在未来一段时间内，通胀为何会持续居高不下的四个原因

• 一位经济学讲师指出，在四种更深层力量的推动下，全球经济正步入通胀长期走高的时期。

• 这些力量包括：去全球化、气候变化、工资-物价螺旋，以及流动性极高的全球市场。

• 要找到解决方案，需要应对通胀的深层成因，例如环境退化和经济民族主义的影响。

物价通胀开始回落，在许多国家都是如此，但仍远高于大多数主要经济体通常设定的2%目标。在英国，通胀自2021年8月以来一直高于目标，并且自2022年8月以来达到两位数。

2021年，我是最早发出警告的经济学家之一，当时我认为高通胀未必是“暂时性”的，而主要央行和多家智库却当时持此看法，认为价格快速上涨不会持续太久。我主张在高通胀根植于经济之前采取行动，否则会让英国变得更加贫穷。

遗憾的是，这种情况现已发生。虽然我认为通胀很快将从当前高位开始回落，但要将其重新拉回政府设定的2%目标，难度很大。

在解释近期物价快速上涨时，央行通常会归因于俄乌战争和能源价格飙升。但在战争开始之前，美国和英国的通胀率就已处于四十年来的高位。事实是，全球经济如今正在四种更深层力量的推动下，步入通胀长期走高的时期。

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1. “去全球化”

通胀的长期驱动因素之一是经济冷战。美国特朗普政府率先推动对中国实施贸易制裁，而现任政府似乎更加坚定地要减少美国对中国产品的依赖。西方与俄罗斯之间的经济关系（俄罗斯是全球主要的能源和大宗商品出口国）也已进入类似的衰退期。

而这种全球化的逆转并不局限于国际关系层面。政客们常常承诺保护就业、振兴产业，并通过削弱本地经济的全球联系来减少国家贸易赤字。他们采取的手段包括提高关税、增加官僚成本，以及补贴本国产业。

然而，这种做法可能没有考虑到受影响国家的报复措施，而报复会挤压市场、推高商品价格并加剧通胀。政客应当坦率说明这些决策对国内物价可能产生的影响。

以英国脱欧为例，英国政客曾承诺既能享有统一欧洲市场的全部好处，又无需承担任何义务。不出所料，欧盟采取报复，减少了英国进入其市场的渠道。结果是物价上涨、投资减少、裁员，并最终导致GDP增长路径走低，所有相关方都受到影响，其中英国受害最深。

2. 气候变化

近期的“沙拉危机”中，短缺导致食品价格飙升。这种情况不会是一次性的。天气日益不稳定，不仅阻碍生产，甚至使自然灾害更有可能发生。

与疫情类似，这些事件会扰乱生产，企业为应对和克服这些事件可能付出高昂成本。增加的成本会转嫁给消费者，政府举措的成本，例如碳税，同样如此。政府举措，例如碳税。

3. 工资-物价螺旋

央行因未能及早应对通胀，并任由工资-物价螺旋进一步推高物价而受到广泛批评。其机制是：高通胀推高工资，进而刺激需求和支出，导致更多通胀。这是一个恶性循环，对以服务业为主的经济体（如英国）影响最为严重。

近期工人罢工在英国发生，而美国薪资快速上涨不仅仅是对高通胀的可预见反应，还会进一步加剧通胀。如果不加以解决，工资-物价螺旋可能在很长一段时间内推高通胀。

高通胀正在影响食品成本。Image: Unsplash/bullterriere

4. 流动性极高的全球市场

流动性是指经济体中存在的货币量。2008年全球金融危机后，各国央行通过一种复杂的被称为量化宽松（QE）的过程，向主要经济体注入了更多资金。

起初，量化宽松是一项为巩固银行业、并通过低利率帮助家庭和企业而采取的合理措施，但到了2010年代，它却演变成一种难以戒除的习惯。目前，量化宽松带来的流动性在美国和英国相当于GDP的40%。

经济理论认为，如此极端的流动性将引发通胀。虽然这种情况并未发生，但它已为全球经济带来诸多问题。

量化宽松推高了所有资产的估值。从房地产、股票、艺术品甚至到比特币，我们如今身处一个“万物泡沫”之中。这不仅加剧了不平等，还影响了各国央行抑制通胀的方式。长期维持高利率可能使那些在低利率时期举债的家庭、企业，甚至整个国家陷入破产。近期的银行倒闭事件发出了明确警示：央行利用加息抑制通胀的空间是有限的。

应对持续高通胀的解决方案

当前形势使央行和政府抑制通胀变得十分困难。如果为抑制通胀而进一步加息，并在较长时间内维持高位，家庭、养老基金、银行、股票市场，甚至政府，都可能因难以承担抵押贷款等贷款的加息成本而崩溃。这意味着，利率调整这一抑制通胀的主要工具之一，可能已失去其效力和可信度。

遗憾的是，经济领域鲜有灵丹妙药，但着力解决通胀的这些深层成因，将有助于使通胀回落至政府设定的2%目标附近。

环境退化及其对通胀的影响，取决于政府、企业和消费者的改变。审慎的移民政策可以缓解人才和技能短缺的问题，提升生产力，并有助于控制通胀。贸易战对GDP的影响，可以通过对技术、人才和基础设施的投资加以应对。扭转英国脱欧等自我损害式的经济行为，以及其他形式的经济民族主义，也可能发挥作用：我们的政治家还需坦率说明不同选择对本地企业和民众的影响。

总体而言，关键在于防止这一高通胀、利率攀升和不确定性时期造成更长期的损害。应当保护那些往往受物价上涨影响更为严重的弱势群体。虽然这无法在短期内降低通胀，但在解决这些深层成因的同时，它将使更多民众和企业更容易应对生活成本危机。