自然金融是可持续投资中一个新兴领域，但其中存在的大量复杂性正在减缓该领域的进展。
世界经济论坛与麦肯锡公司的一份新报告旨在整合现有指导意见，确定了10种自然金融优先模式。
从与可持续发展挂钩的贷款到内部自然定价，这些模式有助于调动资本以实现全球生物多样性目标，并推动向自然正向经济转型。
根据世界经济论坛的一份新报告，近年来，自然金融已从可持续投资的边缘领域转变为核心关注领域。
自然金融解决方案，与麦肯锡公司合作编写，探讨如何有效地为自然调动资本。随着人们对自然金融的兴趣日益增长，必须认识到其中仍存在的复杂性，包括生物多样性数据碎片化，以及气候与自然金融之间的联系尚处于初步阶段，这只是投资者需要克服的两项挑战。
在经济和金融决策中，自然的价值长期未被充分体现。据估计，全球GDP的一半面临因自然丧失而受到冲击的风险。与此相呼应，论坛的《2025年全球风险报告》将生物多样性丧失和生态系统崩溃列为第二大全球威胁（未来十年）
自然金融解决方案旨在通过整合现有指导意见，帮助提振投资者对自然金融的信心。报告探讨了37种金融解决方案结构，但重点聚焦于10项优先解决方案，这些方案具有调动资本投向自然并带来可投资回报的较大潜力。它们涵盖从可持续发展挂钩债券和影响力基金等较为熟悉的方案，到自然资产公司和内部自然定价等前沿方案。
每种解决方案在不同情境下各有优势，但它们都因其具备大规模实现自然成果并带来可投资回报的潜力而脱颖而出。
10项优先解决方案
那么，这些解决方案是什么？要大规模实现它们需要采取哪些关键行动？它们在现实世界中有哪些应用？
1. 可持续发展挂钩债券（SLB）
这些是商业债券，其票息率与自然相关目标挂钩，发行方可以是企业或政府。要扩大规模，它们需要更强有力的触发机制、更清晰的指标，以及发行方与投资者之间更紧密的协调一致。
乌拉圭发行了一笔2022年主权可持续发展挂钩债券，其目标与降低温室气体排放量以及将原生森林面积维持或增加4%相挂钩，以2012年为基准。该债券获得了投资者的大量需求，认购倍数达四倍。
2. 主题债券或“募集资金用途”债券
这类债券与可持续发展挂钩债券的不同之处在于，其表现并不与自然相关目标挂钩，而是将募集资金专门用于自然项目。更清晰的指导意见和汇集平台将改善投资者的投资成果。
2023年，Ørsted成为全球首家能源公司发行蓝色债券的企业。这笔1亿欧元的债券将把募集资金用于投资项目，包括修复珊瑚礁栖息地和海底植被。
3. 可持续发展挂钩贷款（SLL）
这种灵活的债务将利率与自然目标挂钩。标准化指标、更简便的核查方式以及更强有力的触发机制将有利于可持续发展挂钩贷款，并有助于其扩大规模。
可再生能源公司伊贝德罗拉（Iberdrola）获得了全球首笔明确与水足迹目标挂钩的信贷额度，时间为2022年。该笔贷款的利率加成与该公司将发电用水取水量减少50%（目标期限为2030年）的目标相挂钩，同时也与其CDP水务评分挂钩。BBVA是该笔可持续发展挂钩贷款的唯一可持续发展协调人兼代理银行。
4. 主题贷款或“募集资金用途”贷款
这些贷款投向特定的自然相关项目。若能进一步明确分类标准并完善汇集机制，此类解决方案的资金流动将得到增强。
2020年，芬兰森林公司Tornator Oyj获得了3.5亿欧元绿色银行贷款，该贷款来自北欧银行辛迪加。募集资金已分配用于可持续管理的森林资产。
5. 影响力基金
这些资金池投资于自然正向成果，通常需要承担更高风险或采取更长的回报路径。要扩大此类解决方案的规模，需要更充足的可投资项目储备、更完善的治理以及标准化指标。
Silvania是一只规模为5亿美元的全球自然资本基金，直接投资于大规模修复、可持续林业以及沿海和海洋生态系统。
6. 自然资产公司（NAC）
作为一类新型上市或非上市公司，NAC通过股权模式将自然的全部经济价值转化为金融资金流。它们具有巨大潜力，但需要更多交易来形成概念验证、价格发现机制和可复制的投资结构。
