清洁氢能有助于工业脱碳、发电和能源安全。
尽管COP27取得进展，也出现了新的倡议和项目，但资金流入规模仍未达到所需水平。
世界经济论坛指出了加快资金流向清洁氢能项目的关键途径。
清洁氢能被视为迈向净零未来的重要基石，有助于工业脱碳、发电、保障能源安全，并将可再生能源从生产地输送至最终使用端。
COP27进一步推动清洁氢能成为公众讨论的热点，期间宣布了多项旨在发展可再生氢能产业和贸易的新倡议与项目。然而，尽管政策和商业领域势头强劲，资金流入规模仍未达到所需水平，目前仅有4%的已宣布清洁氢能项目正在建设中，或已作出最终投资决定（FID）。
原因何在？多种因素共同造成了这一局面，包括需求前景不明、监管规定不清晰以及供应链限制。从金融角度看，各金融机构的风险偏好差异显著；清洁氢能项目通常还面临重大的技术和承购风险，令私人投资者和金融机构感到担忧。
目前，能够降低这些项目投资风险的结构和安排并不普遍。这包括通过购电协议（PPA）获得长期可再生能源供应、为技术风险较低的终端应用签订稳健的承购协议、提供工程、采购和施工（EPC）总包保障，以及为尚无长期运行记录的设备提供性能保证。
因此，目前大多数已作出最终投资决定（FID）的项目都由大型既有天然气或能源生产商通过资产负债表融资；就现状而言，只有这些机构有能力评估、管理并承担此类风险。
为缓解这种顾虑并找到动员金融界的恰当方式，加速清洁氢能倡议和为转型融资倡议提出了具体方案，有助于在当前环境下解决清洁氢能项目融资难的问题。以下重点介绍三个例子：
1. 由可信赖的工业发起方和开发商牵头的项目
融资方有意投资，融资清洁氢能项目的意愿也日益增强，但人们仍缺乏对这类项目基本面的了解。要增强投资者对市场的信心，就需要回答涉及多个领域（不限于技术）的诸多问题：
氢能项目是什么？如何运营？
我应该选择什么技术？该技术的制造商和供应商有多可靠？
垂直整合程度更高的企业（例如拥有或制造自有电解槽的企业）是否更具吸引力？
因此，“开发商模式”正成为氢能融资的领先方式：不必挑选胜出的技术，而是选择可信赖的工业发起方或开发商进行投资。在商业化初期，相关发起方的信誉和信用状况至关重要。投资者和金融机构可以依靠发起方对行业的了解、降低技术风险的方法，以及寻找承购方并运送最终产品的能力。
此类模式的一个例子是H2 Energy。这家总部位于瑞士的开发商自2014年以来一直致力于可再生氢能项目。投资H2 Energy，投资者既能参与这一蓬勃发展的领域，也能依托该公司的专业知识及其广泛的战略伙伴和联合投资者网络，支持其在欧洲各地开展项目。这种方式让机构投资者得以进入这一新兴领域，借助现有规模化成长企业和上市前公司的专业能力，并帮助投资者培养内部能力，以便未来承担更复杂的投资。
世界经济论坛如何推动向清洁能源转型？
能源与材料中心汇聚各方领导者，共同理解正在重塑能源、材料和工业体系的复杂转型。中心提供交流平台，探讨能源安全、可负担性和可持续性之间的交集。
通过跨价值链和跨地区合作，中心推动各方共同探索转型路径，帮助合作伙伴围绕切实可行的解决方案达成一致，实现安全、低碳且公平的转型。
2. 投资母公司，并保留项目层面共同投资的选择权
尽管宏观经济环境降低了市场对高风险投资的整体意愿，资金仍在流向清洁氢能，只是比以往更加谨慎，投资规模也有所缩减。对于该领域的大额投资，投资者逐渐倾向于采用与上述类似的方式（由可信赖的工业发起方和开发商牵头的项目），许多人更愿意投资工业领域的既有企业母公司。这类投资通常采取优先股权或可转换债券的形式，并附带事先约定的权利，可同时或在稍后阶段于资产层面进行共同投资。
Fortescue Future Industries（FFI）与Tree Energy Solutions（TES）的战略合作便体现了这一做法。FFI投资的1.3亿欧元包括持有TES的股权，以及直接投资建设TES绿色能源枢纽和位于德国威廉港的终端设施。未来几年，合作双方将共同寻找、开发并投资更多资产，为FFI提供获取关键清洁氢能基础设施的途径，以落实其脱碳战略。
随着项目组合不断发展，预先安排在资产层面共同投资的权利，既能为投资者提供更大的灵活性，也能确保其获得优质项目储备，帮助他们平衡先行者的风险与回报。
3. 差价合约
由于目前尚不存在清洁氢能的流动性市场，氢能项目未来收入的不确定性仍是实现可融资性的一大障碍。金融机构通常希望以长期、可信赖的承购合同作为起点，但以当前绿氢的高价，承购方普遍不愿签订长期协议——尽管确保氢能承购是可行的。
此时，公共部门可以介入，为这些风险提供担保。长期差价合约（CFD）是各国政府采用的有效工具，有助于弥合低排放或零排放产品与其灰色或棕色替代品之间的绿色溢价。在欧洲，这一做法已纳入2022年RePowerEU计划。
为促进氢能在工业中的应用和工业电气化，欧盟委员会预计将推出碳差价合约，使现有氢气生产能够从天然气全面转向可再生能源，并推动钢铁生产等工业领域转向以氢能为基础的生产工艺。
此外，将此类合约与混合公共和私人资本的融资工具结合使用，例如连接欧洲设施。该设施为氢能加注基础设施建设发放赠款，但以金融中介机构提供额外融资为条件。风险降低后，有助于增强投资者信心并推动项目融资。
释放清洁氢能市场潜力
氢能市场的未来令人乐观。当前，来自世界各地的部长和首席执行官齐聚2023年达沃斯年会。他们必须携手动员各方、推动落实并促进氢能承诺，同时应对区域挑战。
清洁氢能项目有望成为“常规业务”，但首先必须解决瓶颈、建立政策框架并采取促进措施，增强信心、释放清洁氢能市场潜力，帮助其发挥作用，助力实现净零未来。
