据估计，过去10年间，自然灾害造成的直接损失约为1.3万亿美元。
国际货币基金组织考察了气候变化物理风险（包括生命和财产损失以及经济活动中断）对金融稳定的影响。
报告发现，股票投资者可能未对这些风险进行充分定价。
2011年泰国洪灾造成的损失约占泰国GDP的10%，这还未计入通过国内外经济活动减少而产生的所有间接成本。据某些估计，2018年加利福尼亚州野火的总成本高达3500亿美元，相当于美国GDP的1.7%。气候灾害每年都会造成人员伤亡以及巨大的经济和生态损失。在过去十年中，此类灾害的直接损失估计合计约为1.3万亿美元（平均约占全球GDP的0.2%，每年）。
过去十年间，气候灾害造成的直接损失合计达1.3万亿美元。
Felix Suntheim 和 Jérôme Vandenbussche
科学家警告称，全球变暖将增加此类极端天气事件的频率和严重程度。国际货币基金组织最新的《全球金融稳定报告》考察了气候变化物理风险（包括生命和财产损失以及经济活动中断）对金融稳定的影响，并发现股票投资者可能未对这些风险进行充分定价。新冠疫情表明，经济活动中断可能多快、多大范围地发生（即便是对于众所周知的风险类型），这凸显了做好准备和进行充分风险评估的重要性。
历史经验教训
由于股票市场在金融体系中居于核心地位，它为分析气候变化物理风险对金融稳定的影响提供了良好的切入点，可借此评估其对总体市场指数以及金融行业具体的影响。
回顾过去50年间约350起重大气候灾害（样本涵盖68个经济体，占全球GDP的95%），我们的团队发现，平均影响较为温和：银行股下跌2%，整体市场下跌1%。在10%的案例中，灾害对总体市场的影响超过14%，这表明某些气候灾害可能对金融稳定产生显著影响。例如，2005年的卡特里娜飓风在我们的样本中造成的绝对损失最大（相当于美国GDP的1%），但对美国股市指数并未产生可察觉的影响。相比之下，2011年泰国洪灾相对于其经济规模造成的损失最大，导致股市在40天内下跌30%。
各国的个体特征至关重要。财政空间较大的国家能够迅速采取应对措施，以金融救济和重建工作的形式应对灾害。此外，完善的风险分担机制（如保险）可以减少或重新分配灾害损失，并限制其对国内股票价格的影响。
未来风险与当前估值
预计气候变化将增加洪水、热浪和干旱等多种气候灾害的发生概率和严重程度，使各经济体和金融市场面临更大冲击。对股票投资者而言，为这一物理风险上升进行定价是一项艰巨的挑战：他们需要基于气候科学以及预期的减缓和适应行动，估算各种气候情景的可能性及其对企业层面物理风险的影响。此外，这些变化的时间跨度可能超过长期机构投资者通常的考虑范围。
回顾2019年各国的股票估值，我们的研究发现，这些估值并未反映任何常被讨论的全球变暖情景，以及由此预计的灾害发生率或物理风险发生率变化。这种明显的关注不足，可能在未来成为重大的市场风险来源。
政策制定者可以做什么
当前的新冠疫情提醒我们，危机防范能力和韧性对于管理高度不确定事件带来的风险至关重要，这类事件可能造成极其严重的经济和人员损失。
如上所述，扩大保险覆盖范围并增强主权国家的整体财政实力，可以减轻气候灾害的影响，从而降低金融稳定风险。
制定全球强制性气候变化物理风险披露标准，也可能是维护金融稳定的重要一步。关于当前和未来气候冲击风险敞口及脆弱性的详细、企业层面信息，将有助于放贷机构、保险公司和投资者更好地认识这一风险。
气候变化压力测试可以帮助金融机构及其监管者更好地了解其风险敞口的规模及相关物理风险。过去十年间，国际货币基金组织自身开展的金融部门评估规划中，有五分之一考虑了与气候灾害相关的物理风险。最近的一个例子是去年发布的巴哈马评估报告。
毫无疑问，最有效的补救措施将是强有力的全球政策行动，以减少温室气体排放，从根本上以可持续的方式解决全球变暖的成因，其带来的益处将远远超出金融稳定领域。
