发展中国家实现可持续发展目标的资金缺口估计为4万亿美元，若无私人投资便无法弥补。
由于缺乏有关实体战略计划发展影响的透明度，无法将其认定为可持续投资。
为应对这些挑战，80家最大的行业利益相关方和资本市场参与者成立了影响披露工作组。
COP29气候变化大会传递出两项重要认识。第一，清洁能源转型不应阻碍贫困国家或富裕国家中服务不足社区的发展与抱负。因此，“发展”议程必须与“可持续发展”议程并重。第二，各国政府在应对预算限制和相互竞争的优先事项时，公共资源不足以为全球可持续发展提供资金。
近期一份报告中，联合国估计，发展中国家实现可持续发展目标（SDG）的年度资金缺口为4万亿美元。将这一数字与富裕国家在COP29承诺为发展中国家提供的3000亿美元年度气候融资相比，足以说明融资挑战之巨大。
资本市场可以发挥更大作用
全球资本市场是私人融资的重要来源；2023年，资本市场发行的债务总额达到25.2万亿美元。在资本市场投资者中，寻求财务、环境和社会回报的可持续金融领域，最近估计管理资产（AUM）规模为3.3万亿美元。尽管可持续投资需求持续增长，但该领域的发展受到可投资机会供给的制约。
机构投资者通常通过以下两种方式识别可持续投资：
1. 带有ESG标签的证券（所得资金将用于可持续项目的证券）
2. ESG评分较高的发行人发行的证券
这种做法有效地将资金引向拥有资本支出密集型项目储备的实体，例如建设太阳能电站的实体，或运营中环境和社会风险较低的公司，例如科技企业。然而，出于一般预算用途发行证券的公司，可能会将资金用于扩大业务、满足社会服务不足群体的基本需求，却往往不在这种做法的适用范围内。
由于缺乏有关实体战略计划发展影响的透明度，无法将此类实体的一般预算融资认定为可持续投资。这反过来限制了资产管理公司设立以此类投资为目标的基金，使不断增长的可持续投资需求无法得到满足。
影响披露工作组：提升金融市场影响透明度
为应对这些挑战，全球80多家最大的资本市场参与者（包括卖方和买方金融机构）及行业利益相关方成立了影响披露工作组。
该工作组近期发布了指南，帮助企业和主权实体利用现有报告标准编制可持续发展影响披露（SDID）。SDID具有以下特点：
– 实体层面但结合具体情境：评估实体在重点国家的整体战略，衡量其产品、服务和运营预计如何应对各国最紧迫的发展缺口。
– 以影响为导向：侧重产出和结果，包括实现预期产出的计划，以及预期能带来相应结果的变革理论。
– 前瞻性：设定衡量预期影响的目标，并承诺监测和报告目标的进展。
换言之，SDID披露公司或政府在其运营所在国家减少贫困和不平等的计划。SDID适用于全球范围，提升实体对发达国家和发展中国家服务不足社区所产生影响的透明度。
该工作组还倡议由金融机构组成财团，开发影响数据平台，利用人工智能促进SDID的编制。该平台还将提供独立核验和用于构建投资组合的分析工具，帮助投资者将这些信息纳入投资决策。
案例研究：Africell如何借助影响披露筹集资本
2024年，摩根大通发展金融机构（JPM DFI）协助Africell Holding Limited编制了一份SDID，并将其纳入该公司首次发行的3亿美元高级有担保债券的发行文件。
这笔债券用于对所有现有优先融资进行再融资，并支持公司的日常经营用途。然而，其SDID阐述了Africell的计划和问责框架，旨在推动其在安哥拉、刚果民主共和国、冈比亚和塞拉利昂的业务实现数字包容和互联互通。报告还强调，Africell承诺汇报其在改善教育、促进性别平等、支持可负担的清洁能源举措、推动经济增长、促进创新以及建设韧性基础设施方面的绩效。
世界经济论坛如何推动全球市场实现可持续发展？
该债券面向可持续投资者进行推介，订单簿质量较高，定价也取得成功。提交债券认购订单的投资者中，超过20%告知摩根大通，SDID影响了他们的投资配置决策。SDID不仅帮助Africell吸引了更多投资资本，还使其接触到更广泛的投资者群体，其中包括承担积极尽责管理职责、能够作为思想伙伴支持公司可持续发展议程的投资者。
将发展融资打造为一种资产类别
气候融资已成为一种资产类别，对气候减缓和适应产生积极影响。同样，发展融资可定义为资助具有显著发展影响的实体的证券。《影响披露指南》为衡量和披露发展影响提供了行业共识，为将发展融资确立为独立资产类别奠定基础。
这一资产类别可以通过聚焦不同发展影响主题的指数得以实现。例如，可以设立粮食安全固定收益指数，纳入由其SDID表明具有可信且雄心勃勃的意愿、旨在改善粮食安全成果的实体发行的债券。这些实体还必须承诺监测并报告其影响绩效。持续实现目标的记录可作为留在指数中的标准之一，从而增强企业兑现目标的动力。也可以针对其他可持续发展目标（SDG）设立类似指数，例如健康、水与环境卫生、性别平等、普惠金融、清洁交通和可负担住房。
这种做法拓宽了可持续投资者的可投资范围，使其不再局限于传统的募集资金用途融资，还涵盖兼具商业回报和发展影响的企业及主权预算融资。根据我们的估算，建立行业财团以开发影响数据平台，可能在五年内打造一个规模达1万亿美元的资产类别。
世界经济论坛年度会议为各利益相关方齐聚一堂、实现这一愿景提供了契机。
