美国劳动力市场比过去50多年来任何时候都更加强劲，1月份就业增长份额最高的是以服务业为主导的行业。
交通运输和仓储业也取得了强劲增长，仓库就业人数比2019年高出约50%。
但惠誉评级表示，较高的利率将抑制需求，并开始对劳动力市场构成压力。
数据可视化：美国劳动力市场现状
美国劳动力市场上一次如此强劲还是在1969年。
失业率降至3.3%，收入达到历史高位，通胀也在快速上升。与今天一样，美联储当时正在收紧货币政策以遏制通胀。然而，工资涨幅的大部分被不断上涨的消费者物价所抵消。
上图基于美国劳工统计局的数据，展示了推动当前强劲就业市场的行业。美国劳工统计局。稍后，我们将探讨其对通胀的影响，以及当前市场能否持续。
是什么推动了美国劳动力市场？
总体而言，1月份就业增长份额最高的是以服务业为主导的行业。
然而，如下表所示，服务业的一个关键组成部分——休闲和酒店业就业——仍低于疫情前水平。零售服务业也呈现类似趋势。
自2020年以来新增的150万个就业岗位中，专业和商业服务业新增最多。该行业涵盖法律、会计、兽医、工程及其他专业服务。
我们还看到交通运输和仓储业取得了强劲增长。去年，该行业平均每月新增23,000个就业岗位，在疫情期间累计新增近955,000个。如今，卡车运输岗位已超过2019年水平，仓库就业人数为约高出50%。
尽管制造业并未取得最高增幅，但该行业的失业率在各行业中处于最低水平之一，为2.4%。然而，该行业面临严重的劳动力短缺——如果所有有技能的失业工人都填补空缺岗位，耐用品制造业中仍将有三分之一的岗位空缺。
工资增长放缓
尽管失业率处于极低水平，工资增长仍在放缓。1月份，工资增速降至4.4%（年率），低于去年3月创下的数十年来最高水平5.9%。
与此同时，工资增速已低于通胀率约1个百分点。
美联储密切关注工资增长情况。通常，其年度工资增长目标为3.5%，以与2%的通胀率相适应。
在当前环境下，这一工资增长趋势是一把双刃剑。随着工资增长放缓，工人的工资赶上通胀的可能性降低。另一方面，工资增长放缓可能有助于防止通胀首先出现上升——并阻止利率进一步攀升。
就业市场走向何方？
各方最关心的问题是，当前就业市场能否保持韧性。
据惠誉评级称，为应对较高利率而出现的总需求放缓将开始对美国劳动力市场构成压力，而1月份新增的517,000个就业岗位——是分析师预期水平的三倍——恐难长久维持。
最终，较高的借贷成本和居高不下的薪酬成本都可能对企业利润构成压力。另一方面，疫情已改变了劳动力市场。救助立法可能继续支撑就业市场，而由于人们退休或因其他原因离职，劳动力也可能持续短缺。
鉴于失业率是一种滞后指标，经济中的实际影响很可能会在美国劳动力市场出现裂痕之前显现。