全球首家NAC由一家以原住民为主导的公司设立，旨在保护遗产并促进可持续增长。这家北方森林NAC（交易细节未公开）位于100多万英亩由原住民拥有的土地上。该NAC管理的生态系统服务包括气候调节、淡水供应和洪水缓解。
论坛如何帮助领导者使气候行动与自然正向增长相协调
自然与气候中心帮助领导者理解气候、自然与经济发展之间的相互联系。它提供了一个平台，用以探索在地球边界之内支持韧性与繁荣的路径。
通过促进跨部门和跨区域合作，该中心支持合作伙伴将共同认知转化为切实可行的气候与自然解决方案。
7. 环境信用
这些可交易证书针对经核实的环境效益，用于合规市场或自愿市场。要使该解决方案扩大规模，需要完整性原则、统一标准以及更强有力的当地社区参与。
英国生物多样性净增益计划是一项面向开发商的监管要求，旨在确保栖息地在开发后的状态可衡量地优于开发前。依法，开发商必须实现10%的生物多样性净增益，途径包括：在场地内创造生物多样性、投资场地外增益，或从英国政府购买法定生物多样性信用。
8. 债转自然互换（DNS）
作为交换，以开展保护或修复承诺为条件，这些机制会重组主权债务，通常还会改善财务条款。要扩大DNS的规模，需要进一步标准化、加强治理、建立协作平台，并扩大符合条件的债务储备。
巴巴多斯的DNS于2024年达成，旨在为水务与污水韧性项目提供资金。该交易以主权可持续发展挂钩贷款的形式构建，与污水处理厂再生水的数量和质量目标挂钩。在一个水资源极度匮乏的国家，若未能实现目标，将触发财务罚款。
9. 生态系统服务付费（PES）
这些合约针对特定生态系统服务的保护工作给予奖励，且主要由公共部门推动。要吸引私营部门参与，需要更长期的合约、汇集机制、标准化方案，以及与供应链的整合。
VEJA的PES计划在亚马逊地区奖励可持续天然橡胶采购。自2018年以来，该鞋履品牌以高于市场价80%的溢价，向割胶工人购买无毁林野生天然橡胶。截至2021年，已从435家供应商采购超过1000吨橡胶，使VEJA既能实现其可持续发展目标，又能构建更稳固、更具韧性的供应链。
10. 内部自然定价（INP）
这是一种新颖的自愿性影子定价或收费型工具，类似于内部碳定价。其目的在于激励企业或投资组合实现自然正向表现，但需要通过试点来确立其作为治理和投资工具的有效性。
目前尚无该模式的直接案例，因为它非常新。不过，碳定价计划中有可比案例。例如，微软的内部碳费，该制度根据追踪的排放量，向其内部业务部门收取一定费用。
不存在“完美”的单一解决方案
如上述案例所示，自然金融的成功并非纸上谈兵，而是已经在发生。然而，尽管发展势头正在形成、市场也在增长，但它仍然较为分散。
自然私人金融规模已超过1020亿美元（2024年），但每年仍有近7万亿美元流入对自然有负面影响的活动。全球生物多样性金融每年需要至少达到7000亿美元，但公共和私人资金流远低于这一水平，同时市场仍处于起步阶段且缺乏标准化。
报告还列出了若干优先行动，旨在让各利益相关方重点关注，以推动这10种金融工具走向主流，相关内容概括见下图。
多利益相关方行动对于弥补投资缺口、通过自然金融切实产生影响至关重要。报告中概述的这五项支持性行动，将在公共、私营和多边部门的支持下，对推动这一转型至关重要：
1. 使数据、指标和估值与投资者决策相关
2. 加强结构设计、方法和风险缓释机制
3. 扩大自然项目的投资级项目储备
4. 建立政策和监管信号，以刺激市场需求
5. 转变市场规范和激励机制，以体现自然的全部价值
通过融合与协调，我们可以避免出现“重复多于落地”的局面。我们可以推动影响力与可复制性，保护生物多样性丰富的地区，并与各类利益相关方建立可信度，充分把握当前狭窄的窗口期，在不可逆的损失出现之前，为自然带来更好的金融成果。
