过去75年来，自由市场投资者资本主义使数千万美国人摆脱贫困，并与民主和法治相结合，使我们得以享受空前的繁荣增长和生活质量提升。如今，气候变化带来了历史性挑战，哈维、艾尔玛和玛丽亚飓风造成的人员伤亡以及财产和基础设施的大规模损毁便是明证。投资者资本主义也能帮助我们克服这一挑战。
越来越多的机构投资者认为气候变化是一项重大风险，威胁全球繁荣。向机构投资者提供资金以供投资的个人和资产配置者也持这一看法。与骤然爆发的2008年金融危机不同，气候危机正如一场逐渐逼近的风暴，持续数十年，其影响不可逆转、后果严重且波及全球。
最大的养老基金和机构股票投资者持有股票市场的很大一部分，并面临气候变化加剧带来的系统性风险。要求企业高管以行业标准化、一致的方式披露企业的环境足迹，可以在不产生任何不利影响的情况下降低这种系统性风险。
尽管可持续发展报告框架众多，可持续发展会计准则委员会（SASB）专门致力于通过证券交易委员会申报文件中的可比、量化报告，为投资者决策提供支持。SASB认识到可持续发展是一个国际议题，近期已与气候披露标准委员会（CDSB）合作，以便与二十国集团气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议保持一致。投资者坚持要求董事会和企业高管披露符合SASB/CDSB标准的指标，便能推动可持续发展报告浪潮，从而改变美国二氧化碳排放轨迹，并向世界展现自由市场体系的力量。
研究表明，采取措施以更可持续的方式运营的公司，在股东回报方面胜过同行。亨利商学院最近的一项研究中，研究人员考察了英国公司的碳排放披露与财务表现之间的关系。他们发现，仅仅披露信息就能改善股价表现，并且“企业碳披露与企业财务表现之间存在显著的正相关关系”。
另一项研究中，哈佛大学研究人员考察了实质性和非实质性可持续发展投资对未来财务表现的影响。他们运用SASB的重要性框架，确定在实质性可持续发展议题上评级较高的公司胜过评级较低的同行。具体而言，他们发现，表现最佳的公司估计年化阿尔法为正4.83%，而没有进行任何投资的公司估计年化阿尔法为负2.20%。
10月，波士顿咨询集团发布了一份报告，得出了相同结论：“在特定ESG议题上表现最佳的公司，其估值倍数比表现居中的公司高出3%至19%……”此外，他们发现，表现最佳公司的利润率最高可高出12.4%。无论这源于相关性（了解可持续经营必要性的管理团队总体上更善于管理），还是因果关系（由于可持续发展方面的努力更出色，这些高管创造了品牌价值并增强了客户忠诚度，从而实现更好的财务表现），都有可信证据表明，可持续发展披露有助于投资者作出更好的决策。
潜在收益巨大。如果董事会和高管承诺推动可持续发展，二氧化碳排放量就能大幅减少。如果所有能够采纳气候变化举措并报告可持续发展进展的相关企业都付诸行动，结果将是二氧化碳排放量减少约100亿吨，到2030年实现；这大约相当于“照常发展”预测值610亿吨与COP 21两度情景目标值420亿吨之间差距的一半。当董事会和高管披露总能耗、可再生能源使用量和制造废弃物回收量等信息时，竞争对手的管理团队就会力求改善相关指标，以保持竞争力。与这些信息将引发的行为变化相比，衡量和披露的成本微不足道。
披露能带来改变
投资者对现状并不满意。现有企业可持续发展报告和披露工作刻意含糊，所提供的信息对审慎的投资者而言基本毫无用处。尽管SASB气候相关披露议题中有75%在证券交易委员会申报文件中被提及，但这些议题并未以有用的方式披露。标普500指数成分股中，共有82%在2016年发布了可持续发展报告。然而，在发布报告的公司中，76%没有披露任何指标，53%使用了平淡、千篇一律、毫无洞见的措辞。在确实披露指标的24%公司中，大多数提供的数据无法在同一行业的企业之间进行比较。空洞的报告永远无法带来进步。
大型养老资产配置者应询问其股票投资经理在选择股票投资时如何评估可持续发展。可持续发展对他们而言只是网站上的一句口号，还是一个以透明、标准化指标为依据的量化分析流程？股票投资经理应当发出自己的声音。
由迈克尔·布隆伯格担任主席的气候相关财务信息披露工作组有着更为宏大的议程。该工作组提议，公司利用未来情景分析及其他尚未达成共识的方法，报告不断变化的环境可能对自身造成的影响。这个方向值得肯定，但可能需要三至五年才能制定标准并达成共识。我们提议，公司披露自身当前对环境的影响，并从2018年开始利用现有的SASB/CDPB工具，按照高标准完成披露。
如果投资者资本主义不采取行动，这件事就不会有人做。投资者资本主义的参与者可以共同行动，促使董事会和管理团队提供可持续发展信息披露。之后，让市场作出决定。一旦得到衡量，就能够加以管理。证券市场有句老话：“披露能带来改变。”或许在可持续发展披露和气候变化问题上，这句话从未如此贴切。
