在竞争日益激烈的时期，金融公司面临着前所未有的压力，必须提供创新解决方案，以在市场中脱颖而出或降低内部成本。与此同时，地缘政治不确定性的加剧以及监管审查的加强，使全球市场对稳定性的需求日益迫切。这引出了一个不可避免的问题：这两项优先目标能否和平共存？
随着行业对分布式账本、机器人技术、云计算和人工智能的试验逐渐接近实际应用，这一议题近来受到越来越多关注。作为一家关键市场基础设施机构的首席执行官，我们正在积极测试这些技术；我坚信，只要创新以客户为中心、着眼于实现业务目标，并且不为系统增添新的风险，创新与稳定就能够相辅相成。
然而，新技术往往会引发企业之间的竞赛，各方争相成为同行中最具创新力的公司。在这种环境下，技术成了“目的本身”，而非实现目的的手段。但事实是，剥去言过其实的宣传和耸人听闻的头条之后，只有在创新能为客户创造更强的价值主张时，它才有益；在这种环境下，风险缓释是一个关键因素。
与许多公司一样，我所在的公司一直利用创新技术降低成本和风险、提高效率。回顾DTCC在20世纪70年代成立时，我们利用技术以计算机系统取代证券凭证和支票的实物交付，从而得以集中管理这些资产并使其非实物化。如今看来，这似乎算不上多么创新，但在20世纪70年代，这对美国资本市场产生了极为积极的影响。
此后，我们积累了一些经验，也由此形成了对当前金融科技革命的看法。其中最重要的一点是，新技术未必总是提高流程效率或降低成本的最佳选择。在某些情况下，它可能导致成本上升、复杂性增加，甚至带来新的风险。
以当今金融服务领域最热门、最新的技术为例，例如分布式账本技术（DLT）：最初关于立即实现革命性转型的预测后来有所调整，因为相关商业案例未能得到验证，或因回报低于预期而需要更新。尽管如此，我仍然是DLT的坚定支持者，并相信它的前景依然十分光明；但与任何技术解决方案一样，成功的关键在于找出与其所能带来的益处相契合的挑战。
金融市场有无数问题亟待解决，但并非所有问题都能靠新技术解决。事实上，我们发现，某些交易后流程可以利用现有技术改进，从而避免客户为了纳入新的金融科技解决方案而对系统进行重大改造；这些新方案有可能增加成本和风险。
未来解决方案的基石
与此同时，行业仍在通过投资研发和评估新技术，探索满足客户不断变化需求的机会。在试验的早期阶段，最重要的是行业与监管界携手合作，为未来的解决方案奠定基础，尤其是在标准和治理等关键事项上。以DLT为例，制定标准有助于确保未来的账本能够与其他账本以及传统基础设施集成。没有标准，我们很可能会发现自己将来仍要在一个新的、彼此割裂的应用和系统迷宫中摸索——本质上与今天的情况相同，只是建立在更新的技术之上。
同样，从风险角度看，治理也十分重要，它能够为网络访问授权、允许节点接入网络、验证智能合约代码，以及控制紧急停止开关等事项设定管控措施，以防止代码错误造成可能的灾难性后果。你能想象缺乏适当治理会造成怎样的混乱吗？
监管界关注所有这些问题，并很早就积极着手了解新技术将如何纳入现有监管框架，以及随着新解决方案的实施，监管框架需要在哪些方面演进。监管机构对金融科技的潜力感到振奋，因为他们认识到，未来的解决方案可以加强其对市场的监督，并让他们更深入地了解市场活动和金融风险，从而使监管工作受益。
不过，我们也意识到，监管者面临着微妙的平衡难题。一方面，规则需要支持技术进步与创新；与此同时，这些目标不能凌驾于风险缓释、投资者保护、市场韧性和透明度等重要政策目标之上。
在这一过程中，与监管机构作为伙伴携手合作，与他们以及行业中的各方协同努力，并让创新立足于客户价值，将有助于推动积极转型，同时维护市场的安全与稳健。如果我们将这些目标置于首位，创新与市场稳定就能和平共存。
