2021年，散户投资者占全球资产管理规模的52%，预计到2030年将增长至61%以上。
如果行业不能充分接纳，随着投资者群体的转变而来的机遇可能会流失，并对更广泛的经济增长产生负面影响。
金融服务行业必须优先采用不那么传统的方式，以触达新一代投资者。
亨利·福特曾说：“如果你总是做你一直在做的事，你就会一直得到你一直得到的东西。”这些话几代人以来都是正确的。改变很难。然而，一旦人们承认变化已经发生，进步和改善便可能迅速到来。
据世界银行统计，1990年，美国的股票市值约为3.1万亿美元，而人口约为2.5亿。这相当于人均股票价值约12,400美元。三十年后，人均公共股票价值已超过122,000美元。然而，同样自1990年以来，每名工人的生产率已提高82%，但经通胀调整后的全职员工收入中位数仅提高了15%。
换个角度来说，在这三十年间，美国的人均股票价值增长了近十倍，而工人的薪资和工资仅增长了15%。即便将股票价值的增长按通胀调整，其增幅仍达数倍。
普通散户投资者的影响力正在增强
然而，随着技术进步，变革与颠覆已经来到金融服务领域。普通个人现在的影响力日益增强，普通投资者占2021年全球资产管理规模的52%，预计到2030年将升至61%以上。这带来了平衡和促进全球经济增长的机遇。但它也凸显了“老派”与“新派”金融机构之间的差异。
如果不能获得“老派”机构的接纳，随着投资者群体的转变而来的机遇可能会被行业错失，同样也会对更广泛的经济增长产生负面影响。
世界经济论坛（WEF）于2022年8月发布的洞察报告《资本市场的未来：散户投资的民主化》聚焦于普通投资者的力量，同时关注“老派”与“新派”金融机构之间的张力。在此，我们探讨如何抓住眼前的机遇，重点关注信任、教育与触达。
信任是一条双向之路
过去几年，从这一新兴客户群体如何以及为何在短期内影响金融机构和市场现状的角度，逐渐形成了一种叙述。论坛报告指出：“散户投资者正在推动市场变化，影响机构投资者，并产生宏观效应。”此外，“散户化”等术语将“新派”平台上的投资者与传统投资渠道（无论是共同基金还是顾问平台）对立起来。从本质上讲，非传统投资者群体通常被视为一种结果，而非一项成就。
难怪全球研究显示，CFA协会于2022年的研究发现，约60%的受访散户投资者信任金融服务行业，而机构投资者的这一比例为86%。我们如何才能转而打造一条信任的双向之路？
信任催生信任。在我们看来，无论新旧，金融企业都应将所有投资者视为值得信赖的对象，并向其提供信息与教育。透明度和同理心是关键要素。根据个人经验，许多金融企业采用晦涩的收入模式和产品选择，而这些并不总是符合客户的最佳利益。这可能会将普通散户投资者排除在外，因为他们缺乏会计师、律师及其他顾问等资源，而机构和高净值投资者则拥有这些资源，能够为其代言。
具体而言，产品和服务的开发应着眼于服务整个金融光谱上的客户，而非只针对某一类客户。企业应帮助客户覆盖完整的财富光谱，通过多种解决方案落实其所推荐的观点，并避免激励员工推销对企业利润最高的产品。企业还应重新考虑金融产品的获取和推荐方式，尤其是那些可能被视为存在利益冲突的产品。最后，企业应坦诚说明费用的收取方式。
这将为企业建立长期的规模经济，并满足一个财富可能随时间增长的客户群体的近期与长期需求。
教育中的接纳
资本市场可能难以驾驭，即使对经验丰富的散户投资者而言亦是如此。在我们服务于传统机构客户的多年经验中，我们发现学习方式与人的个性一样各不相同。缺乏包容性的教育可能导致投资者在风险资产上投资不足或过度投入，而这两种情况都会使投资者面临无法实现目标的风险。
从历史上看，只有通过获取咨询服务才能获得教育，而这仍存在一些准入门槛。论坛报告指出：“专业投资咨询通常是一项有偿服务，由注册投资顾问提供，他们会根据消费者的个人状况和财务目标推荐具体行动。”由此引出一个问题：增强能力的路径是否也因人而异，从而使教育（无论是否伴随咨询）能够根据个人路径为散户投资者赋能？
咨询的门槛不仅应继续降低，教育也应与咨询分离。应向普通投资者提供知识，使其能够自主决策，而不应预设他们无法理解相关概念。平台应转型，提供富有同理心的教育和咨询工具，超越千篇一律的信息传递或主观假设。
此外，许多普通投资者，尤其是Z世代，从社交媒体获取投资见解。虽然部分观点有事实依据并有数据支持，但相当大一部分内容属于猜测和个人观点。能够成功引领变革的金融企业，将在散户投资者所在之处与其相遇。这意味着在这些平台上与他们互动，以驳斥错误信息、传播有益见解，从而建立信任，并帮助不断变化的投资者群体积累财富。
论坛正在采取哪些措施来改善全球银行体系？
借助技术扩大触达范围
最后，论坛报告指出：“当前投资服务格局在所提供服务的广度方面是充分的，但在触达范围上却是割裂的。”我们认同，近年来资本市场的准入已大幅扩展，但限制依然存在，尤其是在私人资本领域。
市场对公开市场回报的预期已有所下降，而私人市场则可提供潜在的超额回报和额外的分散化收益。然而，私人资本在普通个人投资组合中的平均配置比例不足5%，而机构投资者的这一比例为28%。监管、流动性和透明度方面的限制阻碍了参与，但技术进步可以解决其中的若干问题。
建设并运营提供二级市场的数字平台，将使投资者能够买卖私人持仓，从而提高流动性。另一条途径是利用区块链技术。与稳定币和自动做市协议等加密创新相结合的资产，为扩大参与提供了基础。还应考虑基金结构的创新方式。例如，设立开放式私募基金，将已实现的投资回报（部分或全部）再投入基金，而非分配给有限合伙人，这可以为更多类型的散户投资者打开大门。
持续参与对全球经济增长至关重要。金融服务行业在摒弃部分旧有做法、优先采用不那么传统的方式触达新一代散户投资者方面进展缓慢。能够认识到并拥抱上述变革的金融机构，将走在不断变化的投资格局和潜在更广泛经济繁荣的前沿。
