增长缓慢的十年？世界银行首席经济学家谈全球经济

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“全球经济的表现好于我们仅在六个月前的预期，但远不如六年前。”

这是世界银行首席经济学家兼发展经济学高级副行长因德米特·吉尔的总体看法。

在2020年代，吉尔对世界经济起伏不定的脉搏把握之敏锐，几乎无人能及。2022年9月担任现职之前，他在世界银行担任公平增长、金融与机构副行长18个月，参与决定世行如何应对新冠疫情以及俄罗斯对乌克兰发动战争等重大事件；这些事件造成的经济余波至今仍影响着发展中国家。

因此，这些低收入国家面临着一个“失落的十年”，吉尔在接受世界经济论坛《达沃斯电台》播客采访时表示，未来几年这些国家是他最主要的担忧。

“全球经济的表现远不如应有的水平，这些国家的贸易伙伴也表现不佳，因此它们的增长可能会非常缓慢，”他说。“随着增长率下降而人口仍高速增长，人均收入水平也会降低。[这种情况正在]25至75个国家发生。”

以下是吉尔访谈中的其他主要议题。

增长放缓与“长期停滞”

吉尔认为，尽管通胀已经回落，发达经济体也开始重新考虑增长问题，但这种增长的性质可能会带来挑战。

“全球经济正在步入的增长水平，远低于我们在2000年代看到的水平，甚至低于2010年代；而2010年代的增长又低于本世纪初。如今，增长从本世纪第一个十年到第二个、再到第三个十年，逐步下了一个台阶。”

吉尔解释说，这引发了人们对发达经济体“长期停滞”的担忧。“这意味着生产率增长放缓，人口结构也出现不利变化——本质上是人口老龄化，以及劳动力参与率下降。”

到2050年，全球65岁以上人口预计将超过现在的两倍。Image: Visual Capitalist

约2020年，美国约六分之一的人口年龄在65岁以上，但据德勤预测，到2050年这一比例可能升至三分之一以上。这对世界经济的影响将前所未有。

“美国经济最为重要，因为它关系到全球经济产出——约占全球产出的四分之一，”他说。“它是发达经济体中最具活力的。当然，在全球商品、服务和资本贸易流动方面，美国也发挥着重要作用。”

中低收入国家在2022年偿债支出创纪录，达到4430亿美元，此前利率大幅攀升。然而在吉尔看来，这一问题的根源要追溯到20年前，当时许多此类国家获得了债务减免。

“2000年代初，发达经济体资金相当充裕，因此这些[中低收入]国家开始大量借款。利率相对较低，它们便累积了大量债务。”

由于这类债务大多采用浮动利率，一旦利率开始上升（并持续上涨），偿债负担便迅速加重。

“这会产生两三种影响，”吉尔说。“首先，你会开始挪用资金。你继续偿还债务，但会抽走资金[用于偿债]，通常来自教育、医疗、基础设施投资等领域。结果是民众的生活状况变差，经济状况也恶化。

“人们原本希望这只是一个暂时阶段，利率会很快大幅下降，这样就能重新分配资金来做这些事情。但这并没有发生，所以许多国家正承受着沉重的利息负担。”

吉尔表示，低收入国家有可支配资金时，在初等和中等教育上每年每名学生仅投入约54美元。“如果连这点钱都拿不出来，那就意味着很多人无法上学，”他补充说，并指出典型的高收入国家每年每名学生的支出约为1万美元。

陷入债务困境的新兴市场数量在2020年代激增，惠誉评级表示，本十年发生的政府债务违约数量创下纪录，涉及黎巴嫩、加纳、斯里兰卡和赞比亚等国。

“这些国家常常出现在新闻头条上，但还有另一类国家看起来似乎没事，主要是因为它们没有在海外借款，”吉尔说。“相反，它们在国内向寿险公司、机构投资者等借款。结果是，它们开始借越来越多的钱来偿还债务，挤压私营部门的融资。因此，私人投资减少……因为政府把经济中的资金都抽走了。这也是一种危机。”

陷入债务困境的新兴市场数量在2020年代激增。Image: 圣路易斯联邦储备银行

随着这些国家的私营部门萎缩，或其他国家将资金从教育和医疗领域转去偿债，一种趋势逐渐显现，在人口增长非常快的低收入国家尤为明显。

“很多人实际上处境极为艰难，开始到别处寻找工作，”吉尔说。“只有当出现大规模移民潮时，世界其他地方才会注意到。我们担心的是，很多[这类]国家陷入困境，却不够大或不够富有，以至于无法引起其他国家的关切。”

随着债务负担加重、经济增长放缓，债务与国内生产总值之比必然会上升。这会降低任何国家对外国投资者的吸引力。因此，吉尔认为，中低收入国家“需要重新评估自己原以为可持续的债务水平”。

“人们认为2015年或2016年可持续的债务水平，不会是现在适用的水平。谈到2025至2026年时，你应该考虑低得多的债务水平。债务与国内生产总值之比达到80%的低收入或中低收入国家，应该考虑把债务降到低得多的水平。”

因此，一些国家最终需要债务减免或债务重组，但吉尔认为，届时采取的措施也需要重新调整。

“我们所说的主权债务重组，这套体系已经失灵。它是为很久以前的情况设计的，当时这些国家不从海外市场借款，而是向其他政府借款。

“它们向真正了解这些问题的政府借款——美国、欧洲等；这些国家多年来经历过这些周期，知道如何处理这些问题。如今出现了中国等新的贷款方，他们没有相关经验，不知道国家无力偿还贷款时该怎么办。

“对于已经陷入债务困境的国家，我们必须找到有序违约的办法。违约不应失序、不应拖延，也不应无休止地持续下去，否则会造成诸多麻烦，为未来危机埋下祸根。”