一排排白人面孔从社交媒体梗图中凝视前方，图中是科技初创企业高管与年轻肯尼亚人交际往来，而后者对外国创业者比他们更容易吸引资本感到愤怒。
一位年轻的肯尼亚创业者几乎含泪地告诉我们，如果想要融资，她需要找一位白人面孔来担任其初创企业的门面。Village Capital发现，90%的资本于2015至2016年间投向东非，而这些资金流向了一小部分由外籍人士创办的企业。
这是2019年的非洲。究竟发生了什么？
据全球影响力投资网络（Global Impact Investing Network）统计，影响力投资领域目前的估值为每年5020亿美元，并且正日益成为非洲各类企业的一大融资来源。
然而，当地存在诸多问题，导致资本未必流向最具影响力的商业模式，所承诺的回报也可能无法实现。外国影响力投资者与当地创业者之间似乎存在理解鸿沟，亟待弥合，才能让资本流向具有长期增长潜力的本土创办企业。
那么究竟发生了什么？在非洲开展业务的绝大多数影响力投资机构，其资金来源于非洲以外，而且大多数投资决策也在非洲以外做出。近期证据表明，外国影响力投资者的偏见与行为，可能使其无法投向最有可能实现长期财务成功和社会影响力的当地创业者。
日益高涨的反弹情绪
非洲当地创业者对影响力投资者的反弹情绪日益高涨，他们对投资者偏向外籍创办企业的倾向愈发感到沮丧。
外籍人士常将北方的商业模式带到南方，但由于创始人缺乏对当地实际与政治现实的理解，这些企业可能以失败告终。
此外，这些外国初创企业绝大多数集中于狭窄的细分行业，信息与通信技术（ICT）是投资者眼中令人兴奋、富有创新性的商业模式的主要特征。
尽管信息与通信技术在非洲广泛行业中的应用，尤其是在金融服务领域，可以产生重大的社会影响，但这种投资偏向却将经济中其他更为传统的行业排除在外，而当地创业者认为这些行业同样具有重要意义，并拥有可观的长期增长潜力和社会影响力。
这些偏见的影响在于，外籍人士创办的企业吸纳了大部分资本，因而其增长速度快于缺乏资本的本土创业者所创办的企业。这种自我强化的循环，因新入局的投资者追随潮流、向少数“成功”企业注入更多资本而进一步加剧。
投资者行为为何重要
与东非阿育王（Ashoka）网络中创业者的讨论，以及对施瓦布社会创业基金会（Schwab Foundation for Social Entrepreneurship）成员的一项调查，已揭示出影响力投资者对待创业者的方式及其所提供条款中的若干问题领域。
经验表明，若要使资本得到高效且有效的配置，亟需大幅增进对当地市场的了解，并提高与创业者互动的透明度。下文重点列出部分问题领域。
影响力投资者往往并无可供投资的资金，却未告知创业者其并无资金
投资者经常在进行募资，但大多数人并未告知创业者，他们目前并无可用资金，在实际投资前还需先行筹集资本。其中许多投资者寻求项目储备以助力其募资，并利用与创业者接触中获得的商业构想，且往往未经后者许可。
创业者可能会因误以为投资者有能力投资而耗费大量时间与其接洽，然而对方实际上并无资金。创业者浪费的时间可能最终形同徒劳，不仅可能损害企业本身，还会令创业者身心俱疲、备感挫败。
大多数影响力投资者追求商业回报，而极少（如果有的话）会对商业回报与社会回报作出明确的权衡取舍
影响力投资者为创业者提供了原本难以在当地筹措的资本渠道。与更为传统的投资者相比，影响力投资者可能承受更大风险，例如提供无担保贷款及早期股权投资，且往往没有明确的退出机制。然而，大多数投资者仍会要求其所投资本获得商业回报。这一点对当地创业者而言往往并不清晰，而他们深知在建立企业以解决市场失灵问题、并带来可衡量的社会影响力的过程中，每日都需要做出权衡取舍。
