在疫情和不平衡的经济复苏之后，全球资本市场正受到多种相互关联力量的深刻改变。
公开市场的民主化带来了益处与挑战，私人市场和另类投资领域中获取新财富创造机会的途径日益增多，也同样如此。
其他重要议题包括对数据与网络安全的担忧、金融中介动态的转变，以及环境、社会和治理（ESG）透明度。
在疫情和不平衡的经济复苏之后，多种相互关联的力量正在改变全球资本市场的运作方式。随着世界各国经济逐步复苏，市场参与者普遍认识到，有必要对既有的运作模式进行改革，以增强韧性、在创新面前保持竞争力，并维护客户的信任。
世界经济论坛的“塑造金融与货币体系的未来”平台将与纽约梅隆银行合作，启动一系列关于资本市场未来的多利益相关方对话。该项目旨在帮助金融市场参与者更好地理解塑造资本市场未来的动态，同时增强对体系的信任。以下六个领域将是讨论的核心：
1. 公开市场的民主化
今年1月，Reddit论坛“WallStreetBets”上的一批散户交易者（非专业交易者）大幅影响了多家上市公司的股价，形成了堪比市场“起义”的局面。这些事件使对冲基金和专业投资者（其中许多人一直在做空这些股票）损失了数十亿美元，并引发了人们对市场惯例和韧性的质疑。
历史上，资本市场的准入高度依赖中介，只有那些拥有时间、资金和资源、并借助经纪人和财务顾问管理资产的机构或个人才能参与。如今，市场数据可在线上轻松获取，新技术也大幅降低了交易成本和其他准入门槛。这意味着，更多的人可以在任何时间、从任何地方参与交易。
目前，散户投资者估计占美国股票交易量的23%，较2010年已增长逾两倍。市场准入的扩大是积极的发展，但并非没有风险。它引发了有关市场与机构韧性、投资者保护的重要问题，同时也为更广泛地讨论金融教育打开了空间。
2. 获取新财富创造机会的途径日益增多
私人市场投资机会具有更高的收益水平，过去仅面向机构投资者和合格投资者开放。这种专属准入基于对这些投资者专业水平和风险管理能力的既有认知。如今，新产品正在研发中，使散户投资者能够将资金配置于私人市场另类投资。
在这里，将此类产品向更广泛的投资者群体开放时，同样会出现挑战。人们需要了解相关风险，而这些风险与投资传统股票和债券存在重大差异。
3. 公开市场与私人市场的界限模糊
如今，全球有史以来最多的公司正在进入公开市场，然而在美国，我们看到企业保持私有状态的时间越来越长，也有其他企业选择从公开转为私有。这一趋势受到以下因素推动：上市公司面临更严格的信息披露要求和监管审查，以及投资者积极为私营公司提供资金。企业也在探索其他融资渠道，以减少对股票市场的依赖。
近来，我们看到特殊目的收购公司（SPAC）市场迅速兴起，成为传统首次公开募股（IPO）之外的另一条途径。许多企业转向SPAC，以期简化在公开市场募集资金的流程，但竞争加剧和潜在的监管审查引发了人们对其未来发展的疑问。
4. 对数据与网络安全的担忧
随着市场参与者要求更快的交易执行速度和无缝的信息获取渠道，资本市场流程日益数字化。这些技术加速了行业变革，但也引发了对网络安全和数据保护的担忧。
数据正逐渐成为一种独立的资产类别，数据管理基础设施也成为传统金融机构的一个关键增长领域。各机构正积极寻求利用分析手段，以保持灵活应变能力并促进增长。
世界经济论坛的FinCyber倡议与卡内基国际和平基金会合作，致力于将业内各项网络安全倡议连接起来。但在如何让企业安全地创新、在更灵活地运用数据的同时降低风险方面，仍存在诸多问题。
5. 金融机构的新角色
过去由大型金融机构承担的一些职能，如今正由一批新的竞争者来承担。因此，价值链各环节的机构正在重新界定自身角色、承担新的责任、与新的技术提供商合作，并引入新的运营方式，以跟上客户需求的步伐。
截至2020年，全球250家领先的私营金融科技初创企业累计融资已接近500亿美元。这些平台往往提供与传统机构互补的服务，为合作与整合带来了新的机遇。尽管业内各方在理解面向消费者的金融科技如何重塑金融服务方面已取得实质性进展，但金融科技在机构资本市场中的作用仍鲜为人知。
例如，区块链和分布式账本技术有潜力颠覆资本市场的核心职能，包括交易流程、结算系统、支付和资本募集。与此同时，监管机构和立法者日益对加密货币问题表示关切，由此引发了关于其作为一类资产未来可行性的重要疑问。
6. ESG透明度
ESG是金融机构的首要任务。在投资者、资产所有者和企业履行其在支持向净零排放转型和利益相关方资本主义方面的职责时——包括采用一致的报告标准（涵盖ESG指标）——仍有重要问题悬而未决：需要何种市场结构和工具来支持可持续投资。
为何是现在？
我们正经历历史上独特的时刻。新冠疫情迫使人们反思，并加速了变革。资本市场将继续演变，而且必须以包容和协作的方式推进，以维系公众信任。
