随着银行采用区块链基础设施，区块链也在向受监管机构和全球企业的需求演进，一种融合格局正在形成。
经过多年的尝试（至多算尝试，更多是观望），机构如今终于具备了积极入场的条件。
行业的下一阶段取决于更清晰的全球标准和成熟可靠的基础设施。
金融体系的融合正在成形。它不像炒作周期那样喧嚣，却更加持久：银行正在采用区块链基础设施，区块链也在向受监管机构和全球企业的需求演进。结果并非取代旧体系，也不是一步跨入全新体系，而是一种融合。
我们正迈入“系统化阶段”，核心金融基础设施正在实时重构。结算、托管和支付正从批处理转向全天候运行的轨道。稳定币如今可在数秒内将价值全球转移，随时送达任何人。代币化试点已投入生产。而塑造全球金融的机构，包括财富管理公司、经纪商、大型支付公司和银行，都在大规模推出数字资产能力。
若银行与区块链之间没有有效的对话，这一切都无从实现。二者各自拥有对方所不具备的优势，任何一方都无法独自构建未来。
我们如何走到这一步：从试验到基础设施
加密货币的第一波采用完全发生在机构体系之外。比特币钱包使用不便，法币入口脆弱，最先尝试的是消费者。机构之所以止步，原因十分明确：规则不清晰、保护措施有限，以及基础设施并非为受监管环境而构建。
监管机构出台更清晰的指引后，情况发生了改变。在美国，货币监理署和美联储早期发布的函件使银行十分谨慎。相比之下，近期的相关举措则明确了银行如何安全地纳入数字资产并进行适当监管。欧洲则更进一步，推出了MiCA框架：统一的牌照制度目前覆盖4.5亿人口，形成了机构制定多年期战略所需的监管一致性。
更好的规则打开了大门，而基础设施提供商则将其彻底推开。大多数银行并不具备从零开始构建区块链轨道的能力，这并非因为缺乏技术人才，而是因为受监管业务的推进讲求精确的步骤。基础设施公司成为连接各方的纽带：托管、流动性、链上转账、合规与结算被整合为银行能够安全、以编程方式部署的形式。
为何机构现在行动
经过多年的尝试（至多算尝试，更多是观望），机构如今终于具备了积极入场的条件。
1. 客户需求已无法忽视
如今约有5500万美国人持有加密货币，且这一数字仍在持续攀升。我们的自有平台数据显示，该数据来自我们合作伙伴网络中的600万用户，表明用户的买入频率更高、首次购买速度更快，并且在该资产类别中采用定投方式进行平均成本投资。这些行为并非一时的潮流所能解释。
高净值人群也正在重塑财富管理领域的预期。在我们近期的 研究中，61%的受访者已持有数字资产，但仅有25%通过其顾问进行交易。此外，51%的高净值投资者已将资产从不提供数字资产服务的顾问处转出。
2. 稳定币已成为首个普适的区块链应用场景
稳定币已成为首个真正普适的区块链应用场景，将一项技术突破转化为极具实用价值的应用。它们可跨境即时转移价值，绕过多个中间机构，并保持价值的统一性。从客户的行为中已可看到这一转变：更低成本的跨境支付、实时的经纪账户资金注入，以及更快速的商户结算，正日益成为日常金融的常见特征。
数据也印证了这一点。根据zerohash的平台数据，稳定币存款规模较2025年月均水平激增138%，平均存款金额增长51%。用户正将稳定币视为一条全球性、即时的支付轨道。稳定币的普及已成为更大变化的信号：底层金融轨道正开始改变。
3. 美元之外的代币化是下一个前沿
其理念十分简单：将其他现实世界资产（现金之外）表示为可编程的数字对象。机构看重代币化的并非其新奇性，而是其运营效率：即时转移与可编程性。在银行和金融科技公司内部，代币化已不再被视为试验。贝莱德首席执行官拉里·芬克近期就这一议题在撰写了一篇完整的 专栏文章，发表于《经济学人》。（披露：zerohash与贝莱德合作，以我们的代币化支付轨道支持其BUIDL产品）。
各方带来的优势
健康的金融体系依赖于互补的优势。这一新体系也不例外。
银行的贡献包括：
深厚的风险管理专业能力
成熟的合规与监管体系
数十年积累的客户信任
全球分销网络与规模
区块链的贡献包括：
可编程性
全天候结算
透明且可验证的交易流程
面向全球及高交易量业务的较低成本结构
zerohash等基础设施提供商连接二者。我们提供“实用层”，使机构能够在区块链轨道上安全运营：包括链上分析、交易监测、托管、流动性，以及符合机构要求的牌照框架。
隐形的未来：作为底层基础设施的区块链
若将视角拉远，最具变革性的技术往往是最终消失于无形的技术。打开浏览器时，没有人会想到TCP/IP；人们只期待页面能够加载。乘车共享车辆到达时，没有人会想到GPS协议；人们只默认地图上的圆点是准确的。浏览网站时，也没有人会想到HTML或CSS；人们只希望页面能够在任何设备上即时呈现。
区块链正朝着同样的隐形化方向发展。稳定币已初现端倪。许多平台现在允许客户一键即时为账户充值。用户无需选择链、核查地址或考虑手续费，他们只是在完成一次账户间转账，与使用任何其他数字服务的方式无异。
链抽象产品正使这一过程变得无缝。代币化也将遵循同样的模式：资产流转将更快，结算窗口将缩短，运营上的麻烦将逐渐消失。客户不会在意是否涉及区块链，他们只在意体验是否更好。这就是融合系统的样貌：传统合规框架与区块链的可编程性并行运作，打造出比以往更快捷、更便宜、更具全球性的金融服务。
行业下一步的重点方向
行业的下一阶段取决于更清晰的全球标准和成熟可靠的基础设施。
MiCA表明，统一的规则如何加速采用，使机构有信心大规模开展建设。银行还需要可靠的基础设施。同时，用户体验必须保持简洁：直观的身份认证、清晰的抽象层以及顺畅的入驻流程。当前端体验变得轻松自然时，底层的变革才能真正落地。
金融正迈向由银行与区块链协同塑造的共同未来。机构层面的势头是真实的，稳定币、代币化和数字资产轨道正逐步成为日常基础设施的一部分。客户将自然体验到由两大体系的优势共同打造的、更快捷、更互联的金融服务。
