资本可得性制约着金融普惠，影响全球范围内的中小微企业和个人劳动者。
现实世界资产（RWA）代币化提供了一种解决方案，即将有形的商业资产上链，从而开拓超越国内金融体系的融资渠道。
流动性的提升通过增强中小微企业产出和提高劳动者生产率，构建经济稳定性。
长期以来，有关金融普惠的讨论一直聚焦于银行账户的获取。其进展也十分显著：79%的成年人如今已拥有账户。但在这一改善背后，存在一个更大的问题，即资本可得性。即便拥有账户的人，也不总能在紧急情况下可靠地获得额外资金。问题已不再仅仅是账户拥有率（仍有约14亿名成年人未开设银行账户），还包括流动性问题。
流动性问题在新兴市场尤为严峻。微型、小型和中型企业（MSME）是这些经济体的支柱。它们几乎占企业总数的90%，贡献了高达40%的GDP，并创造了全球一半以上的就业岗位。但在发展中市场，约70%的中小微企业缺乏充足的融资。正规中小微企业的融资缺口约为5.2万亿美元，非正规缺口为2.9万亿美元。根据世界银行的数据，约40%的正规中小微企业受到信贷约束，其中19%完全受限，另有21%部分受限。
制约因素并不总是信用状况，而是资本的可得性。发展中国家的银行和私人贷款机构受资产负债表限制。高利率、浅层资本市场以及存款人数量有限，都限制了资金流动。
生产性企业的资金被占用于未收回的应收账款（即客户尚未支付的未结发票），同时需要等待数周或数月才能获得流动性。即便是正式就业的人群，通常也难以获得短期财务灵活性。全球超过40%的劳动者表示，财务压力影响了他们的工作效率。这表明流动性缺口如何直接影响经济产出。因此，问题是结构性的：新兴市场的信贷增长仍依赖于本地流动性。
资本流动的结构性转变
一种新模式正在兴起，它将信贷增长与国内资本的限制脱钩，转而将区块链与现实世界的经济活动相连接。
现实世界资产（RWA）代币化使人们对信贷能力如何筹集和分配有了根本性的重新思考。区块链基础设施现在可用于将能够产生收益的资产数字化，例如小微企业应收账款、贸易融资工具，以及与薪资挂钩的资产，如工资预支应收账款，这类资产允许员工在计划发薪日之前提取其已赚取的部分工资。这些资产不必仅停留在本地资产负债表中；它们可以被结构化、汇集并更广泛地分散配置。
当与已经每年处理数万亿美元交易的受监管稳定币结算基础设施相结合时，资本不再必须来自国内金融体系。它可以接入全球流动性池，以可编程、透明的方式汲取其他来源的资金。
RWA市场增长更快，这表明机构对该模式的信心日益增强。非稳定币RWA代币市场规模从约50亿美元（2022年）增长至2025年年中的超过240亿美元。这几乎是三年前的五倍。部分行业专家认为，该市场到2034年可能达到324亿美元，随着传统金融与区块链技术融合，之后甚至可能达到数万亿美元规模。
这一势头反映了机构对提高资本效率、透明度和可编程性的兴趣。区块链基础设施还使结算更加快捷和便利。使用区块链系统的跨境支付几乎可以即时完成，且成本比常规方式最多可降低96%。这一效率对新兴市场意义重大，因为在这些市场中，交易成本和时间延误往往会使流动性问题更加严重。
从中小微企业流动性到个人韧性
其影响同时延伸至企业贷款和个人贷款。应收账款代币化使中小型企业更容易收回营运资金。企业可以立即获得与生产性资产挂钩的现金，而无需等待逾期付款，也无需应对有限的本地贷款选择。这使现金流更加稳定，支持企业再投资，并助力拓展新市场。
对个人而言，同样的原则同样适用。基于薪资的资产，例如工资预支资金流，可以被结构化以提供短期流动性，从而避免迫使劳动者转向高成本的非正规借贷。在许多新兴市场中，尽管员工已正式就业，却仍然过着“月光族”的生活。让人们负责任地、可预期地获取其已赚取的收入，可降低压力并提高生产率。
在这一情境下，流动性成为使经济更加稳定的途径。当中小微企业获得可靠的资本渠道时，它们会增加雇佣、加强创新，并持续为GDP做出更多贡献。当劳动者的财务压力减轻时，他们在工作中更具生产力，家庭稳定性也得以增强。鉴于中小微企业贡献了全球一半以上的就业，流动性增强带来的乘数效应十分可观。
这一演进也与更广泛的发展目标相契合。更好的资本可得性有助于创造优质就业、推动经济增长并降低不平等，这些都是可持续发展目标框架的重要目标。
代币化流动性的实践应用
尽管关于RWA代币化的讨论大多仍停留在理论层面，但现实中的实施已开始展现其潜力。2025年，ABHI Middle East与Zignaly及ZIGChain合作，推出了中东、北非及巴基斯坦地区（MENAP）首批实时RWA私人信贷产品之一。该合作将全球稳定币流动性与短期中小企业应收账款相连接，在链上资本与现实世界经济活动之间建立了联系。
该模式表明，数字基础设施如何使资本更具灵活性并得到更广泛的供给。中小企业能够更快地获得以生产性发票为担保的营运资金，而全球流动性提供者则可以参与结构化、透明的信贷活动，支持实体经济。
机遇虽然重大，但责任同样重大。稳定币和代币化资产催生了新型跨境流动性流动，这些流动与资金如何被控制、管理和保持稳定密切相关。尽管稳定币每年已用于数万亿美元的交易，但扩大其在结构化信贷市场中的作用，仍需要监管清晰度和风险管理。
仅通过代币化，信用风险并不会因此消除。透明度、合规性和投资者保护的新解决方案需要跟上技术发展的步伐。
重新定义信贷基础设施
然而，最重要的变化是理念上的。过去几十年间，新兴市场的信贷扩张与本国资本的可得性直接相关。当一国面临流动性短缺时，可用信贷便会枯竭。当资产负债表受到约束时，该国的增长能力也将受到制约。
随着RWA代币化的出现以及稳定币用于提供流动性，新兴市场的信贷基础设施有可能以合规方式与全球资本市场相连接，这一可能性首次得以打开。
未来，实现金融普惠的答案可能不仅仅在于为人们提供账户和信贷的获取渠道。答案可能在于从根本上重新思考资本市场的接入方式，即从受限走向互联。代币化现实世界资产有望成为构建新兴市场更具韧性、更具包容性和更高效金融体系的答案。
