随着通胀飙升，欧洲中央银行（欧洲央行）将进行自2011年以来的首次加息。
此前，欧盟委员会将2022年欧元区经济增长预期从2.3%下调至1.4%。
欧元兑美元20年来首次跌至平价，也给欧洲央行带来难题：任由欧元贬值会加剧通胀，而采取相反做法则可能打击经济增长。
经济前景日益黯淡之际，欧洲央行面临以下五个关键问题。
欧洲央行本周将进行自2011年以来的首次加息，但随着经济前景日益黯淡，市场已提前将目光投向周四之后的加息路径。
由于通胀仍在加速上升、经济增长急剧放缓，前景一天比一天更加不明朗。
巴克莱欧洲经济研究主管西尔维娅·阿达尼亚表示：“欧洲央行面临的权衡，比其他任何一家主要央行都更加严峻。”
以下是市场关注的五个关键问题。
1. 那么，本周会小幅加息吗？
很可能。欧洲央行几乎肯定会加息，并已预告将加息25个基点（bps），以遏制高达创纪录的8.6%的通胀。上一次加息是在2011年。其-0.5%的存款利率自2014年以来一直为负。
不排除加息幅度更大的50个基点，尤其考虑到欧元疲软；但一些分析师认为，鉴于经济增长令人担忧，这种情况不太可能发生。
Generali Investments高级经济学家马丁·沃尔堡表示：“在当前形势下，加息超过25个基点会被市场视为一个非常鹰派的信号。”
2. 欧洲央行计划如何缓解债券市场压力？
面对债券收益率飙升、负债最重的国家受到最大冲击，欧洲央行将宣布一项新的反市场分化工具。
消息人士近日告诉路透社，政策制定者正在权衡是否公布一项新债券购买计划的规模和期限。
宣布一项规模庞大的资金安排，或能增强市场对欧洲央行致力于应对所谓市场分化风险的信心；但如果规模过小，投资者可能会感到失望。与此同时，意大利新一轮政治危机正进一步推高该国的借贷成本。
瑞银首席欧洲经济学家莱因哈德·克卢泽表示：“他们设计的工具越有力，市场试探该工具的风险就越小。”
3. 经济增长前景转弱对加息意味着什么？
投资者希望知道，欧洲央行9月是否仍可能大幅加息——上个月曾表示这种可能性——尤其是近几周欧洲经济增长前景已因对天然气供应的担忧加剧而恶化。
货币市场已开始下调对欧洲央行收紧货币政策幅度的预期，分析师表示，欧洲央行加息的机会窗口可能会比预期更早关闭。
Generali Investments的沃尔堡表示：“经济前景走弱将影响欧洲央行的紧缩路径。”他基准预期为，到2023年底存款利率将达到1.25%。
4. 欧洲央行预计会出现经济衰退吗？
欧洲央行下一轮经济预测将于9月发布，但毫无疑问，行长克里斯蒂娜·拉加德将被问及她对经济前景的看法。
周四的会议恰逢向德国输送俄罗斯天然气的最大单条管道年度维护结束之日。俄罗斯可能切断对欧洲的天然气供应，这一担忧加剧了衰退忧虑。
欧盟委员会目前预计，欧元区经济明年将增长1.4%，此前的预测为2.3%。
Janus Henderson全球综合策略主管安德鲁·穆利纳表示：“他们（欧洲央行）会承认，经济衰退是一个合理的风险情景，但目前这并非其基准情景。”
5. 欧洲央行是否担心欧元疲软？
欧元兑美元20年来首次跌至平价，这给欧洲央行带来了难题。任由欧元贬值会加剧通胀，而通胀已经远高于2%的目标。采取更鹰派的立场支撑欧元，或更快加息，都可能打击经济增长。
不过，提振欧元的举措被认为不太可能出台。
Janus Henderson的穆利纳表示：“他们知道，试图通过央行行动支撑本币而陷入这种循环相当危险，因为这需要过度收紧政策，损害经济和本币。”
