本文是与 The Institute for New Economic Thinking合作发表的。
明年起，人民币将被纳入官方特别提款权（SDR）货篮，这一纳入会对各国官方政府储备持有产生一些即时的自动影响，但也仅止于此。历史告诉我们，一种货币并不会因为一群财长投票将其接纳进这个俱乐部，就成为世界储备货币。真正重要的选票来自私人市场参与者，他们彼此之间进行私人贸易。
对我而言，国际货币基金组织这一决定的意义在于，它是将中国融入现有且不断演变的国际货币体系的又一步。
正如我在一篇 近期论文中所论证的，国际货币体系实质上是一个美元体系，其他货币通过私人外汇市场与之挂钩，而这些市场则由央行流动性互换网络提供后盾。
该体系是分层的。最顶层是六家主要央行之间的关键货币央行互换网络，为深度和流动性充足的私人外汇市场提供弹性后盾。除四种特别提款权货币（美元、日元、英镑、欧元）外，最顶层的互换网络还包括加元和瑞士法郎，这无疑分别是因为它们与美元和欧元存在特殊关系。
在层级的更下层，央行更积极地充当流动性较弱货币的做市商，利用本币互换和区域性安排来节约稀缺的关键货币储备，并与C6中的一家或多家进行互换以支持自身运作。这正是中国目前所处的位置。
从这一角度看，关键问题不在于人民币的官方定义，而在于人民币私人外汇市场的状况，而这关键取决于境内人民币货币市场的状况。远期外汇本质上关乎两个国家货币市场之间的衔接，而这一点仍在建设之中。
早在1944年，各国政府就提议建立布雷顿森林体系，将怀特提出的国际货币基金组织（而非凯恩斯的国际清算同盟）置于核心地位。但市场另有裁决：布雷顿森林体系瓦解，我们最终得到的是如今这种分层的关键货币体系。如今，国际货币基金组织的这一决定实质上是将人民币提议为一种潜在的关键货币。政府提议，市场将作出裁决。
本文发表不代表世界经济论坛的观点。
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作者：Perry G. Mehrling，巴纳德学院经济学教授。
图片： 一面中国国旗飘扬。REUTERS/Kim Kyung-Hoon.
