随着政界、经济界和商界领袖组成的国际社会齐聚 达沃斯，全球金融体系中弥漫着焦虑。不过，这只是焦虑，并非对增长放缓或资产价格急剧收缩的强烈担忧。
世界经济正逐步、缓慢地摆脱“大衰退”和欧洲危机。美国正在发挥引领作用。劳动力市场已有所改善。就业引擎重新运转，就业人数正在缓慢上升。家庭债务有所减少，资产负债表也在逐步改善。
在达沃斯会议召开前的外联活动中，我与金融领域的许多人交谈。我的感觉是，人们对美国经济增长有信心。但同样清楚的是，很少有人预期会出现正常复苏：生产率和投资的增速都低于往常。
欧洲的状况也有所好转。欧元区2015年的财政赤字可能低于3%。一些陷入危机的国家，尤其是西班牙、爱尔兰和拉脱维亚，在结构性改革、恢复公共财政和清理银行体系方面都取得了重大进展。
即使世界银行下调了对2015年全球增长的预测，仍预计增幅略低于3.5%；这意味着20年后全球GDP可能接近翻一番。许多亚洲和非洲国家每年将增长7%或以上，高增长国家的GDP将在未来二十年内增长至原来的四倍。经济增长正在减少贫困，新兴市场的中产阶级也正在壮大，成为一股不可忽视的消费力量。
焦虑从何而来？
随着油价下跌、各国央行维持低利率（甚至进一步实施量化宽松），全球增长无疑具备潜力。那么，焦虑从何而来？我认为有几个原因。首先，全球货币政策并不同步，这可能导致货币市场动荡，尤其会影响更脆弱的新兴市场经济体。
其次，美国正在加快步伐。美联储迟早会开始撤回“大衰退”期间采取的一些非常规措施。与此同时，欧洲增长疲软；欧洲中央银行正在讨论是否、如何以及何时扩张其资产负债表。我认为，美联储和欧洲中央银行都在朝着正确方向前进。
不过，我们当中有些人还记得，政策转变以及政策不同步会引发动荡。回到1994年，美联储开始收紧政策，这一举措本在预料之中。但这并未阻止大规模投资组合资金流动扰乱市场。鉴于长期以来我们目睹了前所未有的货币政策行动，如果欧洲中央银行转向更具扩张性的方向，而美联储削减量化宽松措施，市场将如何反应，根本无法预料。
充满不确定性的未来
新兴市场正面临充满挑战的环境。正常情况下，经常账户和资本账户的资金流动就难以管理；美联储和欧洲中央银行新政策带来的意外副作用只会增添更多不确定性。如果还存在国内政治问题（尤其是在受油价影响的国家），局势将进一步升温。
若要让全球经济秩序具有合法性，至关重要的是让每个人都觉得自己受到重视，其利益也纳入政策考量。世界经济论坛达沃斯年会正值关键时刻，各方利益攸关者之间的互动尤为重要。
地缘政治也是焦虑的另一个原因。冷战结束后的几十年里，地缘政治并未在经济议程中占据重要位置。乌克兰冲突改变了这一点。尽管人们对弗拉基米尔·普京总统的领导方式并无太多幻想，但普遍看法是，他一直试图实现俄罗斯现代化。少有领导人像奥托·冯·俾斯麦、邓小平、奥卢塞贡·奥巴桑乔那样改变国家，却完全出于善意，或像纳尔逊·曼德拉那样富有耐心。要增强国家实力并使其更加团结，经济增长绝对必要；因此，贸易和市场的开放并非出于自由主义理由。
问题在于，民族主义民粹主义具有类似通货膨胀的特征：存在一种自我强化的负向螺旋风险。因此，如果冲突升级导致经济收缩并削弱普京的支持率，接下来会怎样？进一步升级吗？
显然，地缘政治风险已成为世界议程上的重要议题。叙利亚和伊拉克冲突造成了巨大的人道苦难，并引发了前所未有的难民潮。这也加深了人们对问题日益增多的普遍感受。例如，埃博拉疫情仍未得到控制。国际社会未能筹集足够资源来避免疫情演变为大流行，而且不难想象可能造成严重破坏的情景。
通缩威胁
除了地缘政治风险，通缩阴影也挥之不去。 油价大幅下跌无疑有利于增长，但这加大了短期内通胀预期面临的下行压力。尽管金属、食品和其他大宗商品价格并未像油价那样快速变动，但走势方向已经明朗。尤其在欧元区，通缩风险显著。经济增长可能疲弱（1-1.5%），工资涨幅也将较低。需求和单位劳动力成本带来的价格压力也将很低。与此同时，欧洲部分地区的信贷渠道仍状况不佳。央行行长们必须认真对待明显的通缩风险。
在我看来，全球金融体系在达沃斯会议前感到焦虑是合乎情理的。金融业也正经历艰难转型。新的监管环境提高了资本要求、加强了监管，而规避风险的交易对手所提出的要求也在改变银行业。从长远来看，这意味着银行体系将更具韧性，但转型阶段充满了运营层面的不确定性。几年后，新架构将就位，我们也会更清楚地了解意外副作用，以及是否需要处理监管套利问题，但现在还没有到那一步。
商业环境发生变化的另一个原因，是移动银行业不断壮大—— 肯尼亚的 m-pesa 以及其他新兴市场走在这一趋势的前列——同时，交易、借贷和其他消费者服务领域的新创新也将加大传统银行面临的压力。比特币和其他电子货币一直未能广泛普及，但情况或许正在改变。
在复苏缓慢、地缘政治和经济风险明显的全球环境中，企业确实很难应对。考虑到银行业也正经历大规模监管改革，出现焦虑也就不足为奇。但必须明确：与过去几年我们在达沃斯所见的危机相关萧条相比，如今的情况已有所改善。
作者：安德斯·博里是一位瑞典经济学家和政治家，曾任瑞典政府财政部长。他担任世界经济论坛全球金融体系倡议主席。
图片：人们从伦敦路透社广场的钟表旁走过。路透社/乔恩·琼斯。
