全球金融危机提醒我们，从社会角度看，银行往往承担过度风险，并可能损害经济。部分原因在于薪酬制度中的激励机制，以及利益相关方监督不足。我们的分析发现，恰当的政策可以降低银行的风险行为。
在我们最新的 《全球金融稳定报告》 中，我们回顾了高管薪酬、公司治理和银行风险承担方面的最新进展，并开展了一项新颖的实证分析。
基于涵盖72个国家830家银行的样本、多种风险定义以及四种不同的实证方法，我们发现，当银行将薪酬制度与长期业绩挂钩时（例如，以限制性股票发放奖金），其风险承担水平也更低。
提升银行安全性的政策
近来， 奥巴马总统 敦促美国顶层监管机构“考虑更多方式，防止整个金融体系中的过度风险承担，包括在其继续制定薪酬规则和资本标准的过程中”。
我们的分析支持该领域目前正在实施的部分政策措施，并提出了新的建议。
第一，银行应更好地使薪酬与风险相匹配。银行可以通过以长期银行债券支付部分管理层薪酬，更好地将薪酬与其整体财务健康状况挂钩。以这种方式将薪酬与银行的违约风险挂钩，可能有助于防止银行财务状况疲弱时，管理层和股东进行高风险的博弈。
第二，银行应确保浮动薪酬仅在滞后一段时间后才向高管发放。银行还应纳入追回条款，以迫使管理人员在其决策例如导致长期亏损时，退还过往奖金。
第三，银行董事会须独立于银行管理层，并应设立风险委员会。
最后，政策制定者应考虑相关措施，确保董事会不仅有效代表股东利益，也有效代表银行债权人的利益。例如，可以考虑允许某些类型的债券持有人在董事会中拥有代表席位。这可能会提升这些债权人监督银行管理层的能力。
措施可以产生影响
这类措施能在多大程度上促进银行审慎承担风险并维护金融稳定？显然，作用相当大。
迄今为止，政策制定者已要求提高银行资本水平以使金融体系更加安全，而这确实起到了降低银行愿意承担风险水平的作用。
我们的数据显示，一级资本（巴塞尔协议III下的主要监管资本形式）增加两个百分点，通常会使风险承担减少约5%。
随后，我们将这一风险降幅与我们所建议的治理结构和薪酬制度变革所带来的降幅进行了比较。下图显示，相关风险变化的幅度相近。尽管如此，我们应当牢记，资本要求与治理及薪酬制度改进应被视为互补而非替代关系，并且最好同时实施。
我们的工作尚未完成
我们还发现有证据表明，银行的风险文化十分重要。根据我们的研究，首席执行官具有零售银行或风险管理专业背景的银行（这类银行的风险文化通常被视为较为保守）的风险水平也较低。 报告中的图3.5更详细地展示了这一点。而首席执行官来自投资银行的银行情况则恰恰相反（投资银行中风险承担更为根深蒂固），即使在控制了银行专业化程度及其他公司层面特征之后，结论依然如此。
因此，银行监管机构应在评估风险管理职能的同时，辅以对银行文化的定性评估，这一点十分重要。
例如，监管机构可以询问管理层是否正在树立正确的“高层基调”，以及这种基调是否真正传导至整个组织的其他成员。该机构是否奖励负责任的行为？员工是否理解银行的核心价值观，员工（包括高级管理层）是否被追究责任？
然而，尽管我们知道风险文化十分重要，但对于其重要性的原因以及具体如何发挥作用，我们仍未完全理解。学术界和政策制定者应将查明这一问题列为优先事项。
本文与 iMFdirect博客合作发表。
作者：Luis Brandao Marques是全球金融稳定分析部高级经济学家，该部隶属货币与资本市场部。Gaston Gelos是全球金融稳定部负责人。S. Erik Oppers是货币与资本市场部全球金融稳定部副部门负责人。
图片：在纽约大中央车站举行的新版1美元硬币发行活动上，新硬币被整齐堆叠在一起。路透社/Brendan McDermid。
