美国经济分析局 发布了最新的 经济增长数据，显示2014年最后一个季度的经济增长率为2.2%，与此前的估算一致。除更新国内生产总值数据外，今天发布的数据还包含企业利润信息。企业利润基本持平（与2013年最后一个季度相比下降了0.2%）。金融企业、公用事业和海外业务利润下滑，被零售业及经济其他领域的利润增长所抵消——这可能得益于 油价走低。
去年11月，上一次公布企业利润数据时，我曾撰文谈到 投资并未 随着企业利润增长而上升。如以下图表所示，投资增长一直十分缓慢。今天的数据表明，尽管企业利润高企（近期也趋于持平），投资增长缓慢的趋势仍在延续。
为什么这一趋势值得关注？企业闲置的现金并未转化为支撑未来增长所需的投资。这些资金没有用于建设新工厂、资助产品开发或招聘新员工，而是要么闲置在银行里，未能发挥作用，要么流向了股东。
低利率也未能带动企业投资。正如约翰·杰伊学院经济学家J.W. Mason在一篇 近期文章中指出的，自20世纪80年代初以来，企业越来越倾向于将更多盈利和借款所得用于向股东派发回报，包括回购股票或支付股息；用于投资的现金则越来越少。在当前低利率环境下，企业可以低成本借款用于投资。然而，自20世纪80年代以来，新增借款中用于投资的部分不到10%；而在20世纪60年代，这一比例接近40%。
在一场 近期演讲中，拉里·萨默斯将此归因于经济租金——因缺乏竞争而产生的超额利润。按照自由市场的传统观点，如果一家企业利润极高，新的竞争者就会进入该市场，争取分得一部分利润；尤其是在资本成本极低的当下更是如此。但如果现有企业能够设置新进入者壁垒，就可以保护其高利润率。利润率高企时企业投资却如此低迷，这一事实反映了涓滴经济学未能真正“涓滴”下去。
今天的数据表明，即使企业利润高企、但未快速增长，投资增长仍然缓慢。这一趋势值得政策制定者和研究人员密切关注。
本文由 华盛顿公平增长中心合作发布。本文的发布并不意味着世界经济论坛认同其中的观点。
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作者：Carter C. Price是一位高级数学家，专注于美国经济政策的定量分析。
图片：这张图片中可见美元纸币。图片说明图。路透社/Nicky Loh。
