风险投资必须实施严谨的ESG尽职调查，以帮助其创造长期、多利益相关方价值。
这样做将使风险投资基金获得商业优势，因为它们将能更好地识别并缓解与新投资相关的重大问题。
相比之下，对ESG采取被动态度的风险投资基金，将因即将出台的监管而措手不及。
今年2月，联合国负责任投资原则组织（UN PRI）发布了一份讨论文件，阐述风险投资领域环境、社会和公司治理的发展情况，并聚焦全球风险投资机构对ESG的态度和看法。
尽管过去12个月中，关于可持续金融的讨论大幅增加，但风险投资行业在采纳ESG方面进展缓慢，更遑论将其纳入决策过程。正如特许金融分析师协会（CFA）所定义的，ESG投资是指投资者日益将环境、社会和治理标准纳入其分析之中，以识别重大风险和增长机遇。
风险投资具有独特机遇，不仅能以资本，还能通过规模扩张过程中提供的指导，加速未来企业的成长。在风险投资生命周期的早期就重视ESG考量，有助于企业在规模扩张时为应对挑战做好准备。
严谨的ESG尽职调查可带来长期、多利益相关方的价值创造
《斯坦福社会创新评论》（Stanford Social Innovation Review）的一篇文章发现，迄今为止，“排名前”50的基金中，只有少数几家在其自有渠道上公开承诺履行ESG或可持续发展责任。“排名前”50的基金。同样，国际特赦组织（Amnesty International）近期的一项研究发现，全球规模最大的风险投资基金中，几乎没有一家在投资流程中考虑人权问题。迄今为止，风险投资机构中广泛关注的ESG议题只有一项，即多元化与包容性。
“根据《联合国工商业与人权指导原则》，所有企业行为体（包括投资者）均有尊重人权的责任，其中包括在做出投资决策前开展人权尽职调查的必要性。选择不开展人权尽职调查的风险投资基金，正在违反这一责任。”
Michael Kleinman，国际特赦组织/美国分会硅谷倡议总监
尽管顶级基金落后，但有大量证据表明，越来越多的基金正优先推动ESG相关行动，并通过“VentureESG”和“ESG VC”等行业倡议，协作形成最佳实践。VentureESG和ESG VC。
风险投资者需要明确表态，哪些商业模式是其愿意或不愿投资的，并制定框架，说明其计划如何将人权和ESG纳入尽职调查。从历史上看，员工、监管机构、供应商、民间社会组织、投资者以及“最终用户”等利益相关方，并未被正式纳入传统风险投资尽职调查流程，这对风险投资界造成了损害。
Deliveroo在进军公开市场时的经历，凸显了此类尽职调查的重要性。首次公开募股（IPO）后，在骑手被错误归类为“自雇人士”的争议声中，Aviva、M&G和Aberdeen Standard等机构投资者公开宣布不会进行投资，这从根本上影响了此前为该公司提供资金的众多风险投资人和天使投资人的底线。作为未来企业的孵化器，风险投资有责任评估对利益相关方可能造成的潜在伤害，以及公司产品或平台可能产生的任何意外后果。当然，这也是为了保护其自身的底线和声誉。
ESG有助于更全面地梳理重大问题
ESG尽职调查能够提升早期和成长期风险投资的决策质量，因为它以长远和整体的视角审视企业。由于投资的时间跨度较长，长期思维对风险投资而言十分重要。
“目前，适用于风险投资的标准和切合实际的工具非常有限；尽管PRI和SASB为资产管理机构和收购型基金推出了出色的工具，但它们并未完全覆盖风险投资领域：这一领域的企业变化迅速，且往往身处从零开始创建的市场之中。我们正处于风险投资ESG历程的起步阶段，当下必须审慎行事，以创造长期和多利益相关方价值。”
Johannes Lenhard博士，剑桥大学研究员兼讲师
采用按行业优先排列重大问题的ESG框架，有助于投资者了解哪些问题未来可能对企业产生重大影响。
以一家游戏公司为例。利益相关方可分为：家长安全团体、儿童慈善机构、游戏分级机构、供应商、员工或投资者。重大问题可能包括：儿童安全；为避免游戏成瘾而进行的负责任产品设计；数据隐私与安全；云端消耗；以及数字碳排放。识别出这些潜在问题后，公司便可制定重大问题行动计划，以及一份颠覆性ESG情景及缓解措施清单。纳入ESG尽职调查的风险投资机构，通常在投资后与企业合作，以协助缓解这些问题。
风险投资者对ESG尽职调查的采纳进展缓慢，原因之一可能在于：他们投资的是本质上全新的技术、产品和平台，这些技术可能偏离传统框架，因此在任何情况下要梳理重大问题都颇具挑战且耗时。
尽管现有框架可以提供良好的起点，但就每一笔早期风险投资而言，它们并不完全适用：正如上文Lenhard所指出的，例如，SASB并没有针对游戏、区块链和Web3、新型生物技术流程或人工智能作用等新技术制定一套行业专属标准。因此，需要开发并改进新的工具。
监管即将到来
风险投资行业还必须考虑更广泛的技术监管环境，包括人工智能领域的监管。风险投资机构在调查ESG问题时，对负责任人工智能的审查是分析的关键组成部分。事实上，多起争议表明，若缺乏适当监督，人工智能可能复制甚至加剧人类偏见，导致歧视性结果，并可能造成潜在的工作岗位流失。
世界经济论坛在人工智能方面正在开展哪些工作？
公众对人工智能潜在滥用的担忧日益加剧，催生了对可信人工智能系统的多利益相关方需求，并推动全球政策活动不断加强。然而，迄今为止最具雄心的政策回应来自欧盟：欧盟委员会发布了其《人工智能法案》人工智能法案——一项全面的监管提案，将人工智能应用划分为四类不同的风险类别：
不可接受的风险：此类用例将被禁止（例如社会评分）。
高风险：此类应用将须接受质量管理和合格评定程序（例如简历筛选软件、机器人辅助手术、信用评分、人脸识别系统）。
有限风险：此类应用将须承担最低限度的透明度义务（例如聊天机器人）。
最低风险：此类应用无需承担任何额外规定（例如垃圾邮件过滤器）。
投资组合企业在高风险领域（例如医疗健康、银行与保险、交通、就业）开展业务的风险投资机构，应在该法规实施前对ESG采取积极主动的做法。它们还必须考虑更广泛的可持续金融监管将如何影响其基金，例如《可持续金融披露条例》（SFDR）和欧盟可持续金融分类标准的出台。若不考虑这些监管，将在监管风险、可预防的损害、声誉损失、错失的增长机遇等方面付出重大代价，并最终损害其自身底线。
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如今，我们看到一种更广泛的转变：从偏袒某一类利益相关方的股东资本主义，转向利益相关方资本主义。后者激励企业服务于其所有利益相关方的利益，包括员工、消费者和广大公民。作为负责任的投资者，风险投资机构应欢迎这一趋势，并重新思考其尽职调查和投资组合管理流程，以推动这一新环境的发展。第一步是将ESG报告指标纳入其流程之中。
如果您是一家风险投资机构，并对如何完成这一转型存有疑问，欢迎与我们联系。论坛已建立起一个全球性的多利益相关方社群，以协助您推进这一进程。
