自20世纪70年代以来，全球经济一体化推动世界各地繁荣程度空前提升，富裕国家和发展中国家皆是如此。
但如今，为应对地缘政治紧张局势和危机而出台的政策正使这一体系走向碎片化，影响投资和资本的自由流动。
驾驭全球金融体系碎片化是世界经济论坛与奥纬咨询合作开展的一项倡议，旨在了解并阐明金融体系碎片化的代价。
在20世纪70年代以黄金为支撑的布雷顿森林体系结束后的五十年里，全球经济一体化推动世界各地繁荣程度空前提升，富裕国家和发展中国家皆是如此。
这一增长的基础是统一的全球金融体系，其目标是降低贸易壁垒，促进跨境交易和资本流动。但如今，为应对地缘政治紧张局势和危机而出台的政策正使这一体系走向碎片化，给投资和资本的自由流动增添阻力。
相互联通的金融格局若分裂为彼此竞争的区域集团，可能会削弱过去半个世纪推动全球经济增长的力量，使世界各地个人在充满活力、蓬勃发展的国民经济体中贷款、购买保险、投资以及获得高薪工作变得更加昂贵。
全球金融体系碎片化背后的因素
近年来，日益紧密的一体化趋势放缓甚至逆转，威胁到全球金融体系的根基。全球金融体系是由金融机构构成的相互联通网络，这些机构协作配置资源、管理风险并提供流动性。
这一体系在数十年间历经曲折逐渐形成。总体而言，它通过提高经济增长率（得益于更有效的资本配置），并使通胀率低于原本可能达到的水平，让大多数个人和企业受益。
世界经济论坛表示，在最坏的情况下，体系碎片化可能使全球GDP减少5.7万亿美元，并使全球通胀率上升5%以上。该预测载于世界经济论坛的《驾驭全球金融体系碎片化》报告，该报告由论坛与奥纬咨询合作编制。
随着各国日益优先考虑国家利益和安全关切（例如努力增强供应链韧性），资本、投资、商业活动和金融服务的顺畅流动受到干扰，导致环境更加割裂，也不利于增长。这些扰动给经济互动带来阻力，推高了通胀并抑制了经济扩张。
总的来说，这些影响损害所有经济体中的个人——从发达国家到新兴市场和发展中经济体（EMDEs）皆如此——使商品、住房和服务更加昂贵，并削弱普通人的购买力。
导致体系瓦解的首要因素，是全球经济遭受的一系列冲击。扰动始于全球金融危机。十多年后，COVID-19疫情再次震撼世界，并严重扰乱全球供应链。这引发了2022年和2023年通胀率飙升，进一步动摇了世界各地的选民；他们原本并不习惯疫情或价格突然飙涨。
近年来，地缘政治紧张局势升级构成了第二个压力来源。例子包括大国之间的贸易冲突、俄罗斯于2022年入侵乌克兰及随后实施的制裁，以及朝鲜和伊朗的核计划。
令全球金融体系分崩离析的第三股力量，是监管差异不断扩大，以及彼此独立运作的区域金融体系相继出现。
例如，中国人民银行开发了跨境银行间支付系统（CIPS），以便使用人民币进行跨境支付。如果围绕CIPS建立的基础设施无法与现有支付基础设施互操作，个人和企业开展跨境业务的复杂程度和成本就会增加。
此外，大国实施的大量制裁和其他限制措施，凭借其经济实力以及美元在现有全球金融体系中的主导地位得以执行，可能促使其他国家考虑开发自己的独立体系。
近年来碎片化进程加速
近年来，碎片化程度加剧的趋势有所加快，尤其是在2025年。美国对其他国家商品征收的平均有效关税税率今年已升至17.9%，为1934年以来的最高水平。
关税的实施方式加剧了其影响，因为这增加了不确定性。许多国家和实体还出台了其他贸易限制措施，包括对美国商品征收报复性关税，其中许多措施在谈判开始后最终被撤销。中国宣布对稀土出口实施管制，这些稀土对先进武器的生产至关重要；随后中国表示将推迟实施这些管制，给予一年宽限期。
为保护本国市场不被从美国转运而来的中国商品冲垮，多个国家出台或宣布计划出台针对中国的限制措施。这包括加拿大对中国钢铁实施的限制、欧盟对电池电动汽车征收的关税，以及越南计划对将中国商品非法转运至美国的行为处以处罚。
主要大国也提高了资本跨境自由流动的壁垒。中国国有背景基金已减少对美国私募股权的投资；美国已对敏感技术领域的对外投资实施限制；此外，美国和欧盟也加大了对流入投资的审查力度。
这些变化发生在全球货币体系日益多极化的背景下。美元在国际贸易和跨境交易中仍占主导地位，但有证据表明，人民币等货币在跨境交易中的使用日益增多，尤其是在大宗商品市场。
我们能否弥合裂痕，推动繁荣？
驾驭全球金融体系碎片化倡议正致力于召集金融行业领袖，共同了解并阐明金融体系碎片化的代价。
其目标是制定常识性的方法来设计和实施经济治国举措，尽可能降低这些举措对全球金融体系持续推动世界各地繁荣能力的影响。
世界经济论坛如何改善全球金融体系？
金融与货币体系中心召集各方领袖，共同理解全球金融体系的转型，涵盖可持续性、韧性、创新和数字化等领域。
该中心通过促进合作与交流，帮助合作伙伴使金融体系与长期经济稳定和共同繁荣相协调。
尽管有关关键措施的谈判仍在进行，一些危害最大的提案也已暂停或撤回，但近期事件动摇了国际关系、扰乱了市场，并使企业在投资时更加规避风险。
由于国际互信遭到侵蚀，相较于过去50年，金融格局中较高的碎片化程度将在未来一段时间内持续存在。
在此背景下，金融行业领袖必须强调全球金融体系中哪些要素对维护全球繁荣至关重要，以便政策制定者在继续追求国家安全和韧性目标的同时，避免进一步削弱这一体系。
