经济增长重新回来了。美国、欧洲和日本终于同时扩张，发展中国家也在重新恢复活力。因此，全球GDP今年将增长3.2%，高于2013年的2.4%，这意味着2014年很可能是全球经济迎来转折的一年。
发达经济体的复苏对所有人都是好消息。但是，对于过去五年主导全球增长的新兴经济体和发展中经济体而言，这带来了一个重要问题：如今高收入国家也加入竞争，照常经营是否足以赢得竞争？
答案是否定的。正如运动员可能使用类固醇来快速取得成绩，却回避培养耐力、确保长期健康所需的艰苦训练，一些新兴经济体依靠短期资本流入（即所谓的“热钱”）来支撑增长，同时推迟甚至回避艰难但必要的经济和金融改革。随着美国联邦储备委员会准备收紧曾推动这种“轻松增长”的异常宽松的货币环境，这些新兴经济体必须改变发展方式，尽管其政策空间已大幅收窄，否则就有失去近年来所取得成果的风险。
随着美联储货币政策收紧成为现实， 世界银行预测 ，发展中国家的资本流动将从2013年占其GDP的4.6%下降至2016年的约4%。但是，如果美国长期利率上升过快、政策转向沟通不畅或市场动荡加剧，资本流动可能迅速骤减，在几个月内或将下降超过50%。
这一情景可能会打乱那些未能利用近期资本流入推进改革的新兴经济体的增长。利率可能上升，这将给经常账户赤字庞大、外债水平高企的国家带来相当大的压力，而这正是五年信贷扩张的结果。
事实上，去年夏天，市场猜测美联储将很快开始缩减其长期资产购买（即所谓的量化宽松）时，金融市场压力在基本面被怀疑较为薄弱的市场中最为强烈。土耳其、巴西、印度尼西亚、印度和南非（被称为“脆弱五国”）受到的冲击尤为严重。
类似地，近日一些新兴市场货币再度承压，部分原因在于阿根廷比索贬值和中国经济增速放缓的迹象，此外，市场情绪普遍不稳，人们对这些经济体的真实实力也存在疑虑。与去年夏天的动荡一样，当前这轮市场压力主要影响那些存在国内政治紧张或经济失衡问题的经济体。
但是，对大多数发展中国家而言，情况并没有那么糟糕。许多发展中国家的金融市场并未承受重大压力，无论是去年夏天还是现在。事实上，超过五分之三的发展中国家（其中许多是受益于危机前改革、因而吸引了更稳定资本流入（如外国直接投资）的强劲经济体）在去年春夏期间实际上出现了货币升值。
此外，回到体育的比喻，一些国家一直在锻炼肌肉、提升耐力，即便在压力之下也是如此。例如，墨西哥去年向外国合作伙伴开放了其能源行业，这是一项政治上颇为艰难、但可能带来重大长期收益的改革。事实上，这在一定程度上帮助墨西哥避免了加入“脆弱五国”的行列。
高收入经济体的更强劲增长，也将为发展中国家创造机遇，例如通过增加进口需求和带来新的投资来源。尽管这些机遇比量化宽松时代容易获得的资本流入更难把握，但其回报将更为持久。不过，要抓住这些机遇，各国就如同运动员一样，必须付出努力以成功竞争，具体包括：制定健全的国内政策，营造有利于企业发展、促进竞争的环境；建立有吸引力的对外贸易体制；以及拥有健康的金融部门。
许多国家面临的部分挑战在于，重建在多年财政和货币刺激中已被耗尽的宏观经济缓冲空间。在增长长期滞后的脆弱五国等国家，削减财政赤字、使货币政策回归更为中性的水平将尤为困难。
正如需要重建体力的疲惫运动员一样，政治领导人在压力之下推行艰难的改革步骤从来都不容易。但对新兴经济体而言，这对恢复增长和提升民众福祉至关重要。渡过危机是一回事，成为赢家则是另一回事。
斯里·慕莱妮·英德拉瓦蒂现任世界银行集团董事总经理，并于2005年至2010年担任印度尼西亚财政部长。本文与 Project Syndicate 合作发表。
图片：一名男子在东京一家证券公司外注视着股票报价板，路人从旁走过。路透社/Toru Hanai（REUTERS/Toru Hanai）
