全球银行业已进入一个新时代，在这个时代，每个地区、产品和法人实体都将受到严格监管。
为评估监管改革的现状及其未来影响，我们对监管改革的全部范围进行了分类，将其归为三个类别：金融稳定、审慎运营以及处置与分离。（见图表1。）
金融稳定：预期超出监管机构意图
自危机爆发以来，建立并维护全球和地方金融稳定一直是监管机构的首要任务。因此，金融稳定是改革最为成熟的领域。基本要求已根据《巴塞尔协议III》标准进行了修订或恢复。这些要求如今构成了全球资本、杠杆和流动性的监管基准。
许多银行已达到甚至超过提高后的资本和流动性要求，但这两项仍是银行的首要关注事项。这是因为投资者越来越要求银行在监管最低要求之外保留额外缓冲。满足市场对资本和流动性的这些预期，将日益成为银行竞争力的一个因素。
投资者目前已期望银行遵守《巴塞尔协议III》完全实施后的普通股一级资本比率至少为10%至12%，尽管监管机构要求到2019年最低比率仅为7%。此外，投资者的关注点现已转向杠杆率合规。预计最低要求将在5%至6%之间，这显然是由美国和英国推动的，也提高了资本水平的门槛。
我们预计流动性比率也会出现类似发展。由于中央银行的干预，投资者尚未将这一问题视为关键问题。虽然流动性覆盖率要求已经敲定，但净稳定资金比率（NSFR）仍在讨论之中。尽管一些银行对此存疑，我们认为监管机构监督银行长期流动性的意图足够坚定，将推动NSFR的实施。
金融稳定工作将聚焦于不同监管标准的全球协调，例如杠杆率规则，并制定额外的资本相关技术措施，以应对现行规定的不足。作为起步措施，交易账簿基本审查将修订交易账簿头寸的市场风险计量。证券化风险计量也将依据实施《巴塞尔协议III》证券化框架的规定进行改革。
最后，全球协调将如何落实仍有待观察。（见“拨开跨大西洋争论的迷雾：美国与欧盟银行是否处于同一起跑线？”）此外，关于第一支柱和第二支柱流动性要求的进一步发展，以及这些要求与资本标准发展的匹配程度，也存在疑问。
审慎运营：进入新阶段
除危机后建立金融稳定外，监管机构还关注明显不当行为事件。滥用销售手段、不透明的费用结构、操纵指数以及利益冲突，都是监管机构为确保审慎运营而采取反制措施的主要目标。监管机构强调消费者保护，并为交易提供明确指导方针，同时提高合规要求并收紧文件记录和报告要求。
已经实施的最重要法规包括欧盟《金融工具市场指令及条例》（MiFID II/MiFIR），以及美国《多德-弗兰克法案》第七篇。欧洲规则旨在协调欧洲金融市场并加强消费者保护。这些规则还规定了电子市场（包括“暗池”）的透明度等要求。在美国，《多德-弗兰克法案》第七篇为掉期市场监管建立了框架，例如对场外交易（OTC）衍生品的清算和交易提出更严格要求。仍在制定中的议题包括有效风险数据汇总和风险报告原则，即巴塞尔银行监管委员会发布的BCBS 239原则。
此外，严厉执行制裁、提高“实际参与人员”（积极参与业务者）的个人责任，以及高管和高级管理层承担部分刑事责任，都代表着监管的大幅收紧。这部分改革反映出监管机构意在推动银行业文化变革，使银行更愿意以更加透明、主动的方式与监管部门及市场互动。
总之，我们认为，从监管机构的角度看，审慎运营的目标蓝图已经明确，现在轮到银行落实这一蓝图，尤其是进行自我监管。
处置与分离：迈向可处置性的第一步
尽管金融稳定和审慎运营方面的法规已大体确立，处置与分离改革仍在讨论之中，尚待实施。
危机后改革的核心目标包括找到保护对实体经济至关重要职能的方法，并避免未来需要由纳税人出资救助。但如果一家银行今天倒闭，纳税人的资金仍将面临风险：监管机构的意图尚未实现。
不过，处置方面的一些工作已有进展，尤其是在美国和欧洲。
与处置相关的金融稳定改革。 尽管最低要求的绝对水平（例如潜在的第一支柱总损失吸收能力）仍在持续讨论，资本附加要求以及通过内部纾困规则形成的层层递进资产负债表即将生效。关联性问题也已得到处理。对集团内部贷款的大额风险敞口限额将降低同一银行集团内各法人实体之间的关联性。与其他银行的关联性主要源于衍生品和银行间贷款。前者已通过对标准化衍生品经中央对手方进行清算的义务，以及对非集中清算衍生品设置资本惩罚措施得到处理。资本惩罚措施也是降低与后者相互依赖关系的主要举措。
迄今为止，解决与非银行机构之间的关联性进展最少，但这仍是监管机构重点监测的事项之一，其意图是将限额作为解决这一问题的潜在手段。
与处置相关的审慎运营改革。 从监管角度看，待BCBS 239风险数据汇总和报告原则全部完成后，它们将为增强银行的可处置性作出重大贡献，因为这些原则会提高单个投资组合的透明度。通过提升银行准确、全面、及时汇总和报告风险数据的能力，可以实现透明度。
复杂的监管环境并非创建和协调处置措施的唯一障碍。全球银行业的多样性也带来了重大困难。处置机制必须设计为能在紧急情况下发挥作用，同时兼顾多种商业模式、根本不同的收益风险状况以及再融资成本。
尽管银行已被要求制定自己的恢复和处置计划，但这些“生前遗嘱”在许多情况下非但没有解决问题，反而成了问题的一部分。迄今为止，这些计划大多未能向监管机构提供处置大型跨境银行、保护关键经济职能所需的透明度和可信度。相反，它们受到不切实际且依据不足的假设困扰，例如对交易对手、投资者和中央对手方行为的假设。生前遗嘱也未能指出为提高有序处置的可能性而需要对银行结构和实践作出的改变。
因此，结构性银行改革作为降低复杂性和保护经济的一种手段，正日益成为优先议题。在国家层面，一系列举措已经生效，其中美国、英国和瑞士走在最前列。（见图表2。）
人们正急切期待美国监管机构的下一步行动——这些机构此前认定几家大型银行的生前遗嘱未能通过；同时也期待欧盟分离提案的修改，以及G20领导人在布里斯班峰会上的支持。
要实现监管机构在处置与分离方面的意图，仍有很长的路要走。首先，必须确保落实迄今制定的所有措施，并监测其有效性。许多措施仍停留在纸面上，因此其激励措施在实践中的效果尚未得到证明。此外，还有一些跨境问题有待处理，包括选择性合作协议，以及监管机构在全球处置框架和全球标准（例如衍生品合约标准）方面的协调。
在日常商业活动和交易中，监管机构面临的任务是监测其施加于银行的文化和激励机制变化是否有效。最后，作为降低复杂性手段的分离议题很可能会继续存在。无论在区域还是全球层面，这一目标能否取得进一步进展仍有待观察。
本文最初由 波士顿咨询公司（The Boston Consulting Group） 发布。阅读BCG的更多洞见，请访问 bcg.perspectives。本文刊发并不表示世界经济论坛认可其中观点。
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作者：Gerold Grasshoff是BCG法兰克福办公室高级合伙人兼董事总经理。Thomas Pfuhler是BCG慕尼黑办公室负责人。Norbert Gittfried是BCG法兰克福办公室负责人。Filip Saelens是BCG慕尼黑办公室顾问。
图片：图中为法国一家企业位于巴黎郊外库尔贝瓦的总部。路透社。