无论是否与当地相关，创新都能吸引资金
要吸引早期投资，当地创业者的企业如今须被视为具有高度创新性，通常涉及信息与通信技术的应用，且往往与北方的商业模式相结合。传统的“砖瓦式”实体企业则遭到轻视，也难以售出。
大多数投资者并不具备清晰的投资流程
从初次接洽到资金拨付的整个过程可能漫长而耗时，对于忙于经营一家年轻且不断成长的企业的创业者而言，负担尤为沉重。创业者必须花费时间向外国投资者介绍市场及其企业情况，这可能严重分散其经营企业本身的精力。在融资过程中，这可能对企业造成极大损害，甚至会降低企业本身的价值。
一个优秀行为的范例是：一家投资者审阅了某企业的商业计划书及详细财务预测，并将其提交投资委员会，委员会决定不予投资，整个过程仅用了6周时间。关键在于，当地投资专业人员在该行业工作多年，理解该企业的价值并热衷于投资，但他的非洲以外的同事却不这样认为。
投资者缺乏具备实际商业经验的员工
创业者常常从影响力投资者的员工那里获得经营企业的建议，而这些员工自己从未经营过企业，而且可能对当地市场知之甚少。创业者经常抱怨，他们被要求违背自身的商业判断改变商业模式（如市场渠道、产品系列等），或作为投资条件招聘新员工，却无法保证能够获得投资。许多创业者做出了这些改变，结果在投资者撤资的关键时刻被弃之不顾。
最具影响力的参与者往往是没有任何创业经验的外籍人士，这导致了市场扭曲和决策失当
内罗毕创业生态系统中最具影响力的参与者是孵化器、加速器和影响力基金。据研究（由Endeavor与比尔及梅琳达·盖茨基金会开展）显示，这些机构主要由没有任何创业领导经验的个人领导，且这些领导者往往是对当地市场环境了解非常有限的外籍人士。
此外，这些机构主要依靠捐助者、政府和企业的资助。有观点指出，这是导致企业难以扩大规模的一个主要影响因素，因为这些资助方向其所支持的创业者传递了错误的信号，并可能造成对资助的依赖。
当地创业者往往缺乏在按照外国投资者的条件与其接洽方面的能力。多数人是首次募资，缺乏经验、天真且准备不足，导致北方影响力投资者的期望与当地创业者的期望及能力之间出现错位。
外国投资者通常期望看到成熟的财务模型和详尽的商业计划书，在他们看来，这些能够反映创业者的能力水平，进而反映其企业本身的素质。
当地创业者可能具备不同的、往往是定性的技能、市场洞察力，以及宝贵的社会资本和政治网络，这些对企业增长和长期可持续性至关重要。然而，在尽职调查过程中，这种独特的本土知识与社会资本的价值往往低于定量技能。也有实例表明，外籍人士所有的企业因缺乏政治敏感性、洞察力与人脉网络而陷入严重的政治困境。
如何改善投资者的决策
作者们认为，外国投资者与当地创业者之间存在巨大鸿沟，资本未能以高效方式投入，无法有效支持非洲早期企业的成长，这一点显而易见。迫切需要让经验丰富的当地商界人士参与投资决策过程。尽管当地商界人士未必愿意为投资基金工作，但他们可以加入国内的咨询机构，或者理想情况下，加入负责作出决策的投资委员会。
当地天使投资者群体虽规模尚小，但正在不断壮大，外国投资者可以借助其洞察力与资本，以发现并支持当地创业者。
捐助者/投资者联合体需要投资于由当地管理的创业者支持网络，以帮助发掘并扶持新企业。
有必要更有效地将当地商界人士与年轻创业者联系起来，通过担任导师或非执行董事为其提供支持。
有必要推广影响力投资者与创业者相互接洽的良好行为标准。良好行为应包括沟通坦诚、明确投资流程及决策节点。这可以是由主要网络共同制定的一份书面自愿性良好行为守则。
