“财富效应”是指，当家庭因公司股票价格或房产价值等资产价值上升而变得更富有时，他们会增加支出，从而刺激整体经济。虽然这一观点在理论上有充分依据，但由于资产价格变动很少在没有其他宏观经济变化的情况下发生，因此估算财富效应的规模一直十分困难。
在 股票市场财富与实体经济：本地劳动力市场视角，（NBER工作论文编号 25959）， 加布里埃尔·乔多罗-赖希，普拉门·T·内诺夫，以及 阿尔普·西姆谢克 发现，股票市场财富每增加一美元，消费支出每年增加2.8美分。
研究人员利用美国各县股票市场持有的地域差异，解决了财富效应的衡量难题。他们使用税务申报表中匿名的股息收入数据，估算每个县的股票市场财富。他们将这些信息与标准普尔500指数的回报相联系，以估算按季度、县级的股票市场财富冲击，然后将其与季度就业与工资普查的薪资和就业数据合并。
研究人员发现，除了消费支出增加外，一个县的股票市场财富上升还与当地就业和薪资总额的增长相关。为了更清楚地理解股票市场财富效应的作用渠道，他们将就业效应按行业划分为他们所称的“可贸易”行业——如农业、渔业、采矿业、石油开采和制造业等生产商品的行业，以及“不可贸易”行业——如餐饮服务和零售业。与经济理论一致，他们发现不可贸易行业的就业和薪资总额均有所上升，但可贸易行业的就业没有反应。他们还发现，住宅建筑行业对股票市场财富的上升反应非常强烈。
研究人员将股票市场价值上升对经济活动的影响分解为两部分的乘积：股东的边际消费倾向——即他们每多一美元财富会支出多少——以及当地经济的凯恩斯乘数。该乘数衡量一美元的支出增加最终会提高多少经济活动；它考虑到新增支出会引发受益于最初刺激者的后续支出。
研究人员指出，股票市场财富冲击的总体或全国性影响可能大于其地方经济估计所显示的程度，因为凯恩斯乘数在总体层面可能比地方层面更大。
