看跌：市场现实赶上了前瞻议程今年一直强调的诸多因素。尽管月末出现了反弹，本月仍是2012年以来市场表现最差的一个月。今年全年，美国市场凭借企业强劲的盈利能力一直带动全球市场的活跃。如今，减税政策已被完全计入股价，投资者变得焦躁不安。
促成因素：美国利率上升，使投资者得以经通胀调整后的现金实际收益，十年来首次；贸易紧张局势；对科技盈利能力的热情有所降温；中国的增长压力；意大利政府的财政压力，以及与欧盟的冲突；还有英国脱欧。国际货币基金组织下调了全球增长预测，2018年和2019年的预测从3.9%下调0.2个百分点至3.7%。尽管全球金融危机以来已取得一定进展，结构性失衡仍可能从此时起推动变革。
关注：印度尼西亚总统佐科·维多多警告称，“寒冬将至”将席卷全球经济。但市场的动荡或许会促使美国政府对华贸易立场有所缓和。
前瞻观点：下一轮全球经济下行到来时，各国政府和央行应对危机的能力可能不如十年前，尤其是因为国际协作已不如从前。在达沃斯，世界经济论坛将举办一场关于金融与货币体系的全球对话，旨在加强联系，提升体系韧性，以实现可持续增长和长期社会福祉。
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新冷战：随着立场在贸易与科技问题上日趋强硬，两国在人工智能及其他第四次工业革命进展方面的竞争日益激烈，并且地缘政治对抗加剧，两个超级大国之间的态势已经明朗：美国不再欢迎中国作为世界事务中“负责任的利益攸关方”崛起。这一说法出自2005年时任美国副国务卿罗伯特·佐利克之口。
这对夹在中间的国家的影响十分重大，其中“一带一路”投资受益国开始意识到选边站队的影响。然而，归根结底，相对经济和实力差距的缩小（即两个超级大国之间的差距），以及前两强与其他国家之间差距的扩大，可能有利于全球稳定……前提是能够找到一种类似新冷战的均势。
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两种风险的故事。前瞻议程10月刊曾将美国页岩油气市场列为一项“火药桶”风险。此后，随着油价持续反弹，该风险已有所消退。本月：两项价值数万亿美元的风险。
火药桶（一）：意大利民粹主义联盟决心扩大该国的财政缺口，计划减税并推行全民基本收入。该联盟与欧盟的关系极为紧张，且关于其预算的谈判必将充满争执，让人想起2015年与希腊的冲突。意大利是欧洲第三大经济体，对全球债券市场构成3万亿美元的风险。
火药桶（二）：危机后的十年间，许多美国企业通过债务融资进行收购以谋求增长。彭博社的研究显示，负债水平的上升并未体现在信用评级中，许多公司距离垃圾债券评级已不远。一旦市场出现冲击，它们可能陷入恶性循环。
前瞻观点：多年来，意大利局势一直笼罩着欧元区，而意大利偿债能力的信心若出现螺旋式下滑，其后果难以估量（债务占国内生产总值的130%）。意大利政府须在11月13日前回应欧洲对其重新审议预算的要求。双方如何化解（或未能化解）这一问题，将预示着12月峰会上正在讨论的一系列更广泛改革提案的走向。
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科技巨头的清算时刻：科技行业的未来笼罩在重重阴云之下，原因多方交织。从文化战争到话题标签之争，人们越来越质疑科技领导层是否理解并能够管理其发明所带来的经济和社会影响。苹果公司首席执行官蒂姆·库克已加入呼吁对“数据工业综合体”进行监管的行列。迄今为止，这一体系不加区分地扩张，已主宰现代生活的方方面面，并决定着个人与社会的命运。
前瞻观点：无论科技公司首席执行官对减轻负面影响多么真诚，仍有强大力量维持着其过大的经济影响力。即便在政府审查力度一直很大的美国，有效监管仍遥遥无期。但这些都是全球性企业，需要从整体上应对这些问题。这是一项需要所有利益相关方共同参与的系统性思维挑战。重新定义隐私将是第四次工业革命的一个重要主题。
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不当行为：右翼政治、威权主义和民族主义的兴起，正对国际关系的行为方式产生重大影响。各国政府正以几年前难以想象的程度开展暗杀、入侵、网络活动、社交媒体武器化以及对记者的暴力行为。企业面临的风险在威权国家开展业务的风险是真实存在的，有几家原本考虑接受部分富裕国家资金的企业，如今正在重新考虑。
前瞻观点：在可预见的未来，地缘政治风险很可能会位居各董事会议程之首。尽管与复杂国家接触的公关立场很明确——最好不要涉足——但股东要求增长和回报，而仅仅固守熟悉的本土市场并不容易实现这一目标。在一段时间内，多概念世界不太可能形成新的常态均势。
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11月值得期待的事项
终止有罪不罚：11月2日是一个并不引人注目的联合国纪念日，即“终止针对记者犯罪有罪不罚国际日”。贾迈勒·卡舒吉遇害及随后引发的国际轩然大波，使这一天格外具有现实意义。在威权倾向的领导人将记者称为“人民公敌”、并抨击假新闻的当下，这一天的目标与“消除种族歧视国际日”（3月21日）或“和平共处国际日”（5月16日）一样，更多是一种理想追求。
中期选举的疯狂：这或许是美国历史上最受狂热关注的一次中期选举，自2016年11月9日唐纳德·特朗普当选次日起，此次选举便被视为对其执政表现的一次关键公投。创纪录数量的女性候选人参选，民主党基层也高度动员，而与之对抗的则是创纪录的经济表现以及总统略有上升的支持率。民主党夺得众议院的机会为六分之五，夺得参议院的机会为六分之一。
八十年前：1938年11月9日至10日，纳粹准军事组织和平民反犹分子在德国街头肆虐，砸毁犹太人的商店和企业，而当局无所作为。在匹兹堡发生枪击事件之后，这一周年纪念日将及时提醒人们：如果文明的力量被弃之不顾，人性中最恶劣的本能便会失控爆发。
艺术品市场的焦点：11月15日，全球艺术市场将迎来一次“体检”，英国艺术家大卫·霍克尼的一幅画作将登上拍卖台。《艺术家的肖像（有两人的泳池）》估价为8000万美元，若成交，将成为在世艺术家作品中有史以来最有价值的一件。这将是对艺术市场的一次考验，距达·芬奇的《救世主》以4.503亿美元成交，仅隔近12个月。
二十国集团之舞：美国总统唐纳德·特朗普与中国国家主席习近平将于11月30日在布宜诺斯艾利斯举行的二十国集团峰会上面对面会晤，但评论人士并不期望中美关系核心摩擦问题会取得实质性进展。阿根廷为此次峰会确定的三大关键议题是：未来的工作、促进发展的基础设施，以及可持续的粮食未来。上述每一项都还有大量工作要做。不抱太大期望，便不会失望。
