如果你曾涉足股票市场，你可能对交易所交易基金（ETF）并不陌生。这类投资工具追踪某一基础指数、行业、大宗商品等。你无需只投资一家公司，而是可以分散持仓，持有一篮子按市场价格交易的股票。这类投资的受欢迎程度大幅上升。被动投资（无论是通过ETF还是指数基金）占据了几乎全部投资市场的一半。由于费用低廉、流动性高，这些基金也是散户投资者的首选资产。
ETF还可以根据特定目标进行设计。事实上，环境、社会和治理（ESG）ETF，或主题ETF（例如与联合国可持续发展目标或女性所有企业等特定目标相契合的基金），录得了223%的增长率（较2020年）。
推动这一市场转变的因素有多个。其一，千禧一代投资者大量进入金融市场，并十分关注可持续投资。其他原因还包括人们对ESG投资普遍存在情感偏好，以及ESG数据集不断改进。
随着散户投资者大量涌入与ESG理念挂钩的ETF，一个重大问题随之出现：这些投资究竟有多环保？简短的回答是：视情况而定。
为什么很难“看清”ESG ETF的内部构成？
可持续投资十分复杂。随着其发展，光鲜的广告用语也日益花哨（如可持续ETF、绿色ETF等）。然而，这些标签均未受到监管机构的监督。这种缺乏一致性的情况引发了广泛担忧，人们担心该行业在如何描述ETF纳入ESG因素的方式上存在误导。
一些市场参与者（如Tariq Fancy，前贝莱德可持续投资首席投资官）表示，曾有许多基金在未发生任何可察觉的基金或策略变化的情况下被重新包装为“绿色”。这种做法被称为“漂绿”，相关指控也日益受到关注。事实上，目前超过80%的ESG ETF对化石燃料使用者和生产者存在一定敞口，这源于指数编制方式中的一个特殊现象。
真正使“看清内部构成”如此困难的原因在于，基金无需公布其全部持仓。此外，ETF的构建方式也存在很大差异：一些基金可能会排除某些行业（如烟草或武器），而另一些基金则可能优先选择评级较高的ESG企业。普通散户投资者往往无法清楚了解这一策略。
但ESG投资究竟是否真能带来回报？
答案是可以。ESG为企业考量21世纪的商业风险与机遇提供了框架（理论上意味着投资回报可能有所提升）。其逻辑在于，投资于ESG评级较高的企业将带来超额收益。数据提供商晨星（Morningstar）对745只欧洲可持续基金样本进行的研究显示，2020年，大多数此类基金的表现优于非可持续基金。此外，研究还发现，在2020年这一动荡之年，ESG基金也表现出更强的韧性。
不过，请先不要急于购买该ESG ETF。一项近期学术研究发现，随着越来越多的专业化ETF进入市场，这些产品的回报越来越低，而成本却越来越高。
那么，普通投资者应如何核实ESG ETF的真实情况？
简短的回答是：主动做好功课。
1. 阅读基金文件——这次是认真的！
我们都听过“投资前请仔细阅读基金文件”这一免责声明。然而，真正花时间认真阅读的人却寥寥无几。对于可持续投资而言，这一点更为重要。
从何入手？请重点关注几项关键信息，例如ETF的持仓、费用以及基金经理的资质。并非所有发行方都会公布完整的持仓清单（部分国家并无此项法律要求）。但他们通常会在基金概况表中列出前五至十大持仓。如果持仓看起来与非ESG同类产品相同，则请比较两者的费用差异，再做决定。
另一项重要信息是基金经理的资质。他们是否有管理ESG ETF的经验，或者是否持有ESG相关认证？通过领英（LinkedIn）和资产管理机构的官方网站，你一定能找到一些相关信息。
2. 核查现有基金策略是否被重新包装为ESG基金
由于基金经理已认识到ESG标签的重要性，许多人对现有ETF进行了重新包装并重新推出，将其转为ESG策略，并在基金名称中加入“可持续”等字样。
基金在重新包装后确实有可能全面将ESG纳入其投资流程，但也有大量案例表明，基金或其底层持仓并无明显变化。因此，对近期重新包装的基金应保持谨慎。只需在搜索引擎中输入ETF名称及关键词“rebrand”（重新包装），通常即可获得所需的全部信息。
3. 考虑更积极地参与和投入
每位股东都拥有投票权，但真正行使投票权的人却很少。散户投票率普遍偏低。如果你希望就对自己重要的ESG议题发表意见，就不要忽视你的选票。仔细审视多元化与包容性政策、董事会候选人等内容。如果你目前的财务顾问或基金经理未提供有关代理投票的信息，请主动询问。虽然获取此类信息的责任不应由散户投资者承担，但目前这或许是唯一的选择。
另一种选择是与Follow This等非营利组织合作。你可以购买大型石油和天然气公司的股票，并让该组织代表你提出并推动具有环保意识的决议，而你仍保留股份的全部所有权。你或许曾听说该组织近期在针对雪佛龙（Chevron）的案件中取得的重大胜利，该案旨在减少该公司客户的排放。
你或许只是一名投资者，但你拥有评估、比较并决定哪只ETF符合自身价值观的工具。一位见多识广、研究充分的投资者，离推动市场朝着可持续和负责任的方向发展又近了一步。
