种种迹象表明，全球金融将继续远离多边秩序，转向由国家利益主导政策的格局。
如果不加以遏制，碎片化可能削弱金融机构高效进行资金中介和分散投资的能力，从而有可能增加信贷和货币风险。
驾驭全球金融体系碎片化倡议正在更新对金融体系碎片化潜在成本的估算。
由于全球金融体系的碎片化加剧，如今所有开展国际业务的企业所面临的环境，都比2025年初更加复杂。
2025年的一系列事件动摇了全球团结一致的理念。美国着手对全球贸易体系进行全面重塑。中国大型企业选择从美国证券交易所退市，而非遵守更严格的美国信息披露规定。印度公布了《数字个人数据保护法》的最终法规，预计将增加外国企业的运营成本，并使全球数据流动碎片化。这些只是众多显著案例中的几个；大国采取的许多行动都在加剧金融体系的分裂。
这些事件反映的只是一时的保护主义风潮，还是预示着全球商业和地缘政治将发生更根本性的转变？
世界经济论坛与奥纬咨询合作开展的分析表明，政策制定者和私营部门领导人需要做好准备，应对持久性转变已经发生的可能性。至少在未来数年，有充分迹象表明，全球金融将继续坚定地远离多边秩序，转向由国家利益主导全球议程的世界；在这个世界中，单边行动日益取代以规则为基础的治理。
近期事件反映出正在重塑全球金融体系的更广泛趋势
去年或许标志着全球金融体系分裂进程加速，但利用金融体系实现外交政策和国内目标的趋势已持续数十年，并且在2022年俄罗斯入侵乌克兰后进一步加剧。世界经济论坛与奥纬咨询合作，在2025年1月的一份报告中指出，全球金融体系碎片化的潜在成本可能在0.6万亿美元至5.7万亿美元之间。报告的预测此后大体得到验证，但某些假设低估了碎片化的潜在范围，例如假设西方盟友之间的自由开放贸易将持续下去。
去年，各大国追求安全与韧性目标的方式不利于维护多边自由贸易秩序。它们扩大了对战略部门的定义，将半导体和人工智能技术纳入其中，并对盟友和对手一视同仁地实施贸易与投资限制，以促进国内生产。
私营部门也采取了相应举措。世界各地的企业将供应链迁回本土或转移至地缘政治立场一致的国家，以优先增强韧性；银行则通过投资计划支持这些努力。企业进行了重组，以利用补贴并降低受地缘政治动荡影响的脆弱性，风险投资公司将其在华业务与全球实体拆分，便是其中一例。随着这一进程持续推进，受限制性政策惠及的群体将不断扩大，从而促使政治领导人延续这种新的内顾姿态。
预计将持续并影响全球经济的趋势
2025年的事件反映了正在发挥作用的更广泛力量；这些力量都加大了寻求跨境经营的企业以及全球经济所面临的风险。
1. 全球金融体系完整性所依托的规则和原则受到挑战，在某些情况下，挑战者正是此前曾倡导这些规则和原则的国家。一个鼓励跨境投资、稳健运行的全球金融体系，建立在一系列支柱之上，包括财政政策和货币政策的独立性、法治、数据的可靠性，以及旨在支持金融稳定的国内和多边政策与金融监管框架。2025年的事件，尤其是单边改变贸易政策的做法，对这些原则构成了严峻挑战。
2. 严重分裂的风险再次浮现，这进一步凸显了对极端情景进行建模的必要性，例如东西方全面脱钩。2025年，美国对华关税最高达到145%，当时中国对美国商品征收的关税最高达到125%。这些异常高的税率导致贸易骤然下滑，之后双方才缓和局势；若维持下去，几乎所有中美贸易都会停止，还可能促使双方“激励”中立国家选边站队。如今紧张局势已有所缓和，但了解极端情景潜在成本的重要性并未减弱。
3. 西方内部的限制措施很可能成为未来全球贸易秩序的一大特征。2025年，美国对欧盟、加拿大、日本、韩国及所有地缘政治盟友征收关税。这些国家大多选择不采取对等反制，但已制定报复性方案，以应对局势进一步升级。专家预计美国不会恢复零关税制度。
4. 全球货币格局将日益走向多极化。尽管美元将继续作为全球主导货币，各国仍将寻求进一步多元化用于结算跨境交易的货币组合，尤其是在美国不是交易双方之一的交易中。中非贸易已经呈现出这一趋势。包括稳定币和央行数字货币在内的数字金融将使这一格局进一步复杂化，同时巩固美元的使用，也可能削弱美国对跨境支付的监督能力。
世界经济论坛如何帮助领导者理解全球金融体系的变化
金融与货币体系中心召集各方领导者，共同理解全球金融体系的转型，涵盖可持续发展、韧性、创新和数字化等领域。
中心通过促进合作与交流，帮助合作伙伴推动金融体系与长期经济稳定及共同繁荣相协调。
碎片化加剧的世界中全球经济的前景
未来一年对企业和公众而言都将充满挑战，经济报复和冲突的风险日益升高，因此了解全球经济的脆弱性愈发重要。如果不加以遏制，持续的碎片化可能削弱金融机构高效进行资金中介的能力，并可能增加信贷、货币和资不抵债风险，进而影响个人，例如推高创业、购车或购房的融资成本。
为此，驾驭全球金融体系碎片化倡议正在更新对碎片化潜在成本的估算，并将经济治国方略使用升级的情况纳入考量。去年的事态发展表明，必须更新关于此类升级可能如何演变的假设，以反映新的格局，并为潜在影响确立新的基准。
但也有理由保持乐观。短期来看，出于多种原因，2025年的冲击对全球经济造成的损害低于许多人的预期。首先，许多情况下限制性政策只得到部分或暂时实施；许多被征收关税国家的领导人也并未在每种情况下都采取报复行动。企业和国家也已证明自身更具韧性，部分原因在于新冠疫情后供应链发生了变化。一些国家还通过追加刺激措施抵消贸易政策的影响。
局势升级的潜在成本表明，各方仍必须就经济治国方略的使用达成共识，并设立务实的防护准则。政策制定者在继续追求国家安全和韧性目标的同时，可以借助这些准则，防止全球经济和增长遭受不当损害。
