金融市场监管机构开始收集的大量市场数据被用来做什么？以下是一个很好的例子，说明这些数据已被用于： 首次公布欧盟另类投资基金市场的统计数据。
将另类基金透明化作为危机后的优先事项
收集另类投资基金数据并将其投入实际运用，一直是应对全球金融危机最重要的政策举措之一。2009年，二十国集团（G20）领导人一致同意，对冲基金或其管理人应当进行登记，并须持续向监管机构或监管者披露适当信息。
在欧盟，这一承诺被转化为以下规定的报告要求：《另类投资基金管理人指令》（AIFMD）。这意味着，自2014年7月起，另类投资基金管理人已向国家市场监管机构报告其管理的另类投资基金的详细信息。
五年后，我们现在能够根据这一高度复杂的报告体系编制统计数据，结果显示，市场极为多样，并呈现出六个关键特征：
1. 投资者选择广泛
欧盟投资者可以在26,000多只基金中进行选择，其中包括约5,000只基金中基金、3,000多只私募股权基金、1,000多只对冲基金以及2,600只房地产基金。仅从数量看，欧盟已成为全球最多元化的另类投资市场之一。然而，平均基金规模仅为2.2亿美元，这表明，与投资基金整体情况一样，欧盟另类基金也可能未能充分发挥单一市场的规模与效率潜力。
2. 不止于对冲基金
尽管对冲基金曾是应对危机的重点，但立法者随后将欧盟另类基金的范围设计得更为广泛。它不仅包括私募股权基金和房地产基金，还包括大量其他剩余类别的
投资工具，这些工具采用多样化策略（主要投资于债券和股票，其主要投资者为保险公司和养老基金）。从资产规模看，对冲基金实际上仅占56,000亿美元欧盟另类基金市场的5%，而按资产计算，欧盟对冲基金的80%由英国管理。私募股权基金占4%，房地产基金占11%，基金中基金占16%。
3. 散户投资者面临风险敞口
另类基金主要面向专业投资者，但散户投资者也可以投资。后者约占投资者总体的五分之一。然而，散户对风险较高基金类型的敞口较为有限，分别仅有3%的对冲基金份额和8%的私募股权基金份额由非专业投资者持有。
4. 广泛使用欧盟护照制度
超过四分之三的另类基金已在欧盟护照制度下完成登记，即可在欧盟成员国之间进行营销。不出所料，对冲基金是例外，其中超过70%仅面向国内投资者设计。最终投资者在实践中能在多大程度上并确实使用获得护照的另类基金，是未来分析中一个值得关注的问题。
5. 杠杆是关键风险，但在另类投资基金领域整体相对有限
杠杆仍是监管机构在涉及金融实体（包括投资基金）时的核心关注点之一。因此，我们提供了大量与该风险相关的指标证据。在所有另类投资中，杠杆水平仍处于令人欣慰的有限水平，平均杠杆倍数低于1.5。同样，对冲基金如预期般较为突出，平均杠杆倍数为45，但若根据其利率衍生品的使用情况进行调整，则降至8。在宏观策略和相对价值等个别策略中，杠杆倍数可能明显更高。
6. 流动性平均处于可接受水平，但分布不均
欧盟三分之二的另类投资基金为开放式基金，因此需要随时准备在短时间内赎回基金份额。这使其面临流动性风险，因此现金缓冲、基金流动性（基金变现其投资组合资产的能力）以及投资者流动性（投资者在短时间内要求赎回基金份额的能力）均受到监管机构的充分关注。从整个另类投资领域看，流动性状况相对均衡，但由于房地产基金所投资资产流动性较低，房地产基金属于例外。自然，流动性指标因基金类型和策略而差异很大，并且在实体层面存在离群值。
迈向更安全的投资基金市场
这是否意味着欧盟的另类基金是安全的？任何事物都不可能绝对安全，即便我们最初的行业观点可能令人鼓舞。这正是我们的分析（以及作为其基础的大规模数据收集）至关重要的原因。我们的统计数据为基金监管机构提供信息，并帮助其确定工作优先级，例如识别风险集中领域和个别离群情况。
我们的分析可以帮助监管机构更有效地开展工作，并使欧盟投资基金市场更加安全。这正是我们需要金融市场数据的原因。
