代币化降低了基础设施投资的准入门槛，减少了债券所需的最低投资额。
收益不仅限于财务回报，还惠及社区层面，社区可从改善的基础设施或更高的透明度中受益，并减少腐败。
在可行性和可及性方面仍存在挑战：并非所有公共工程都能产生收入，回报可能存在不确定性，且参与需要数字素养和基础设施。
每一代人都在寻找能够推动包容性增长的下一个金融创新。小额信贷曾被誉为革命性工具，当穆罕默德·尤努斯因其与孟加拉乡村银行（Grameen Bank）的合作而备受关注时，它赢得了全球瞩目。 荣获2006年诺贝尔和平奖，以表彰其与格莱珉银行的合作。
然而，后续研究揭示了 其局限性 ——借款人 承受着高利率之苦，甚至还面临掠夺性放贷行为。
如今，随着金融体系的演变，代币化已成为一种颇具前景的替代方案。代币化是指在区块链上创建现实世界资产（如房地产或基础设施）的数字表示，或发行仅以数字形式存在的原生数字资产。
为公共工程项目进行代币化，据称能为投资者和社区提供独特的“双赢”。
该过程可实现份额所有权，使投资者能够购买资产的一部分而非全部，从而降低全球零售投资者的准入门槛。世界经济论坛近期发布的《资产代币化报告》重点阐述了该技术对金融市场和经济包容性的变革性潜力。
公共工程是一个尤其具有前景的领域。本文探讨了代币化的公共工程项目——从道路、桥梁到公园和公共设施——如何能够加速基础设施建设并推动包容性增长，尤其是在新兴经济体中。
如何投资公共工程项目
道路、桥梁和公共公园等公共工程项目对基础设施建设至关重要。传统上，这些项目的融资方式是税收、政府预算，以及偶尔的私人投资相结合。零售投资者因前期成本高昂和最低投资门槛较高，通常被排除在外。
代币化为零售投资者的参与提供了两条主要途径：
代币化市政债券：这些是由政府担保、用于为公共项目融资的债务工具。市政债券的最低面额通常较高，例如 5,000 美元（在美国）。将这些债券代币化可降低最低投资额，使更广泛的投资者更容易参与。
直接投资代币化公共工程项目： 政府或项目发起方可设立 特殊目的载体，并在区块链上发行代币，代表对项目收入（例如道路通行费或公共设施收费）的份额所有权或收益分享权，从而实现基础设施投资的普惠化，并促进更多社区参与。
代币化公共工程的实践应用
多个试点项目展示了代币化公共工程融资的潜力。
2018年，美国加利福尼亚州伯克利市成为美国首个发行代币化市政债券的城市，允许当地居民直接投资社区项目。2024年，旧金山大学推出了其区块链微债券项目，采用了类似的模式。
在亚洲，菲律宾与泰国的政府分别于2023年和2025年发行了代币化政府债券。这些举措为零售投资者拓宽了基础设施投资渠道，并证明了基于区块链的公共金融的可行性。
收益与权衡
为公共工程项目进行代币化，据称能为投资者和社区提供独特的“双赢”。与股票投资不同，股票对投资者的日常生活可能影响甚微，而投资公共工程项目意味着支持能够切实改善个人周边环境的基础设施。
例如，通过购买本地公园或道路的代币，投资者不仅追求财务回报，也为其自身及邻居将使用的公共设施做出贡献。
主要收益包括：
降低准入门槛：代币化使更多人能够投资高价值资产，从而促进金融包容性。
直接社区影响：投资者帮助为惠及自身所在社区的项目提供资金，从而产生归属感和共同价值。
财务回报：能产生收入的项目（如收费道路）可为投资者带来收益。对于非收入型项目（如公共公园），投资者可能因其支持而获得税收优惠或公开表彰。
增强透明度：区块链技术使投资者能够追踪资金的使用情况，有助于减少腐败，并建立对公共支出的信任。
流动性增强：代币化可使传统上流动性较差的公共工程资产更容易买卖，使投资者能够更便捷地交易其持有的资产，并在需要时动用资金。
代币化公共工程项目有望为基础设施建设开辟新的资金来源，并扩大经济增长的参与面。
然而，仍存在一些重要的挑战与权衡：
并非所有公共工程项目都能产生收入，这可能会限制其对投资者的吸引力，尤其是对可支配收入有限的投资者。
收入型项目的回报并不能得到保证；如果收费道路的受欢迎程度低于预期，投资者可能无法获得预期收益。
参与代币化投资通常需要数字素养和可靠的互联网，而这些并非人人都能获得。
区块链技术通常需要高昂的前期成本来建立基础设施，即维持区块链运行的计算机网络。
政府必须明确披露其将如何保障支付及项目成果，以保护投资者并维持信心。
整体参与
公共工程项目的代币化有望为基础设施建设开辟新的资金来源，并扩大经济增长的参与面。
尽管该技术在可及性和透明度方面带来了明显的益处，但要充分发挥其潜力，仍需应对监管、技术和教育方面的挑战。
多方利益相关者的协作模式（涵盖政府、私营部门和民间社会）对于确保代币化公共工程项目带来包容且可持续的成果至关重要。
