自全球金融危机以来，政策制定者一直试图按下“重置”按钮，以强化由传统银行和非银行金融机构开展的金融中介活动。此举旨在解决那些助推了一个世纪以来最严重金融危机之一的薄弱环节，并建立一个更具包容性、更稳定的金融体系，在促进经济发展和增长的同时维护稳定。
伊斯兰金融具备若干与这些目标相符的特点。伊斯兰金融是指符合伊斯兰教法（Shari’ah）的金融服务；伊斯兰教法禁止利息、投机、赌博和卖空，要求公平对待，并确立契约神圣不可侵犯的原则。这些原则有望支持金融稳定，因为伊斯兰金融的一项关键准则是，贷款人应分担其所融资项目和贷款的风险，并分享相应收益。
伊斯兰金融具有重要潜力，可成为促进稳定与包容的引擎。由于投资者必须承担贷款可能产生的损失，因此杠杆较低，也更有动力实施严格的风险管理。这些风险共担特征还有助于确保各金融机构稳健经营，并抑制导致全球金融危机的信贷繁荣和房地产泡沫。
注重资产支持型融资和风险共担融资，也有望改善中小企业获得融资的机会，并支持包容性增长。这种融资方式非常适合大型基础设施项目：与公私合作伙伴关系类似，投资者为道路、桥梁及类似项目的建设提供资金，并在项目到期前获得这些投资的回报。最后，伊斯兰金融服务还有望改善大量因宗教原因不愿使用银行服务的穆斯林群体的金融包容性。
然而，要让这一行业更加主流，并使其以安全稳健的方式发展，还面临哪些挑战？
国际货币基金组织工作人员的 一项新研究讨论了这些及其他问题。研究指出，要使该行业蓬勃发展，需要：
加强监管规则的明确性与协调统一，并与伊斯兰标准制定机构合作，其中包括明确利润分享投资账户的处理方式和披露要求，也包括进一步澄清在计算巴塞尔协议III要求时如何处理符合伊斯兰教法的金融工具；
强调各国之间及各国内部遵守伊斯兰教法的一致性；
强调建立安全网的重要性，包括保护存款人和提供紧急流动性，并制定相应框架，使可能陷入困境的伊斯兰金融机构能够有序处置，避免造成不必要的市场动荡；
减少阻碍风险共担融资的税收和监管障碍；以及
通过定期发行主权基准证券，并明确规范抵押品处理方式的规则，深化符合伊斯兰教法的短期和长期证券市场。
需求强劲
过去十年，伊斯兰金融资产以两位数的速度增长，从2003年的约2000亿美元增至2013年年底估计的1.8万亿美元。（伊斯兰金融资产中很大一部分——约80%——由伊斯兰银行资产构成；其余包括伊斯兰债券（Sukuk，占15%，为资产支持型或资产基础型工具）、伊斯兰基金（4%）和伊斯兰保险（Takaful）。
目前，在中东和亚洲的十个国家，伊斯兰银行业务占银行体系的15%或以上。同一时期，伊斯兰债券发行量增长了20倍，到2013年达到1197亿美元。寻求进入这些市场的伊斯兰金融资产发行者数量不断增加、种类日益多样，其中包括香港特别行政区、卢森堡、塞内加尔、南非和英国。该行业增长对经济和金融稳定的影响巨大，相关政策建议的需求也同样旺盛。
携手应对挑战
要使这一行业以安全稳健的方式发展，就需要应对上述重要挑战。国际货币基金组织拥有普遍成员资格、承担监督职责、具备能力建设工作，并与传统及伊斯兰标准制定机构密切合作，因此有重要机会提供帮助。
本文由世界经济论坛与 IMF Direct合作发布。本文的发布不代表世界经济论坛认同其中观点。
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作者：穆罕默德·阿夫扎尔·诺拉特是国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部金融监管司的高级金融部门专家兼高级经济学家。马尔科·A·皮尼翁目前是国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部（MCM）的顾问。泽因·泽达内是国际货币基金组织（IMF）中东和中亚部的顾问。
图片：迪拜国际金融中心的人们。路透社/Omr Mohamed
