贸易壁垒和全球关税不断增加，正导致全球金融体系碎片化，预计2025年全球经济增长将放缓至2.3%。
金融机构面临跨境挑战，必须评估风险敞口、管理地缘政治风险，并为多种未来情景制定计划。
长期策略包括实现合作伙伴多元化、调整市场定位，并向利益相关方清晰说明碎片化带来的财务影响。
自2025年初以来，世界发生了巨大变化，关税及其他贸易壁垒的使用意外大幅升级，对全球经济构成威胁。
这一升级由美国实施全面的“解放日”关税所引发，该关税于2025年4月2日宣布。这是美国自20世纪30年代以来幅度最大的关税上调，引发市场波动和全球贸易中断，同时加剧了通胀上升和经济产出减少的风险。预测中的影响已开始显现在经济数据中，包括近期一份世界银行报告指出，预计2025年全球经济增长将减弱至2.3%，这一增速放缓“与贸易壁垒大幅增加以及全球政策环境不确定性普遍产生的影响有关”。
在关税政策导致全球金融体系日益碎片化的背景下，美中冲突一直是主要驱动因素之一。相关限制已导致美国进口中国商品同比下降35%等影响。碎片化迹象不断增多，美国、中国及其他国家已实施关税和限制措施，且未来可能采取更多行动。
碎片化加剧和持续的不确定性，使金融机构更难跨境运营，也更难推动全球投资和经济增长。这些机构可以采取哪些措施，应对即将到来的波动？
世界经济论坛如何改善全球金融体系？
金融与货币体系中心汇聚各方领袖，共同理解全球金融体系的转型，涵盖可持续性与韧性、创新和数字化等领域。
该中心通过促进合作与交流，帮助合作伙伴推动金融体系与长期经济稳定及共同繁荣相契合。
全球经济形势更新：基准情景下碎片化程度上升
世界经济论坛与奥纬咨询合作，于2025年1月对这一问题进行了分析，估算全球金融体系碎片化的潜在成本。所谓碎片化，是指相互联结的全球金融格局日益分裂为不同阵营，其潜在成本介于0.6万亿至5.7万亿美元之间。成本取决于碎片化程度，分析以四种情景呈现：三个阵营（西方、东方和中立方）之间的低度、中度、高度和极高度碎片化。
贸易谈判仍在进行，因此政策环境和宏观经济前景依然存在相当大的不确定性。潜在结果范围及这些事态发展已使世界超出报告所设定的“低度碎片化”情景；该情景假设东西方之间仅在某些敏感领域实施资本和贸易限制。
推动碎片化的核心冲突，也是碎片化背后最大的单一因素，是美中地缘经济关系恶化。2025年初以来，美国对中国商品征收的实际关税税率已翻倍有余，而中国对美国商品征收的关税则高出50%以上。贸易谈判结束后，东西方贸易仍很可能面临中度至严重限制，不仅包括关税，也包括投资限制，例如对中国企业在美国上市以及对中国对美国私募股权的投资施加的限制。
除东西方之间的中度至严重限制外，美国还对大多数国家的大多数商品征收10%的最低关税，超出了“低度碎片化”情景的假设；该情景假设中立国家与东方和西方国家之间的贸易不会受到限制。2025年5月12日美英达成的协议将维持大多数商品10%的关税，尽管美国对英国存在贸易顺差（2024年）。这表明，谈判结束后，美国仍将对大多数国家的大多数进口商品维持至少10%的税率。此外，美国正加大对中立国家的施压，要求其对中国实施限制；中国则表示将对任何此类限制采取报复措施，实际上迫使中立方选边站队，使冲突进一步升级。
不确定性和碎片化背景下金融机构可采取的战略行动
地缘经济阵营间紧张局势和碎片化不断升级，私人金融机构的领导者对此感受尤为明显；他们在作出业务决策时必须将加剧的波动性纳入考量。尽管在基准碎片化程度更高且环境不确定的情况下规划未来充满挑战，这些机构的领导者仍可采取措施应对不确定性，并防范潜在的最坏情景。
近期（< 3个月）
了解地缘政治风险敞口，包括通过客户、交易对手、业务所在地和合同关系评估。
开展情景规划，制定潜在情景以为预测提供依据，并根据地缘政治风险敞口，更好地了解碎片化对业务的影响。
与利益相关方沟通，并依据既定危机预案积极通报应对策略的最新进展。
中期（3个月至1年）
建立地缘政治风险管理能力，包括将地缘政治风险纳入银行正式的风险分类体系，并确保制定完善的危机预案以管理突发风险。例如，银行已启动相关工作，帮助客户评估地缘政治风险。
开展企业级情景分析，纳入近期情景规划练习中制定的情景，以评估现有企业风险管理框架及相关风险模型的可靠性。利用分析结果梳理优化机会并突出风险领域。
运用情景分析所得经验，改进信贷组合和资产负债管理，制定关税影响热力图以突出受影响尤为严重的行业，并考量对利率、融资和流动性风险的影响。例如，主要金融机构近期已开展相关工作，展示关税风险在不同产业和地区的影响。
提升第三方风险管理能力，通过评估和管理供应链风险，识别易受中断影响的领域，并将地缘政治风险纳入考量。
长期（> 1年）
评估市场结构影响，并探讨竞争格局、市场进入/退出壁垒以及产品和服务差异化可能发生的变化。
调整战略定位，重新评估战略重点和合作伙伴关系，并考虑采取多元化策略，以缓解日益上升的地缘政治风险。
后续步骤
在可预见的未来，不确定性很可能仍居高不下，给金融机构规划未来投资和运营调整带来挑战。在这种环境下，金融机构仍可有把握地采取上述措施，从而更准确地量化现有碎片化的成本，并向股东和公众清楚说明进一步碎片化将造成的成本。
应对全球金融体系碎片化倡议正致力于汇聚金融业领袖，共同了解并阐明地缘经济碎片化的财务成本，制定和分享切实可行的防护措施，以保障全球金融体系继续推动世界各地繁荣发展。
