越来越多美国企业寻求通过收购或与外国企业合并，将法律总部迁往境外。在最新案例中，美敦力（Medtronics）计划收购总部位于爱尔兰的Covidien，后者是美国Tyco公司剥离出的一家规模小得多的企业，并将法律总部迁往税率较低的爱尔兰，这将成为美国企业规模最大的一次“税务倒置”或“迁册”。据报道，Walgreens正考虑通过收购瑞士药房巨头Alliance Boots的剩余公开流通股份，将总部迁往英国。
美国的法定企业所得税税率 法定企业所得税税率 在发达国家中最高，并且是七国集团中唯一仍坚持过时全球税收制度的国家。根据该制度，美国总部企业在境外赚取的利润在汇回时还需缴纳额外的国内税。
与此相反，七国集团其他所有国家都采用了“属地”税制，对跨国企业汇回的境外收益几乎不征收或完全不征收国内税。这一差异使美国总部的跨国公司在境外与外国竞争对手相比处于 劣势 地位。为抵消这一影响，美国跨国公司利用了美国税法中的递延选择权。
递延选择权允许企业无限期（可能）推迟对境外收益缴纳美国企业所得税，直至这些收益汇回。不出所料，随着境外收益在总收益中所占比例上升，以及外国企业所得税率大幅下降，美国企业持有的境外留存收益存量急剧增长，目前已超过2万亿美元。
因此，美国的这一制度带来了显著成本：企业在境外持有更多现金，为满足国内现金需求而更多举债，并在境外增加投资。递延收益被 “锁定在外” ，无法进入美国经济：政府从中未获得任何税收收入，美国企业也无法直接将其用于国内用途。这削弱了它们在收购其他美国企业时与外国企业竞争的能力。这也使美国股东对国内企业的投资相较于对外国企业的投资吸引力下降，因为后者可以在美国分配其境外利润而无需承担额外的税收负担。
总体而言，递延制度扭曲了企业资产负债表，给美国企业带来的效率成本 据估计为 递延收益的5%至7%。随着递延收益存量增长，这些成本不断累积，并且 将法律总部迁往境外 通过跨境收购成为拥有大量境外递延收益的美国企业的合理选择。像美敦力这样的公司随后便可在美国以极少甚至无需汇回税的方式使用未来的境外收益。这类公司有强烈动机迁往境外，甚至是为其在美国的投资提供资金。
诚然，企业并购主要由战略考量而非税务考量推动。近期跨境并购激增至七年来的高位，原因在于充裕的现金、强劲的资产负债表、廉价融资和活跃的股市。但在企业决策中，税务考量在收购资金如何筹措以及合并后实体设于何地方面发挥着重要作用。许多美国企业可动用大量境外收益为其境外收购提供资金，而美国企业所得税制度的竞争劣势使合并后实体不宜设于美国。
尽管美国官员斥责“税务倒置”有悖爱国，但它们实际上是对企业税制缺陷的一种提升效率的应对。随着企业税改前景恶化，跨境合并并迁册正成为许多美国最具竞争力的全球企业颇具吸引力的选择。而且，随着更多倒置交易完成，其他企业跟进的压力 日益加剧 ，因为越来越多的倒置交易已经完成。
根据现行法律，美国企业若收购规模较小的外国企业，只要被收购企业的股东在合并后的公司中至少持有20%的股份，即可出于税务目的将法律总部迁往境外。为遏制通过跨境并购实现的税务倒置，巴拉克·奥巴马总统政府及数名民主党国会议员已 提出立法 ，拟将该比例提高至不低于50%。
此外，若一家合并后的外国企业的管理层、控制职能及相当大比例的经济活动（销售、就业或资产）位于美国，则无论股份持有情况如何，该企业在税务上都将被视为美国企业。如获通过，该立法将把这些新条件追溯适用于2014年5月以来发生的税务倒置交易。
此类政策无法解决税务倒置的根本原因，将加剧人们普遍承认的企业税制扭曲，并且很可能产生负面的意外后果。为满足更严格的新股权要求，美国企业可能会将其业务部门拆分为更小的单位，从而降低其市值以及股东和员工的回报。同样，为满足更严格的新管理与控制条件，美国企业可能会将更多此类职能及与之相关的就业和投资（尤其是研发领域）转移至境外。
拟议的反倒置措施还将使美国企业在跨境并购交易中更可能成为收购对象，而非收购方。企业税改本应使美国成为更具吸引力的商业活动场所；而以更严格的跨境并购规则和追溯性加税威胁美国企业，只会产生相反的效果。
美国应借鉴英国的经验。2008年，数家英国大型企业因爱尔兰企业所得税率较低，威胁要迁册至爱尔兰。英国政府对此的回应是 下调企业所得税率 ：到2015年将税率从28%降至20%；实行属地税制，免除英国企业境外收益的国内税；设立“专利盒”制度，对专利相关收入适用10%的企业税率；并采用新的10%非增量、可退还的研发税收抵免。迄今为止，这些创新似乎正吸引企业、投资、研发和就业机会流入英国。
美国必须大胆、迅速地采取行动改革企业所得税制度，这至关重要。遗憾的是，在选举年、国会高度分裂的情况下，这一点不太可能实现。
作者：劳拉·泰森（Laura Tyson）是Alliance for Competitive Taxation的经济顾问，该组织是一个致力于企业税制改革的独立美国企业团体。
图片：该图片插图展示了2011年8月2日在东京拍摄的100美元面额美国纸币。路透社/Yuriko Nakao
