非洲联盟一直在信贷评级和评估事务中发挥更大作用。
该组织正在呼吁成立一家以非洲为基地的信用评级机构，名为 AfCRA。
尽管以更深入了解非洲情况的替代声音作为倡导 AfCRA 的合理起点这一论点有其道理，但仍有一些重要问题需要解决。
近年来，非洲联盟一直在信贷评级和评估事务中发挥更大作用。
它通过非洲同侪审议机制机构发起了一场行动，旨在为非洲提供一种替代方案，以取代三大（惠誉、穆迪和标普）全球信用评级机构的工作，并说明迫切需要一家以非洲为基地的信用评级机构，名为 AfCRA。
总部位于纽约的评级机构惠誉最近决定将非洲第二大多边开发银行（MDB）非洲进出口银行的评级下调至 BBB——仅比垃圾级高一个档次——这为非洲联盟的行动注入了新的动力。
非洲联盟的立场有若干看似合理的论据支撑：信用评级会影响非洲的信贷成本，加剧债务偿付危机，进而使非洲大陆失去用于发展建设的资源。
此外，一些分析人士称，他们能够察觉到一种系统性偏见，认为三大评级机构对非洲抱有偏见，而这三家机构都源自美国。
在这样的背景下，谁会反对设立一家专门的非洲评级机构？
然而，仔细审视非洲联盟的立场，便会发现其中存在漏洞，其政策提案和倡议立场都不例外。
非洲进出口银行的情况
迄今为止，非洲联盟提出了以下论点：
a) 惠誉对非洲进出口银行采取的评级行动在技术上存在缺陷，因为惠誉声称加纳、赞比亚和南苏丹违约，这一说法并不正确。非洲联盟认为，这些国家只是“邀请”非洲进出口银行就债务重组进行谈判。
b) 设立非洲进出口银行的条约赋予该行“优先债权人地位”，因此无论如何，这些国家都没有法律依据违约。
面对与上述论点相悖的明确事实，这两种说法都难以成立。
加纳自己曾表示，该国已违约两年；这一举动招致了非洲联盟一些高管含蓄的批评。赞比亚自 2021 年以来一直未向非洲进出口银行偿还欠款。非洲进出口银行还不得不将南苏丹告上法庭，试图追回欠款。
根据惠誉的规则，债务只需逾期六个月即可被列为不良债务。这些国家的未偿债务总额也足以使非洲进出口银行的不良债务率超过 6%；惠誉认为，超过这一门槛意味着信贷风险升高。
关于“优先债权人地位”，设立非洲进出口银行的《阿比让宪章》对此只字未提。有关豁免权和特权的章节，没有提及债务处理问题，也没有以任何方式说明这家总部位于开罗的银行所发放贷款的优先顺序。这与设立优先债权人地位至关重要的组织的条约形成鲜明对比，例如《欧洲金融稳定机制条约》。
事实上，各国国家元首在设立非洲进出口银行时，若曾打算赋予其优先债权人地位，这一点并不合乎情理，因为该行的使命本应是为非洲私营部门提供贸易融资。向私营部门发放的贷款不享有优先债权人地位，这已是惯例。例如，评级机构不会将优先债权人地位适用于国际金融公司的私营部门贷款。非洲进出口银行于 1993 年成立时，各国国家元首不可能预见到该行如今会持有主权债权风险敞口。
事实上，尽管该行持有主权债权风险敞口，92%的非洲进出口银行风险敞口仍面向私营部门。其股东中约有 40% 是承担风险的私营实体。这一切与非洲开发银行和世界银行等机构形成鲜明对比：后两者享有优先债权人地位，且完全由各国政府持有。
如今，非洲拥有一批相当多元的多边金融机构，其中一些承担着非常专业化的职能。它们是否都应享有优先债权人地位？如果是，那么当非洲国家需要重组债务时，谁来承担主要损失？
AfCRA
非洲联盟推动成立一家不受三大评级机构种种缺陷影响的新评级机构，其依据必须比批评惠誉对非洲进出口银行采取的评级行动更有力。
尽管以更深入了解非洲情况的替代声音作为倡导 AfCRA 的合理起点这一论点有其道理，但仍有重要问题尚未得到充分解决。非洲遭受系统性信贷偏见的证据存在争议，因此不足以成为建立新政策机构的坚实基础。
a) 要打造一家真正世界一流、声誉可与三大评级机构匹敌的信用评级机构，同时扩大对非洲各国主权实体和企业的覆盖，并评估国内外发行的证券，成本将极其高昂。全球金融危机后，针对三大评级机构的愤怒情绪达到顶峰，当时欧洲曾尝试创建此类机构，但最终计划搁浅，预算约为4 亿美元。迄今为止，AfCRA 尚未公布明确的商业模式，无法证明其能够筹集到足够资金。
b) 针对财务可持续性的担忧，非洲联盟部分回应称，AfCRA 将完全由私营部门运营。这意味着它不会是非洲联盟机构，只是获得非洲联盟背书。该组织目前披露的唯一一家私营技术合作伙伴是源自印度的 CareEdge。由此产生的问题是：非洲已经有至少六家区域评级机构，非洲联盟为何要为一家初创企业背书？
c)这个问题还可以进一步拓展。全球约有 150 家评级机构。如果非洲各国政府认为三大评级机构存在偏见，可以选择其中任何一家。它们选择三大的真正原因，在于三大机构控制着主要国际资本中心 95% 的市场份额。因此，尽管非洲进出口银行获得了中国评级机构中诚信国际（CCXI）的 AAA 评级，以及南非评级机构 GCR 的 A2 评级，人人谈论的仍是惠誉的评级。投资者为何会比关注三大评级机构更关注一家初创评级机构？
d)不出所料，其他地区也曾建立替代性评级声音并使其持续运作二十多年，例如加勒比地区，但它们并未报告三大评级机构的影响力有所下降。
非洲联盟缺乏类似欧盟这样的超国家地位，其职能局限于制定政策。在设计非洲大陆金融架构时，人们极为需要非洲联盟发挥政策作用，以解决紧迫问题，例如如何在非洲迅速增长的开发金融机构中分配优先债权人地位，以及如何设立一个金融稳定机制（与欧盟的机制相当），并赋予其毋庸置疑的优先债权人地位。
或许，它应当重新聚焦于这些核心使命，并减少职能失调，而不是直接介入信用评级等执行工作繁重的事务；在这些领域，它的业界信誉和能力有限。
