2020年第一季度，中国国内生产总值（GDP）萎缩了6.8%。
作为回应，中国推出了规模达5000亿美元的财政刺激方案，以支持经济和社会从新冠疫情中复苏。
中国将着力做好“六项重点工作”，包括就业、基本民生和产业链供应链稳定。
上个月召开的全国人民代表大会上，中国公布了一项备受期待的财政刺激方案，以应对新冠危机对这个世界第二大经济体造成的冲击。
这笔抗疫支出总额为新增3.6万亿元人民币（5000亿美元），约占中国年度经济产出的4%；资金将通过发行抗疫特别国债、发行用于基础设施建设的地方政府专项债券以及扩大财政赤字来筹措。
对许多中国人来说，这项干预措施令人想起北京在2008年金融危机后推出的4万亿元人民币刺激计划。该计划被视为超宽松财政政策风险带来的惨痛教训，此后一直主导着经济讨论。但这种对刺激政策的恐惧从何而来？
为提振疲软的需求，金融危机时期的计划包括大规模公共基础设施投资、社会福利支出和农村发展。诚然，它给中国留下了痛苦的后遗症，许多年后仍可感受到，例如地方政府债务膨胀、房地产市场过热以及大量僵尸企业。人们担心最新一轮大举支出会催生新的债务驱动型泡沫，这种担忧不无道理。
然而，2008年的刺激计划也被证明及时有力地缓解了当时的困境。如果中国经济的结构性缺陷得到更妥善的处理，其副作用本可以得到控制。
当世界仍在金融危机的余波中摇摆时，中国的政策制定者完全有理由担忧危机将导致的经济下行。数月后，中国出口下滑、失业率上升，许多小企业倒闭。刺激措施帮助中国迅速恢复了经济活力，此后十年间，中国超越了许多竞争对手。
公共支出不仅支撑了总需求；尤其是，大规模基础设施投资取得了成效。高速铁路网、新机场和物流设施大多在危机后建成，曾被视为过早的投资，如今塑造了中国的城市群，并提升了制造业的竞争力。根据我们对世界银行数据的分析，中国在全球制造业增加值中的占比从2008年的14.4%升至2018年的28.2%。
中国如今所处的环境已截然不同。当前形势比2008年更需要紧迫应对。随着抗击新冠疫情的战斗持续，中国2020年第一季度GDP萎缩6.8%，创有记录以来最大的同比降幅。相比之下，中国2008年至2010年间经济表现最差的时期，仍实现了同比增长6.4%。
尽管4月的数据显现出一些积极迹象，但国内需求仍落后于供给。工业增加值增长3.9%，而零售销售和投资则出现收缩。随着世界为严重的技术性衰退做准备，美国经济第二季度经通胀调整后的产出预计将按年率下降38%；中国4月出口的暂时回升掩盖了严峻现实：越来越多的海外订单正在取消。
北京承诺着力做好其所称的“六项重点工作”：就业、基本民生、市场主体、粮食和能源安全、产业链供应链稳定以及政府运转。例如，保住就业岗位和中小企业，需要采取类似美国“薪资保障计划”的措施。增强供应链韧性则意味着增加基础设施支出。
与其他大型经济体相比，中国有更大的政策回旋空间。根据国际货币基金组织的财政追踪数据，截至4月，中国应对新冠疫情的支持方案（包括支出、贷款和担保）仅相当于其国内生产总值的2.5%，而德国为34%、日本为20.5%、美国为11.1%。即使加上全国人民代表大会上宣布的措施，中国的财政承诺仍远不及西方经济体。
中国还有一批新颖且前景可期的项目。当然，大部分财政支出将用于“六项重点工作”，但也应关注“新型基础设施”投资，例如数据中心、由人工智能驱动的工业设施，以及冷冻食品等产品的冷链物流。这些投资都有望在未来十年释放中国作为经济强国的潜力。
适度有力的财政行动既有助于短期稳定，也有益于长期繁荣。当然，刺激措施本身并非灵丹妙药。要打消怀疑者的顾虑，最好的办法是制定结构完善、目标明确的支出计划。在日益不确定的世界中，通过农村土地改革、进一步开放金融业等措施继续振兴后疫情时代经济，仍是中国实现持续增长的关键。
