金融危机过去十年后，从海峡对岸传来的最重要消息是什么？
那就是欧洲正在蓬勃发展——尤其是欧元区经济。
这一令人瞩目的复苏并非偶然。它凝聚了众多参与者的大量艰辛努力。在我们谈论当下的泡沫与风险之前，我想提醒大家，正是过去几年我们奠定的基本面支撑了今天的成功。
过去一年，我在全球各地会见了约150位投资者。他们越来越多地将欧洲视为避险港湾。这在一定程度上与美国和英国的政治不确定性有关，但主要原因是欧元区取得的政治成就。对于那些使用推特的朋友，话题标签#EUROBOOM至今依然具有现实意义。
那么，欧洲做了什么？
首先，欧元区国家实施了大规模改革。一些曾获得欧洲金融稳定基金（EFSF）/欧洲稳定机制（ESM）金融援助的国家，例如西班牙和爱尔兰，如今已位居欧洲最高增长率国家之列。
其次，欧洲央行采取的非常规政策措施发挥了关键作用。此外，欧元区国家之间经济政策协调也进一步加强。这使得重蹈导致危机的覆辙变得更加困难。接下来是银行业联盟的前两大支柱——单一监管机制（目前负责监管欧洲层面130家具有系统重要性的银行）以及单一处置委员会（其设立目的是在整个欧洲范围内处置陷入困境的银行）。
最后但同样重要的是，我所在的机构欧洲稳定机制（ESM）为已丧失市场融资渠道的欧元区国家提供救助机制。危机爆发之初我们尚未设立，但ESM是一个常设机构，因此当下一次危机来临时，我们将做好应对准备。
我们已向受援国合计拨付2790亿欧元。为这些援助项目提供资金，使我们成为一个关键的市场参与者：过去七年间，我们已发行了100多只基准债券和130只短期国库券。
几年前，这些成就还是难以想象的，但正因如此，欧元区经济如今重回正轨并再次快速增长。去年法国大选后政治风险的降低，无疑也助推了这一复苏。
当下的风险
理解我们如何应对上一次危机，对于思考当下的风险同样重要。在我看来，风险主要有三大来源：周期性风险、自满情绪以及新的冰山。
那么，先谈周期性风险。
欧元区经济去年增长2.4%，今年预计增长2.3%。这远高于潜在增长水平，因此增长势头终将在某个时点放缓。
德国和荷兰等部分国家可能已接近实现充分就业。与此同时，股票、另类投资和房地产等资产价格均处于历史高位。
其中一些泡沫或许规模不大，但你确实需要及时发现，哪些较小的泡沫有可能扩大并对经济造成更大损害。
第二大风险来源在于，我们并非所有的政策应对都已完成。这些正是可能滋生自满情绪的领域。完成银行业联盟建设首当其冲。
单一处置基金（SRF）需要金融后盾，以便即使应对最大规模的银行倒闭也能从容处理。SRF的资金储备将于2023年达到550亿欧元的最终规模。若通过ESM信贷额度提供一项大致相同规模、约能使该金额翻倍的后盾，似乎是合理的。
一个争议更大的问题是欧洲共同存款保险。它将使银行体系更加安全，因为可以防止全国性的银行挤兑。但在此之前，各国需要先清理银行的资产负债表。否则，就存在这样一种风险：某一国健康的银行，可能不得不为其他国家同行过去的错误买单。
深化货币联盟的进一步措施目前也已列入政治议程。其中一项是拓展ESM的职能，并可能将其转变为欧洲货币基金。
欧洲一体化往往在危机期间加速推进，而由于当前经济运行良好，存在自满情绪以及改革努力被拖延的风险。遗留一些未竟之事，将使我们在应对未来危机时更加脆弱。
危机往往在我们最意想不到的时间和地点出现。因此，我们应当留意新的未知因素。
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最后一个风险来源，就是我所称的新冰山。危机往往在我们最意想不到的时间和地点出现。因此，我们应当留意新的未知因素。当下，有哪些领域是我们关注不足的？请允许我举几个例子。
首要且最重要的是网络安全。这不仅是对金融行业的威胁，也是对我们全球供应链的威胁。其中的冰山在于，尽管企业高层对传统的市场风险、信用风险和运营风险有非常深入的理解，但很少有人是科技原住民。
不过，这也不能全怪他们，因为一般的暗网攻击者或加密货币交易者年龄在15至25岁之间。他们能够使公司瘫痪，甚至使整个银行或政府系统陷入瘫痪。最近，荷兰就发生了这样的事件：税务机关的网站瘫痪数小时。一名18岁的黑客随后因该罪行被捕。如今的高层管理人员是否具备防范此类事件的知识？
另一座冰山则由缺乏监管的金融服务和保护主义构成，以及它们对全球经济贸易与增长的影响。
但让我以积极的语气作结：欧洲拥有一些独特的优势，值得我们自豪——卓越的人才、强大的教育体系，以及持续被评为全球最宜居城市的城市。我们在伦理、社会流动性和民主方面处于领先地位，因此在21世纪，几乎没有比欧洲更好的居住之地。
让我对欧洲最感乐观的，是我们过去70年成功应对危机、并在危机后变得更加强大的历史记录。
