数字化为后交易市场基础设施带来机遇，使其能够助力构建一种新的市场结构。
将交易结算周期加快至交易日后一个工作日，是当前的一项重大举措。
通过收集并以数字方式整理交易信息，交易后市场基础设施帮助客户更好地了解市场运行状况。
随着数字化转变全球金融市场，负责交易清算与结算的机构有机会助力构建一种新的市场结构，将当今的传统证券与未来的数字资产结合起来。
数字资产：重塑金融市场
尖端技术的开发与实施、对提高效率和降低成本的呼声，以及持续创新以提升客户价值的动力，都意味着市场基础设施必须立足当下，同时着眼未来。
每天，后交易机构都在履行其日常使命——无缝、准确地执行全球证券交易，同时寻找重新构想流程、运用技术提升透明度、效率和风险管理水平的机会。
这项工作的一项重要举措，是推动美国结算周期从当前的交易日后两个工作日（T+2）加快至交易日后一个工作日（T+1）。缩短结算周期将降低市场风险和保证金要求——为管理系统中的交易对手违约风险，每天平均有超过134亿美元以保证金形式持有——缩短一天则可使机构将这些资源用于其他用途。T+1举措已获得行业多个领域的支持，美国证券交易委员会已提议于2024年第一季度实施，不过业内建议在当年稍晚些时候实施。
与2017年转向T+2类似，加快结算至T+1将是一项复杂工作，需要市场参与者、行业利益相关方和监管机构广泛协调与沟通，以确保顺利过渡。作为长期倡导这一转变的机构，证券业和金融市场协会（SIFMA）、投资公司协会（ICI）以及存管信托与结算公司（DTCC）正在与利益相关方会面，并将于今年夏季发布一份T+1“行动指南”，说明如何组建团队、取消或简化人工流程、开展全面测试，并在广泛的证券、金融产品和服务领域实施全面的T+1解决方案。
加快结算是一项重大改进，但它只是当今后交易领域创造机遇的一部分。例如，数据以及将运营数据转化为创新分析的方法，正日益显现出重新定义前台与后台运营关系、推动市场转型的作用。
全球市场中各类资产的交易，天然会造成不同竞争性交易所和平台之间的分散化。后交易市场基础设施则通过清算与结算流程，在收集并以数字方式整理这些分散信息方面发挥关键作用。随着数据量增加，前台部门、对冲基金、经纪交易商等机构正利用这些数据，更好地了解市场运行状况、识别买卖模式，并进一步洞察相关性、传染效应、风险和估值。
掌握这些实证信息后，后台部门正发现利用数据资产开展创新的新机会，从而成为前台更有力的合作伙伴。随着市场基础设施将清算的益处扩展至买方，为证券化贷款和美国国债提供支持，并制定清算与结算新型数字资产的规则和机制，这些信息的重要性将持续提升。要吸引机构参与者，这些产品和规则对于建立必要水平的透明度与诚信至关重要。
鉴于新型数字资产不断增长且潜在范围广泛，各机构必须做好准备，从传统的证券换现金模式转向数字环境。在这种环境中，清算机构将成为“资产转移便利方”，处理各种“资产换资产”交易。市场基础设施必须具备极强的灵活性，并做好迅速调整的准备，因为未来交易可能涉及传统法定货币、央行数字货币（CBDC）、非同质化代币、稳定币以及数字代币或原生代币。这些资产及其他资产很可能被用于支付传统证券或衍生品，也可能同时作为交易资产和收到的付款。随着从黄金、艺术品到棒球卡等有形资产被代币化——这些数字资产预计也会在某个时候用于购买实物商品和证券——投资者和消费者必须对资产价值的确定方式，以及保护投资者和市场免受数字诈骗的监管、治理和风险管理标准充满信心。
事实上，数字资产或代币的价值，取决于存储该资产之处的完整性。包括DTCC在内的市场基础设施机构正在投资建设平台，以支持新的模式和机制，为数字市场带来稳定与安全，正如它们数十年来保护现金市场一样。如今，我们在不同程度上运用分布式账本技术、应用程序编程接口和云技术，开展一系列项目：从探索CBDC如何应用于美国清算与结算的原型，到为私人市场建设基础设施和标准的数字证券管理平台，再到在保留净额结算和交易担保优势的同时加快结算周期的ION平台。所有这些工作都为支持资产数字化和代币化相关交易，以及履行持有和保护这些资产的责任，奠定了基础。
提高效率、降低成本和缓释风险在当下至关重要，未来也将如此。即使我们立足当下、着眼未来，市场基础设施的使命也不会改变：我们的职责是持有并保护资产的任何形式，无论其是否为数字资产，提供确定性，并保障全球金融市场的安全与稳健。
